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美元指数略有下降，通胀预期上升，海外流动性较好，国内流动性分层缓和。上周外资配置盘净买入A股105.86亿元，外资交易盘净买入11.46亿元。行业上，北上配置盘与交易盘仍存在分歧，两者共识在于净卖出电子、家电、消费者服务、有色、地产以及商贸零售等行业，同时净买入电新、金融、食品饮料、机械、建材以及医药等行业。买入金融仍是北上配置盘和交易盘的共识。对于白酒板块，上周外资配置盘小幅抄底白酒板块5.62亿元，以贵州茅台(+5.22亿元)为主。分市值看，上周北上配置盘在钢铁、消费者服务、纺服、公用事业以及地产等板块主要挖掘500亿市值以下的标的。两融活跃度继续下降，净卖出科技医药板块，净买入部分“碳中和”板块。上周货币型ETF被持续净申购，这意味着货币型基金整体可能被净申购，而近期7天理财产品预期收益率相对于货基收益率上行且上周货基收益率震荡下行，同时我们看到，上周以个人/机构持有为主的股票型ETF整体被净赎回，这意味着当下市场仍在从相对收益者为主导转向以绝对收益者为主导，而货基的持续申购大概率来自于股票型基金的赎回。分行业看，以个人持有为主的ETF中，与科技、周期以及传媒等板块相关的ETF均被净申购，与金融地产、新能源汽车以及消费等板块相关的ETF被净赎回，结合主动基金的加仓行为来看：消费是公募主要加仓板块，金融也继续获得一定程度的加仓，但在以个人持有为主的ETF中，与金融地产、消费相关的ETF被净申购，这意味着主动偏股基金本身与其负债端的个人投资者之间的认知仍存在较大的分歧。结合相对稳定的北上配置盘的行为来看：公募基金与其主要对手盘（北上）在金融仍存在共识，但与其负债端（个人申赎）的行为分歧较大。而以北上交易盘和两融为代表的趋势投资者上周继续表达了对金融板块的认可。这意味着面临市场的不确定性，市场在金融的共识仍较为坚定，从另一个角度看，这意味着市场正在表达当下宏观环境下对金融板块的认可。
