请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2021年3月13日 通信 5G手机驱动出货量攀升，看好运营商长期提质转型 中泰通信行业周报（0307-0313） [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@r.qlzq.com.cn 分析师：易景明 执业证书编号：S0740518050003 电话：021-20315728 Email：yijm@r.qlzq.com.cn 分析师：周铃雅 执业证书编号：S0740520080007 电话：021-20315728 Email：zhouly@r.qlzq.com.cn 研究助理：王逢节 E Email：wangfj@r.qlzq.com.cn Email：wangfj@r.qlzq.com.cn 000063.SZ 中兴通讯 买入 600745.SH 闻泰科技 买入 300590.SZ 移为通信 买入 002139.SZ 拓邦股份 买入 603236.SH 移远通信 买入 300638.SZ 广和通 买入 300394.SZ 天孚通信 买入 002335.SZ 科华恒盛 买入 300383.SZ 光环新网 买入 600522.SH 中天科技 买入 002897.SZ 意华股份 买入 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] [Table_Finance] 投资要点  市场回顾 本周沪深300下跌2.21%，创业板下跌4.01% ，其中通信板块下跌4.31%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的 121支成分股本周内换手率为0.99%；同期沪深300成份股换手率为 0.72%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：科信技术（6.62%）、纵横通信（6.43%）、光环新网（4.34%）、深桑达A（4.13%）、*ST高升（4.12%）；跌幅居前五的公司分别是：邦讯技术（-17.77%）、信维通信（-15.52%）、会畅通讯（-14.88%）、广和通（-12.62%）、七一二（-12.11%）。  投资建议 5G手机主导，2月国内手机出货同比新高。根据信通院，2021年2月国内手机总出货量2176万部，同比增长240.9%，相较1月份92.8%的同比增速大幅提升，主要因为去年同期疫情影响严重，虽然环比1月下降45.76%，但前两月国内手机累积出货6187.9万部，同比增长127.5%。目前月均出货量为3094万部，年化约3.7亿部，2019年月均水平3241万部，已经基本靠拢。年初新机型大量面市，2月份国内手机机型上新28款，同比增长33.3%，前两月上市新机型累积81款，同比增长58.8%。2021年2月，国内市场5G手机出货量1507.1万部，占同期手机出货量的69.3%；上市新5G机型16款，占同期手机上市新机型数量的57.1%。1-2月，国内市场5G手机出货量4234.9万部、上市新机型48款，占比分别为68.4%和59.3%。预计5G渗透率将持续提升，带动总出货量回归到正常水平。 全球智能手机强劲复苏，5G手机将驱动未来几年增长。根据IDC，2021年Q1全球智能手机出货量预计同比增长13.9%，2021全年增长预计将达到5.5%，主要因为市场需求持续复苏和5G设备产能增加的共同作用，在2020-2025年，IDC预计全球智能手机市场CAGR为3.6%。中国和美国两大市场2021年智能手机出货量同比增长分别为5.0%和3.5%，这两大市场在2020年疫情冲击下市场同比下降10-11%，但5G网络的快速发展，iphone的推广效应和5G手机向经济机型下沉共同促进2021年的出货量。2021年预计5G手机出货量将占全球销量的40%以上，到2025年将增长至69%。未来几年在5G这一核心因素驱动下，高端5G机型的陆续推出将进一步强化渗透率提升趋势，共同使得2021年智能手机的ASP提高到363美元，5G手机将持续引领市场空间的拓展。 联通全年发展势头良好，提质转型步伐稳健。联通2020营收和业绩稳步增长，提质转型卓有成效。网络建设方面，与电信建成全球最大5G共建共享网络，5G基站累计38万站，双方节省成本超760亿元，缩短建设周期同时运营成本大幅降低。全年资本开支676亿元，进一步控制了投资节奏。相应地移动业务发展势头良好，移动收入1567亿元，同比由负转正；移动用户ARPU达42.1元，同比升4.1%；手机上网总流量增16.5%，用户DOU达到约9.7GB，其中5G用户达7083万户，5G用户渗透率达23%，高于行业平均。创新业务不断取得突破，产业互联网收入427亿元同比增30.0%，整体服务占比升至15.5%，其中ICT业务134亿元，同比增33.4%；IDC及云计算业务234亿元，同比增26.1%；物联网及大数据业务同比分别增长39.0%和39.8%。受创新业务和固网宽带业务的拉动，固网服务收入达到1169亿元，同比增长10.6%。我们看好运营商向数字化服务转型和5G向产业延伸引入的难得机遇。  