通信行业周报：平昌冬奥会5G首秀，持续关注5G投资机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 通信 [Table_IndustryInfo] 通信行业周报 超配 （维持评级） 2018年02月12日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 平昌冬奥会5G首秀，持续关注5G投资机会  平昌冬奥会5G首次“登台亮相” 第二十三届冬季奥运会2月9日在韩国平昌拉开帷幕，5G网络也全球范围内首次登台亮相。韩国电信KT、爱立信、思科、三星和英特尔等联合为此次5G应用提供基站、网络设备和终端支持。会中，5G网络的低时延、时间切片、高速率很好的解决了赛事的同步观赛、互动时间切片、360度VR直播等以往无法深入优化的问题。整体来说，全球范围内中美韩日在商用时间上都存在“潜在竞争”，整体的进程有望加快。  光环新网收购科信盛彩85%股权，夯实IDC主业 公司公告将以11.5亿元收购科信盛彩85%股权。科信盛彩承诺2018-2020年扣非净利润分别不低于9210万元、12420万元（+35%）和16100万元（+30%），将夯实公司IDC主业，并增厚公司业绩。此外，公司计划未来3-5年内，每年向市场新投放机柜5-6千个，最终运营的机柜规模将超过4万个，成为规模最大的第三方中立IDC厂商之一。  日海通讯增持+拟发布员工持股计划，全员整装待发 上周，控股股东一致行动人润良泰物联网科技合伙企业以集中竞价交易方式增持公司股份388,500股，占公司股份总额的0.1245%。后又继续增持94.73万股，占公司股份总额的 0.3036%。从大股东层面彰显公司发展信心。 2月8日，公司公告拟筹划发布第二期员工持股计划，股票总数将不超过公司股本总额的3.82%（对应1191.84万股）。本次筹划发布第二期员工持股计划，有利于对新高管团队及核心员工加强激励，增强公司凝聚力。  行情回顾 上周通信板块下跌6.65%，跑赢沪深300指数3.43%，跑赢中小板指数0.15%，跑输创业板指数0.19%；同期沪深300指数下跌10.08%，中小板指数下跌6.80%，创业板指数下跌6.46%。  本周重点推荐： 【中兴通讯】定增投入5G研发，长期ROE提升可期；【中国联通】定增底价附近，边际改善动作不断；【中际旭创】光模块龙头充分享受行业高增长；【高新兴】智慧城市/平安城市低估值优质企业，作为物联网系统集成商具有稀缺性。 相关研究报告： 《通信行业周报：17年业绩预告已出，龙头投资价值凸显》 ——2018-02-05 《行业快评：通信行业2017年年报业绩前瞻》 ——2018-02-05 《通信行业重大事件快评：简析通信龙头华为收入增速持续下滑的原因》 ——2018-01-29 《行业快评：三大运营商近期运营数据分析》 ——2018-01-24 《通信行业周报：民航WiFi试水，支付宝切入ET C，关注通信行业微创新》 ——2018-01-22 证券分析师：程成 电话： 0755-22940300 E-MAIL： chengcheng@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001 证券分析师：王齐昊 电话： 0755-22940673 E-MAIL： w angqh@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517070002 证券分析师：汪洋 电话： 010-88005317 E-MAIL： w angyang7@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517090001 联系人：马成龙 电话： 021-60933150 E-MAIL： machenglong@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.6 1.1 1.6 F-17A-17J-17A-17O-17D-17沪深300通信 14921441/30242/20180212 13:53 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 投资要点..................................................................................................................................... 3 平昌冬奥会5G首次“登台亮相”............................................................................................... 3 光环新网收购科信盛彩85%股权，夯实IDC主业............................................................... 3 日海通讯增持+拟发布员工持股计划，全员整装待发 .......................................................... 4 一周行情回顾............................................................................................................................. 