通信行业周报：平昌冬奥会韩国电信5G首秀，全球运营商加速5G布局

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 平昌冬奥会韩国电信5G首秀，全球运营商加速5G布局 5G是2018年的通信行业投资主逻辑，5G板块中兼顾市场规模与成长空间的重点看5G射频和5G光通信。我们建议，在市场波动中，建议关注估值相对合理，业绩成长性优的5G子行业龙头个股。 ■5G：平昌冬奥会韩国电信5G首秀，全球运营商竞速5G布局 2月9日，韩国平昌冬奥会率先提供5G应用服务，成为全球5G服务的首秀。本次平昌冬奥会5G服务应用有四大关注热点（1）平昌冬奥会5G服务基于2017年12月完成的NSA标准。（2）韩国5G分为中频段和高频段两种频谱安排，而平昌冬奥会将在28GHz的高频段实现5G应用。（3）第二大运营商KT成为赛事5G服务应用的主要提供者。（4）此次的基站设备供应商是爱立信，数据设备供应商是思科，终端设备（平板）供应商是三星。我们认为，韩国冬奥会如期展开5G应用服务，意味着拉开了全球运营商竞速5G布局的大幕，2018年中国5G市场也有望在国家政策利好与运营商规模试点的驱动下加速前行。重点推荐中兴通讯（5G核心主设备商）。 ■光通信：全球光通信解决方案主流供应商Oclaro公布2018 Q2财季业绩 经过2016~2017连续高增长后，2018年财年Oclaro受大客户订单影响，公司整体业绩负增长，但是中国市场的收入占比却连续两个财季上升。对Oclaro而言，2018 Q3产品价格下降10%~15%，100G CFP/QSFP28类产品双双下调发货预期，但公司认为2018Q4将电信市场需求释放。Oclaro的强项在于100G CFP2-ACO以及200G器件，前者是运营商城域网建设的抢手货，后者是5G光传输的必需品，未来竞争力不容小觑。此外，根据Oclaro最新的战略计划，公司未来有可能收缩到以技术主导的光器件领域，而退出部分中国厂家强势竞争的光模块市场（比如100G CWDM4）。重点推荐中际旭创（高速光模块龙头，100G CWDM4数据中心产品最强）。 ■设备商：华为5G OTN前传方案率先完成5G前传测试，中兴通讯全球首发5G E2E网络切片方案 目前，国内运营商在加速推进5G光传输网设备能力的验证工作。华为5G OTN光设备在中国移动前传测试中，传输时延小于1us、抖动小于1ns，是目前全行业测试的最优结果，这也是全球首次针对25G速率Tabl e_Title 2018年02月12日 通信 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 5.81 5.22 -17.17 绝对收益 11.94 13.19 10.12 夏庐生 分析师 SAC执业证书编号：S1450517020003 xials@essence.com.cn 021-35082732 彭虎 分析师 SAC执业证书编号：S1450517120001 penghu@essence.com.cn 相关报告 -3%1%5%9%13%17%21%25%2017-012017-052017-09通信 沪深300 14925485/30242/20180212 16:19 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 eCPRI的传输测试。另一方面，中兴通讯重磅发布5G E2E网络切片方案，成为业界首个贯穿全网的端到端网络切片解决方案，对推动5G商用系统构建NSaaS(网络切片即服务)能力具有重要意义。重点推荐中兴通讯（5G核心主设备商）。 ■2月投资组合：中兴通讯、中际旭创、宜通世纪、生益科技 ■风险提示：市场估值系统性波动 14925485/30242/20180212 16:19 行业周报/通信 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 一周行业回顾 .......................................................................................................................... 4 1.1. 安信通信板块一周表现 .................................................................................................. 4 1.2. 通信板块涨跌幅前五...................................................................................................... 5 1.3. 安信证券推荐股票组合情况 ........................................................................................... 5 2. 本周投资观点 .......................................................................................................................... 5 3. 本周行业热点点评 .................................................................................................................. 6 3.1. 华为5G OTN前传方案率先完成中国电信首次5G前传测试 ....................................... 6 3.2. 