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这份研报主要讨论了美国国债利率和大宗商品之间的正反馈关系，以及当前债券市场的情况。其中，张瑜认为美国经济可能会恢复到疫情前的水平，并且可能会高于疫情前，因此美债利率可能会高于疫情前的1.5%。周冠南则认为近期利空债市的因素较多，但国内债市表现相对平稳，对于利空因素的反馈出现一定“钝化”。郭忠良则认为负凸性对冲可以加速美债利率的走高，其中一种方法是发行更多可赎回债券为投资组合融资，或者以不可赎回债券融资，同时买入利率互换期权来合成可赎回债券。