5 上周行业重要动态..................................................................................................................... 8 上周公司重要公告..................................................................................................................... 9 国信证券投资评级................................................................................................................... 11 分析师承诺............................................................................................................................... 11 风险提示................................................................................................................................... 11 证券投资咨询业务的说明 ...................................................................................................... 11 14921441/30242/20180212 13:53 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 投资要点 平昌冬奥会5G首次“登台亮相” 第二十三届冬季奥运会今日(2月9日)在韩国平昌拉开帷幕， 5G 网络也全球范围内首次登台亮相”。韩国电信KT、爱立信、思科、三星和英特尔等联合为此次5G应用提供基站、网络设备和终端支持。 中美韩日5G推进全球领先，2018将迎来行业密集事件催化期。本次冬奥会，韩国早已打算打造ICT奥运会，开幕式就融入AR、无人驾驶、无人机、AI等技术，并以5G网络做为支撑的网络手段之一。会中，5G网络的低时延、时间切片、高速率很好的解决了赛事的同步观赛、互动时间切片、360度VR直播等以往无法深入优化的问题。同时，在网络云化方面，采用1-2式（首尔-平昌、江陵）分布式部署节点。可以说与4G网络的构架已不同，属于5G的网络构架（但目前方式为非3GPP标准）。 我们认为此次平昌冬奥会5G首次亮相意义重大，代表后续相关商用的加速推进。目前可以持续跟踪3GPP独立组网的标准冻结时点以及国内运营商5G牌照的发放时间和方式。整体来说，全球范围内中美韩日在商用时间上都存在“潜在竞争”，整体的进程有望加快。 看好主设备商，特别是中兴通讯在5G方面的布局。【中兴通讯】目前也基本实现了5G全产品线布局，并且在欧洲和中移动方面都有不错的突破和进展，明年随着5G产业链的继续发酵及公司自身改善，将更上一层楼。而正在混改的【中国联通】也值得研究，因为做为混改试点，不排除在牌照上有可能有先行优势，另外【中际旭创】【亨通光电】【中天科技】等相关投资前臵标的也值得继续关注。 光环新网收购科信盛彩85%股权，夯实IDC主业 近日，公司公告，将以11.5亿元收购科信盛彩85%股权，其中发行股票支付5.8亿元（发行价格为12.06元/股），以现金支付5.7亿元，同时募集配套资金不超过5.8亿元，用于支付本次交易现金对价及中介费用。收购完成后，公司将持有科信盛彩100%股权，股票暂不复牌。 科信盛彩在北京亦庄拥有稀缺IDC资产，收购估值处于行业相对偏低水平。北京科信盛彩云计算有限公司成立于2011年11月，主营业务为IDC及增值服务，拥有北京亦庄数据中心面积达49458万平方米，规划标准机柜8100个，目前签约机柜2724个，上架机柜2162个。 表1：科信盛彩机柜租赁情况 项目 规划机柜数（个） 签约机柜数（个） 上架机柜数（个） 出租率 上架率 一期1号楼 2524 1979 1520 78.41% 60.22% 二期3号楼 2466 745 642 30.21% 26.03% 二期2号楼 3110 合计 8100 2724 2162 33.63% 26.69% 资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理 从交易价格来看，科信盛彩100%股权对价为13.5亿元，对应承诺期首年净利润动态市盈率为14.66倍，参照最近几年IDC行业收购案例，属于相对偏低水平。 14921441/30242/20180212 13:53 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 表2：IDC行业公司收购对价情况 收购方 标的公司 交易基准日 动态市盈率 市净率 科华恒盛 天地祥云 2016年12月31日 17.00 9.80 广东榕泰 森华易腾 2015年5月31日 18.46 15.41 华星创业 互联港湾 2016年7月31日 19.26 8.82 蓝鼎控股 高升科技 2014年12月31日 19.48 23.08 光环新网 科信盛彩 2017年12月31日 14.66 5.36 资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理 备注：动态市盈率均为标的公司100%股权价值 / 承诺期首年净利率 收购完成后，将夯实公司IDC