中国电信完成全球首例传送SDN双栈互通测试 ........................................................... 6 3.3. 中兴通讯全球首发5G E2E网络切片方案，引领切片运营新模式 ................................ 7 3.4. 华为云化BRAS率先通过中国移动CU分离测试 ......................................................... 7 3.5. 诺基亚携手高通完成5G新空口网络及终端设备关键基础测试 .................................... 7 4. 一周重点公告 .......................................................................................................................... 8 5. 一周重点报告及点评 ............................................................................................................... 8 5.1. 【5G行业动态分析：平昌冬奥会韩国电信5G首秀，全球运营商竞速5G布局】@0206 .............................................................................................................................................. 8 5.2. 【光模块行业动态分析：从Oclaro 2018Q2业绩看全球光通信】@0208 ................... 9 5.3. 【中兴通讯：出售中兴软创部分股权，持续聚焦5G，与阿里ICT合作值得期待】@0210 ............................................................................................................................................ 10 14925485/30242/20180212 16:19 行业周报/通信 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 一周行业回顾 上周（02.05-02.09）沪深300指数下降10.08%，创业板指数下降6.46%，中小板指数下降6.80%；同期，申万通信板块下降7.29%，跑赢沪深300指数2.79%，落后创业板指数0.83%，落后中小板指数0.49%。 1.1. 安信通信板块一周表现 图1：安信通信板块一周表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 -16-12-8-40区间涨跌幅（%） 14925485/30242/20180212 16:19 行业周报/通信 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1.2. 通信板块涨跌幅前五 表1：通信板块涨跌幅前五 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 002547.SZ 春兴精工 14.68 600355.SH 精伦电子 -32.45 300065.SZ 海兰信 11.23 002544.SZ 杰赛科技 -25.55 002194.SZ 武汉凡谷 9.87 603703.SH 盛洋科技 -23.90 300476.SZ 胜宏科技 9.49 300414.SZ 中光防雷 -22.76 300047.SZ 天源迪科 8.36 600680.SH *ST上普 -22.62 资料来源：Wind，安信证券研究中心 1.3. 安信证券推荐股票组合情况 表2：安信证券推荐股票组合情况 证券代码 证券简称 周涨跌幅% 20日涨跌幅% 60日涨跌幅% 今年涨跌幅% PE(TTM) 历史最高PE 历史最低PE 000063.SZ 中兴通讯 -1.28 -20.58 -24.93 -21.75 26.19 94.34 / 300310.SZ 宜通世纪 -13.51 -24.67 -26.84 -25.45 39.62 300.11 19.14 600183.SH 生益科技 -0.64 -10.99 -7.81 -10.37 20.98 107.96 7.57 300308.SZ 中际旭创 -2.06 -3.81 28.23 1.49 212.79 2908.90 16.01 资料来源：Wind，安信证券研究中心  中兴通讯：聚焦“万物互联、泛在智能、虚实结合”M-ICT战略，布局物联网NB-IOT、4.5G/5G、网络虚拟SDN/NFV、云网融合Cloud、光传输超100G等领域前瞻投入,构建全方位的从技术、到芯片、到系统设备的核心竞争力，迎接业绩上行拐点和行业地位提升的到来；行业龙头地位稳固，管理不断出现亮点；发布1.5亿份员工股票期权激励计划，齐心协力开拓5G市场。  宜通世纪：公司通过参股西部天使、收购倍泰健康，拓展智慧医疗业务深度和广度，构建“服务+产品”的智慧医疗垂直运营服务体系；AEP 平台技术和业务布局国内领先，同时17年一季度业绩主要来自于物联网和天线业务的稳定增长。  生益科技：CCL龙头厂商，产品种类齐全。2018~2021年公司制定明确的规模扩产计划，市占率有望进一步提升。根据我们之前发布的深度报告中的测算，5G基站建设峰值年份，高频覆铜板市场规模有望达到80亿元。假设公司市占率可以达到40%，净利率达到30%，则峰值年份，公司业绩有望实现翻倍。  中际旭创：移动互联网流量每年翻番增长，带动骨干网/城域网/接