请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2018年04月15日 商业贸易 CPI环比季节性回落 大型零售企业数据回暖 本周行业调整靠前。申万一级商业贸易行业指数下跌-0.85%，同期沪深300指数上涨0.42%，跑输沪深300指数1.72个百分点，在行业表现中排名靠后。本周市场除创业板调整，本周下跌-0.67%外，其余比较表现较为平稳，其中上证指数本周上涨0.89%，深成指上涨0.02%，中小板指上涨0.16%。行业上看，前期受中美贸易摩擦升级调整的周期性行业以及计算机等板块反弹，防御性板块相对表现较差，农林牧渔、食品饮料、家用电器以及商业贸易行业领跌。细分子行业中本周仅有百货板块小幅收涨。 一季度零售50强销售数据继续回暖。4月12日中华全国商业信息中心公布2018年一季度全国50家重点大型零售企业销售数据。一季度全国50家重点大型零售企业零售额累计同比增长2.6%，增速较去年同期上涨0.6个百分点。其中，3月份全国50家重点大型零售企业零售额同比增长3.8%，增速较去年同期上涨0.7个百分点。进一步显现实体零售持续复苏趋势。分类商品看，化妆品类表现突出，服装品类同比回升最快。 3月CPI季节性回落。4月11日国家统计局发布的2018年3月份全国居民消费价格指数。3月CPI同比上涨2.1%，据测算去年价格变动的翘尾影响约为1.3个百分点，新涨价影响约为0.8个百分点。3月CPI环比下降1.1%，主要系春节因素退去造成的食品价格大幅回落影响。2018年一季度CPI比去年同期上涨2.1%。预计伴随食品等农产品价格企稳，CPI将逐渐企稳，有利于线下实体零售持续性回暖。 投资建议：行业转型逐渐收到成效，新零售跨界融合持续升温，行业业绩回暖延续。依然看好基本面超预期的行业龙头，首推具备渠道优势的电商产业链，苏宁易购及南极电商。同时我们仍然看好行业代表消费升级的渠道融合以及新零售模式的符合政策导向的行业龙头，永辉超市。其次是优先进行行业变革转型、并具备估值优势的百货，王府井、天虹股份和百联股份。 风险提示：宏观经济下行超预期风险；国企改革进度低于预期风险；新业态推进低于预期风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 丁琼 执业证书编号：S0680513050001 邮箱：dingqiong@gszq.com 相关研究 1、《商业贸易：政策推动独角兽回归 电商有望加速发展》2018-04-08 2、《商业贸易：业绩公告持续发布 龙头企业领先增长》2018-04-01 3、《商业贸易：行业整体业绩复苏延续》2018-03-25 -32%-16%0%16%32%2017-042017-082017-122018-04商业贸易 沪深300 2018年04月15日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、本周行情回顾 ..................................................................................................................................... 3 1、1 本周行业领先调整..................................................................................................................... 3 1、2子板块百货收涨 ......................................................................................................................... 3 2、一季度零售50强销售数据继续回暖 ..................................................................................................... 4 3、CPI季节性回落 不改整体回升趋势....................................................................................................... 5 4、行业重点信息及上市公司重要公告 ....................................................................................................... 6 4、1 行业重要新闻 ........................................................................................................................... 6 4、2 上市公司重要公告..................................................................................................................... 8 5、投资建议 ........................................................................................................................................... 9 风险提示 ................................................................................................................................................ 9 图表目录 图表1：申万一级行业本周涨跌幅（%） ................................................................................................... 3 图表2：商贸行业月走势图 ....................................................................................................................... 4 图表3：商贸子行业周表现 ....................................................................................................................... 4 图表4：周个股涨跌幅 ............................................................................................................................. 4 图表5：全国50家重点大型零售企业零售额增速 ........................................................................................ 5 图表6：CPI同比及环比增速 .................................................................................................................... 6 2018年04月15日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 1、本周行情回顾 1、1 本周行业领先调整 本周申万一级商业贸易行业指数下跌-0.85%，同期沪深300指数上涨0.42%，跑输沪深300指数1.72个百分点。 本周市场除创业板调整，本周下跌-0.67%外，其余比较表现较为平稳，其中上证指数本周上涨0.89%，深成指上涨0.02%，中小板指上涨0.16%。从行业表现来看，整体涨多跌少，前期受中美贸易摩擦升级调整的周期性行业以及计算机等板块反弹，钢铁、银行、计算机以及有色板块涨幅靠前，而防御性板块相对表现较差，农林牧渔、食品饮料、家用电器以及商业贸易行业领跌。 图表1：申万一级行业本周涨跌幅（%） 资料来源：wind，国盛证券研究所 1、2子板块百货收涨 从细分子行业来看，本周各商贸子行业中仅有百货板块收涨0.81%，其余子板块均现调整，其中超市和专业连锁板块领跌，本周分别收跌-3.93%和-2.29%；而多业态零售板块则小幅调整，本周微收跌-0.04%。 -3-2-101234钢铁(申万)银行(申万)计算机(申万)有色金属(申万)纺织服装(申万)非银金融(申万)休闲服务(申万)化工(申万)轻工制造(申万)房地产(申万)建筑材料(申万)建筑装饰(申万)交通运输(申万)采掘(申万)通信(申万)电子(申万)汽车(申万)机械设备(申万)传媒(申万)电气设备(申万)综合(申万)国防军工(申万)医药生物(申万)公用事业(申万)商业贸易(申万)家用电器(申万)食品饮料(申万)农林牧渔(申万) 2018年04月15日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 图表2：商贸行业月走势图 图表3：商贸子行业周表现 资料来源：wind，国盛证券研究所 资料来源：wind，国盛证券研究所 具体上市公司表现来看，全部100家上市公司涨多跌少，其中51家收跌，7家停牌，42家收涨。新股爱婴室本周计入指数，领涨收61.06%；其余涨幅靠前主要为百货板块个股包括美凯龙、友好集团、昆百大A和宁波中百，本周分别上涨16.57%、10.91%、9.27%及7.69%。跌幅靠前的多为超市板块个股，中成股份、远大控股、汇嘉时代、农产品以及永辉超市，本周分别收跌-11.07%、-8.50%、-7.57%、-7.04%以及-6.57%。 图表4：周个股涨跌幅 涨幅前十位个股 跌幅前十位个股 股票代码 证券简称 周涨幅（%） 股票代码 证券简称 周跌幅（%） 603214.SH 爱婴室 61.06 000151.SZ 中成股份 -11.07 601828.SH 美凯龙 16.57 000626.SZ 远大控股 -8.50 600778.SH 友好集团 10.91 603101.SH 汇嘉时代 -7.57 000560.SZ 昆百大A 9.27 000061.SZ 农产品 -7.04 600857.SH 宁波中百 7.69 601933.SH 永辉超市 -6.57 002419.SZ 天虹股份 6.72 600361.SH 华联综超 -5.69 600826.SH 兰生股份 6.50 000882.SZ 华联股份 -4.79 600859.SH 王府井 6.02 002024.SZ 苏宁易购 -4.51 002251.SZ 步步高 4.93 600865.SH 百大集团 -4.00 601010.SH 文峰股份 4.75 300413.SZ 快乐购