中泰通信行业周报：MWC聚焦5G应用，韩国5G驱动运营商增长

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2021年2月28日 通信 MWC聚焦5G应用，韩国5G驱动运营商增长 中泰通信行业周报（0222-0228） [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号： S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@r.qlzq.com.cn 分析师：易景明 执业证书编号： S0740518050003 电话：021-20315728 Email：yijm@r.qlzq.com.cn 分析师：周铃雅 执业证书编号：S0740520080007 Email：zhouly@r.qlzq.com.cn 研究助理：王逢节 E Email：wangfj@r.qlzq.com.cn 603236.SH 移远通信 买入 002396.SZ 星网锐捷 买入 600845.SH 宝信软件 买入 002139.SZ 拓邦股份 买入 300394.SZ 天孚通信 买入 600498.SH 烽火通信 买入 000063.SZ 中兴通讯 买入 300454.SZ0 深信服 买入 002897.SZ 意华股份 买入 600745.SH 闻泰科技 买入 300383.SZ 光环新网 买入 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] [Table_Finance] 投资要点  市场回顾 本周沪深300下跌7.65%，创业板下跌11.30% ，其中通信板块下跌2.18%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的 116支成分股本周内换手率为1.33%；同期沪深300成份股换手率为0.77%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：恒信东方（14.04%）、梦网集团（9.50%）、亿通科技（8.10%）、佳创视讯（3.99%）、*ST九有（3.86%）；跌幅居前五的公司分别是：大唐电信（-24.95%）、立昂技术（-21.45%）、移为通信（-19.54%）、闻泰科技（-16.70%）、高鸿股份（-15.63%）。  投资建议 MWC聚焦5G应用，5G终端与应用场景创新活跃。22月23日-25日，GSMA主办的2021年世界移动大会（MWC）上海成功举办。通信行业巨头纷纷亮相展会，围绕5G应用场景创新。华为新一代折叠旗舰MateX2手机，oppo卷轴屏手机，多种5G芯片和垂直领域的模组及终端，5G智慧城市、5G智能汽车，以及5G在各个垂直领域的具体应用成为了这次MWC上海各家厂商展示的主要内容。大会期间， GSMA发布《中国移动经济发展报告2021》，指出中国将成为5G应用的领先市场之一，2020年中国新增5G连接数超过2亿，占全球5G连接数的87%。预计到2025年中国5G连接数将超过8亿，为个人消费者和更广泛的经济体提供一系列的产品和服务。中国5G用户已超2亿，上市218款5G手机，其中售价2000元以上的中高端手机占比90%。2020年5G智能手机销量为1.63亿部，占智能手机总销量近53%；到2025年，4G将占中国总连接数的53%，而5G则占47%。IoT Analytics的数据显示,从全球蜂窝物联网连接数来看，中国电信占据10%，中国联通占据11%，中国移动占据54%，我国三大运营商占全球蜂窝物联网连接的75％。在可预见的未来，4G、5G将共同主导中国的移动接入网络，看好未来两年5G应用的市场机遇。 5G 支撑资本支出增长，运营商营收预测向好。2020年前三季度，三大运营商共实现营收12924亿元，同比增长2.4%，中国移动、中国电信、中国联通分别实现营收5744亿元、2926亿元、2254亿元，分别同比增长1.36%、3.46%、3.79%。从ARPU值方面看，三大运营商ARPU值均呈现增速同比回暖趋势，中国移动、中国电信、中国联通2020年上半年ARPU值分别是50.3、44.4、40.9元/户/月，ARPU值降幅收窄，移动电信略有下降，联通连续两个季度同比提升。目前中国已建成开通71.8万个5G基站，约占全球70%。SA独立组网覆盖全国所有地市。中国在5G网络建设方面的累计投入已经超过2600亿元，未来将继续加强政策引导，推动5G网络的研发、建设和应用。GSMA预计到2025年，全球运营商在5G网络的投入将接近1万亿美元。其中，2020年至2025年，中国国内移动运营商将投资近2100亿美元来建设网络，其中90%投向5G。5G 促使总资本支出激增，未来几年将趋于合理。到2025年，GSMA预计中国国内运营商的总收入将录得2.0%的年复合增长率 (CAGR)，一举扭转2014-2019年间的负增长。 韩国5G率先商用，LG U+营业利润大幅增长。作为全球最早商用5G的国家，韩国5G用户渗透率已领先全球。根据韩国科学技术信息通信部数据，在韩国超5000万人口中，5G用户达到1185多万，在移动通信服务用户中占比已上升至17%。韩国运营商LG U+，在2020年业绩取得高速增长。据其公布的第三季度财报显示，其销售额同比增长5.9%，营业利润同比大增60.6%。LG U+ 5G用户数占其移动用户数达到18.7%，移动收入增长5.8%。LG U+技术开发小组副总裁曾表示，与4G LTE相比，5G数据流量增长近三倍，用户每月使用流量达30.6GB。此外，5G ARPU比4G高出37％，达到约50美元。在韩国约40％的5G用户正在使用AR/VR服务，是5G应用重要的推动力。两年时间，LG U+基于5G服务输出片源数从最初的600部增加到4000多部。此外，其还基于2B产业探索VR/AR内容变现，输出相关5G服务项目。5G最大的价值在ToB领域，预计3到5年后，ToB市场规模将比ToC规模更大。 