投资建议：建议关注手机与物联网：闻泰科技、移远通信、广和通、移为通信、和而泰、拓邦股份；运营商：中国联通、中国移动、中国电信；数据中心：光环新网、宝信软件、数据港、万国数据、世纪互联、城地股份、科华恒盛、奥飞数据等；光器件：天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技、博创科技、剑桥科技；连接器：意华股份；5G主设备商：中兴通讯（无线+传输）、烽火通信（传输）；交换路由设备商：紫光股份、星网锐捷；无线射频：世嘉科技、飞荣达、科创新源、京信通信、通宇通讯；光电缆：中天科技、亨通光电  风险提示：贸易博弈长期延续、5G投资不及预期风险、技术风险、竞争风险、市场系统性风险风险提示：贸易博弈长期延续、5G投资不及预期风险、技术风险、竞争风险、市场系统性风险 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 内容目录 周观点 ................................................................................................................. - 3 - 板块综述 .............................................................................................................. - 6 - 本周重点公告与新闻 ........................................................................................... - 7 - 公司公告 ...................................................................................................... - 7 - 重要新闻 .................................................................................................... - 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 周观点  5G手机主导，2月国内手机出货同比新高。根据信通院，2021年2月国内手机总出货量2176万部，同比增长240.9%，相较1月份92.8%的同比增速大幅提升，主要因为去年同期疫情影响严重，虽然环比1月下降45.76%，但前两月国内手机累积出货6187.9万部，同比增长127.5%。目前月均出货量为3094万部，年化约3.7亿部，2019年月均水平3241万部，已经基本靠拢。年初新机型大量面市，2月份国内手机机型上新28款，同比增长33.3%，前两月上市新机型累积81款，同比增长58.8%。2021年2月，国内市场5G手机出货量1507.1万部，占同期手机出货量的69.3%；上市新5G机型16款，占同期手机上市新机型数量的57.1%。1-2月，国内市场5G手机出货量4234.9万部、上市新机型48款，占比分别为68.4%和59.3%。预计5G渗透率将持续提升，带动总出货量回归到正常水平。 图表1：国内手机市场出货量 来源：中国信通院，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表2：国内手机上市新机型数量 来源：中国信通院，中泰证券研究所 图表3：国内5G手机出货量及占比 来源：中国信通院，中泰证券研究所  全球智能手机强劲复苏，5G手机将驱动未来几年增长。根据IDC，2021年Q1全球智能手机出货量预计同比增长13.9%，2021全年增长预计将达到5.5%，主要因为市场需求持续复苏和5G设备产能增加的共同作用，在2020-2025年，IDC预计全球智能手机市场CAGR为3.6%。中国和美国两大市场2021年智能手机出货量同比增长分别为5.0%和3.5%，这两大市场在2020年疫情冲击下市场同比下降10-11%，但5G网络的 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 快速发展，iphone的推广效应和5G手机向经济机型下沉共同促进2021年的出货量。2021年预计5G手机出货量将占全球销量的40%以上，到2025年将增长至69%。未来几年在5G这一核心因素驱动下，高端5G机型的陆续推出将进一步强化渗透率提升趋势，共同使得2021年智能手机的ASP提高到363美元，5G手机将持续引领市场空间的拓展。 图表4：全球智能手机出货量和ASP预测 来源：IDC，中泰证券研究所  联通全年发展势头良好，提质转型步伐稳健。联通2020营收和业绩稳步增长，提质转型卓有成效。网络建设方面，与电信建成全球最大5G共建共享网络，5G基站累计38万站，双方节省成本超760亿元，缩短建设周期同时运营成本大幅降低。全年资本开支676亿元，进一步控制了投资节奏。相应地移动业务发展势头良好，移动收入1567亿元，同比由负转正；移动用户ARPU达42.1元，同比升4.1%；手机上网总流量增16.5%，用户DOU达到约9.7GB，其中5G用户达7083万户，5G用户渗透率达23%，高于行业平均。创新业务不断取得突破，产业互联网收入427亿元同比增30.0%，整体服务占比升至15.5%，其中ICT业务134亿元，同比增33.4%；IDC及云计算业务234亿元，同比增26.1%；物联网及大数据业务同比分别增长39.0%和39.8%。受创新业务和固网宽带业务的拉动，固网服务收入达到1169亿元，同比增长10.6%。我们看好运营商向数字化服务转型和5G向产业延伸引入的难得机遇。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报 板块综述  本周沪深300下跌2.21%，中小板下跌5.05%，创业板下跌4.01%，TMT中通信板块下跌4.31%，计算机下跌6.40%，电子下跌6.43%，传媒下跌4.30%。 图表5：通信板块涨跌幅前五 来源：Wind，中泰证券研究所 图表6：中泰通信重点跟踪公司最新估值 来源：Wind，中泰证券研究所 证券代码证券简称周涨跌幅（%）收盘价（元）总市值（亿元）最低价（元）最高价（元）换手率（%）成交额（亿元）300565.SZ科信技术6.6215.1331.4714.2315.7719.574.47603602.SH纵横通信6.4311.5823.6110.3111.8012