敬请阅读免责条款 1 宝城期货铁矿石早报 黑色研究小组 基本面分析 当前矿市供需格局并未呈现市场所预期的紧平衡格局，直接体现就是库存去化缓慢，虽然限制疏港导致港口库存下降缓慢，钢厂被迫消耗厂内库存，但库存总量还是连续两周回升。 相对利好则是上周矿石到货量和矿商发运量有所下降，全国26港到货量环比下降2.54%至2082.40万吨，而全球19港铁矿石发运量环比下降13.20%至2789.00，按船期推算未来两周到货量仍未有增量，供应短期压力不大。不过，一季度本就是季节性低位，而拉长周期看高矿价势必会刺激矿山生产的，据钢联公布的调研数据来看全年矿石供应增量在1.3亿吨，而国内矿山产能利用率也已回升至高位，同样能佐证上述观点。 总之，目前来看，随着利空风险较好释放，矿价运行逻辑重回基本面逻辑，当前钢厂利润较好，矿石需求存改善预期，而供应端近期相对平稳，在宏观氛围回暖驱动下，深度贴水期价迎来强势反弹，不过矿市供需紧平衡格局有所修正，上行驱动减弱，后续走势会跟随成材为主。 操作建议 品种 短期走势 中期走势 日内观点 操作建议 铁矿2105 震荡 震荡 看多 单边观望 说明： 1.时间解释 短期 一周以内 中期 两周至一个月 2.请仔细阅读下方《免责条款》 敬请阅读免责条款 2 免责条款 客户不应视本报告为做出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。