投资建议：5G网络建设积极推进，5G网络、终端、应用的逐步成熟，运营商基本面向好，积极关注5G应用、物联网、光通信产业链。运营商：中国移动、中国电信、中国联通；终端手机与物联网：移远通信、广和通、拓邦股份、和而泰、移为通信、闻泰科技；军工通信：上海瀚讯、七一二、 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 中国卫通；数据中心：宝信软件、光环新网、数据港、城地股份、科华恒盛、万国数据、世纪互联、奥飞数据等； 5G主设备商：中兴通讯（无线+传输）、烽火通信（传输）；光电缆：中天科技、亨通光电、东方电缆；光器件：天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技；交换路由设备商：紫光股份、星网锐捷。 风险提示：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 板块综述 .............................................................................................................. - 4 - 本周重点公告与新闻 ........................................................................................... - 6 - 公司公告 ...................................................................................................... - 6 - 重要新闻 ...................................................................................................... - 8 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 板块综述  本周沪深300下跌7.65%，中小板下跌9.15%，创业板下跌11.30%，TMT中通信板块下跌2.18%，计算机下跌6.53%，电子下跌5.09%，传媒下跌4.89%。 图表1：中国5G渗透率快速提升 图表2：中国将成为 5G 应用的领先市场之一 来源：GSMA，中泰证券研究所 来源：GSMA，中泰证券研究所 图表3：全球蜂窝物联网连接市场占比 来源：IoT Analytics，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 图表4：电信运营商营收预测向好 来源：GSMA，中泰证券研究所 图表5：通信板块涨跌幅前五 来源：Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报 本周重点公告与新闻 公司公告  2月22日 【中新赛克】业绩快报：2020年公司营业总收入9.54亿元，同比增长5.48%；营业利润2.61亿元，同比减少15.71%；基本每股收益1.39元，同比减少19.65%。 【铭普光磁】发明专利：公司近期获得一项发明专利，名为光模块信号处理方法、装置、光模块及可读存储介质，涉及光通信技术领域，专利权限20年。 【依米康】工程进展：公司全资子公司依米康智能工程于12月14日中标长三角（合肥）数字科技中心项目一期机电工程项目，于近日在合肥订立了正式合同，合同金额约12,286.62万元。 【中国联通】业务数据：1月份移动业务累计3.06亿户，净增54.5万户；固网业务累计0.87亿户，净增81.2万户。 【超讯通信】工商变更：公司对全资子公司超讯设备增资8,000万，增资后注册资本为1,3亿，现已完成工商变更登记。  2月23日 【鸿泉物联】业绩快报：2020年公司营业总收入4.57亿元，同比增长45.76%；营业利润0.96亿元，同比增加28.83%；基本每股收益0.89元，同比增加1.42%。 【当虹科技】人事变动：公司选举孙彦龙先生为董事长，副总经理为谭亚女士、陈勇先生、汪本义先生、江文祥先生，财务负责人为谭亚女士，董事会秘书为谭亚女士。 【美利云】政策补贴：子公司50MWp光伏电站项目纳入可再生能源发电补贴项目清单，该项目于2018年运营，生产运营期25年，总发电量约为17.6 亿千瓦时。 【城地香江】中标公告：全资子公司香江系统工程有限公司中标“广州量光荔星数据中心项目EPC总承包工程项目”， 中标金额为4.38元。 【北斗星通】业绩快报：2020年公司营业总收入36.22亿元，同比增长21.29%；营业利润1.63亿元，同比增加121.47%；基本每股收益0.29元，同比增加122.14%。 【生益科技】公司上市：子公司生益电子股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市，发行16,636.40万股，占发行后总股本比例20%。 【电连技术】业绩快报：2020年公司营业总收入26.13亿元，同比增长20.95%；营业利润3.14亿元，同比增加61.01%；基本每股收益0.98元，同比增加50.77%。  2月24日 【森霸传感】业绩快报：2020年公司营业总收入3.45亿元，同比增长68.71%；营业利润1.77亿元，同比增加85.92%；基本每股收益1.26元，同比增加85.29%。 【路畅科技】业绩快报：2020年公司营业总收入4.95亿元，同比减少35.74%；营业利润-0.51亿元，同比增加82.69%；基本每股收益0.79元，同比增加126.96%。 【大唐电信】诉讼和仲裁：近期公司统计重大诉讼、仲裁案件的金额为0.29亿元，其他诉讼、仲裁案件的金额为0.11亿元。 【*ST高升】股东破产：公司第二大股东蓝鼎实业（湖北）有限公司被法院宣告破产。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 行业周