机械行业周报：铁总启动“复兴号”动车组招标，轨交板块景气度有望提升

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报·机械行业 2018年6月19日 铁总启动“复兴号”动车组招标，轨交板块景气度有望提升 机械行业 推荐 维持评级 核心看点（6.11-6.18）： 1. 一周行业热点 根据国家统计局数据，5月份全国规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，增速比4月份回落0.2个百分点；1-5月份，工业增加值增长6.9%，增速与1-4月持平，工业生产增速继续保持稳定增长态势。 2. 最新观点 根据《中国经营报》报道，中国铁路总公司（以下简称“中铁总”）6月15日启动2018年首次动车组招标，其中包括8辆编组“复兴号”45列，16辆编组“复兴号”50列。 我们认为受益于通车里程稳定增长及覆盖率提升，铁路投资有望维持在较高水平，高铁装备制造板块有望保持较高景气度。 此外，高铁提速将带动动车组密度提升，而中国标准动车组订购及后续系列化产品的研制将实现动车组软件、硬件全部实现自主设计、制造或选型，拥有完全自主知识产权，有利于进一步提高国产设备及零部件市占率。 铁路设备板块我们看好中国中车、康尼机电、鼎汉技术等。 3. 核心组合上周表现 表格 1：核心推荐组合表现 代码 公司 周涨幅 累计涨幅 加入组合时间 油气复苏组合 002353 杰瑞股份 -11.0% 7.60% 2017.10.23周报 601808 中海油服 -2.4% -8.08% 2018.1.22周报 600583 海油工程 -2.8% -20.08% 2018.1.22周报 高端装备制造组合 600835 上海机电 -0.6% 0.69% 2017.10.23周报 300024 机器人 -0.8% -17.40% 2017.10.23周报 002747 埃斯顿 -15.4% -11.53% 2017.10.23周报 601766 中国中车 -1.4% -18.91% 2017.10.30周报 2039 中集集团 -3.5% -25.67% 2018.1.22周报 603111 康尼机电 -1.5% -17.97% 2018.1.22周报 资料来源：中国银河证券研究部整理（组合个股权重均等） 4. 风险提示 油气价格下滑、政策推进不及预期等 分析师 刘兰程 ：（8610）83571383 ：liulancheng@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130517100001 特此鸣谢 范想想 对本报告编写提供的信息帮助 行业数据 时间 2018.6.15 数据来源：wind，中国银河证券研究部整理 其他数据 时间 2018.6.15 价格（美元/桶） 本周涨幅 布伦特原油 72.67 -4.8% WTI原油 64.19 -2.1% 数据来源：wind，中国银河证券研究部整理 行业周报/机械行业 2 2017年5月 www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 日 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目 录 1. 最新研究观点 ...................................................................................................................................................................... 3 1.1 一周热点动态跟踪..................................................................................................................................................... 3 1.2 最新观点 .................................................................................................................................................................... 3 1.3 核心组合 .................................................................................................................................................................... 4 1. 核心推荐 .............................................................................................................................................................. 4 2. 风险提示 .............................................................................................................................................................. 5 1.4国内外行业及公司估值情况 ...................................................................................................................................... 5 1.国内估值及溢价分析 ............................................................................................................................................ 5 2.与其他国家估值比较 ............................................................................................................................................ 5 3. 重点公司分析比较 .............................................................................................................................................. 6 附录： ....................................................................................................................................................................................... 7 行业周报/机械行业 3 2017年5月 www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 日 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 1. 最新研究观点 1.1 一周热点动态跟踪 表格 2：热点事件及分析 重点事件 我们的理解 美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(6月15日)公布数据显示，截至6月15日当周，美国石油活跃钻井数增加1座至863座。 我们认为受原油需求增加、OPEC限产及中东地缘政治因素影响，油价仍将维持在较好水平，油服行业逐步从低谷复苏，看好油气产业链尤其是上游发展。 资料来源：贝克休斯，中国银河证券研究部整理 1.2 最新观点 铁总启动“复兴号”动车组招标，轨交板块景气度有望提升 根据《中国经营报》报道，中国铁路总公司（以下简称“中铁总”）6月15日启动2018年首次动车组招标，其中包括8辆编组“复兴号”45列，16辆编组“复兴号”50列。 中国铁路动车组分8辆编组和16辆编组两种，8辆编组称为标准列，16辆编组称为长编列，1列长编列换算为2列标准列。按此计算，本次中铁总共招标动车组145标准列。如按上一次招标单价1.7亿元/列计算，本次招标总价约246亿元。 中铁总人士对《中国经营报》记者透露，除本次招标外，计划下半年还会有“复兴号”动车组招标。 （1）“十三五”期间铁路投资维持在较高水平，高铁板块有望保持较高景气度 根据《铁路“十三五”发展规划》，到2020年，高速铁路网规模达到3万公里，比2016年底增长36%，按此计算高铁里程年复合增长率达8%；另外规划提出到2020年，全国铁路网基本覆盖城区常住人口20万以上城市，高速铁路网覆盖80%以上的大城市，一批条件成熟的高速铁路项目将在十三五期间实施。 我们认为受益于通车里程稳定增长及覆盖率提升，铁路投资有望维持在较高水平，高铁装备制造板块有望保持较高景气度。 （2）高体提速、中国标动系列化研制启动，进一步提升国产设备占有率 近日，“复兴号”中国标准动车组在京沪高铁提速，实现350公里时速商业运营；此外，时速250公里“复兴号”中国标准动车组研制工作正式启动，“复兴号”动车组有望陆续推出系列化产品，满足国内外不同地区运营需求。 我们认为高铁提速将带动动车组密度提升，而中国标准动车组订购及后续系列化产品的研制将实现动车组软件、硬件全部实现自主设计、制造或选型，拥有完全自主知识产权，有利于进一步提高国产设备及零部件市占率。 （3）投资建议：看好好中国中车、康尼机电、鼎汉技术等 高铁设备板块未来增长一方面来自国产设备市占率提升，另一方面随着动车组市场保有量不断提高，未来轨交后市场服务需求将逐步增长。此外，“一带一路”将助力中国 行业周报/机械行业 4 2017年5月 www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 日 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 轨交装备开拓海外市场。 铁路设备板块我们看好中国中车、康尼机电、鼎汉技术等。 风险提示：铁路投资下滑风险；铁路设备国产化率低于预期；海外业务拓展不及预期 1.3 核心组合 1. 核心推荐 机械行业里我们重点看好油气复苏、天然气应用及高端装备制造子版块，并设立油气复苏组合与高端装备制造组合两个投资组合。 油气复苏组合：杰瑞股份、中海油服、海油工程 高端装备制造组合：上海机电、机器人、埃斯顿、中国中车、中集集团、康尼机电 表格 3：核心推荐组合上周及累计表现 代码 公司 周涨幅 累计涨幅 加入组合时间 油气复苏组合 002353 杰瑞股份 -11.0% 7.6% 2017.10.23周报 601808 中海油服 -2.4% -8.08% 2018.1.