美国经济预期向好或使避险资产承压 一：重点关注：相关事件：1、美联储褐皮书显示，整体经济形势温和上升。对大部分地区的经济活动在1月至2月中期适度地扩张，随着新冠肺炎疫苗接种范围的扩大，大部分受访企业对未来6-12到乐观。虽然供应链紊乱造成挑战，但大部分地区的制造活动整体上温和上升。或使避险需。2、美联储哈克预计美国下半年经济增长5%-6%。哈克表示，不会在2022年的任何时候加息。如果要加息，可能在2023年底。缩减购债规模的策略将与上次复苏的情况类似。可能使用的工具包括收益率曲线控制。没有看到通胀率很快超过2%的迹象。故美联储或继续支撑经济复苏，且经济增长预期下，或使避险资产承压；3、拜登承诺五月底前生产足够美国成人接种的新冠疫苗。当地时间3月2日，美国总统拜登承诺将在5月底前生产足够美国成人接种的新冠疫苗，将原有的疫苗生产计划提前两个月。或降低疫情风险。 逻辑支撑：基本面：本周美联储公布褐皮书显示经济整体温和上升，且拜登承诺增加疫苗供应，或降低市场避险需求。持仓库存：黄金ETF 持仓继续减少，CFTC周度持仓减持，周度持仓上偏利空。监控指标：美债收益率近期反弹，或使贵金属承压；黄金基差偏高，白银基差处于中值区域，等待极值显现。综合看，随着疫苗接种率增加，疫情风险会逐步缓和。结合经济逐步恢复，贵金属或继续承压。风险因素：疫情变异的不确定性；供需情况；地缘政治风险等。以策略管理为核心 一、逻辑相关指标以策略管理为核心【新冠疫情】近期各国继续推进新冠疫苗接种，全球疫情有所缓和。此外，拜登承诺五月底前生产足够美国成人接种的新冠疫苗，将原有的疫苗生产计划提前两个月。 使疫情风险降低，避险资产或承压。 二、逻辑相关指标以策略管理为核心【黄金ETF】黄金ETFs数据显示，周度看黄金ETF继续呈减持趋势。 三、逻辑相关指标以策略管理为核心【黄金库存】COMEX黄金库存持续高位，黄金受高库影响较小，库存作为一个参考项。 四、逻辑相关指标以策略管理为核心【白银库存】内盘库存减持放缓，外盘库存增幅有所放缓，但后期减持概率大。美国去年签署的新冠纾困法案中，包含两项关于清洁能源科技和调节气候变暖的资金。这两项法案授权未来五年内，政府将投入350亿美元在太阳能、风能和其他清洁能源的使白银需求，但周期或较长，或使白银需求的预期增加。并且由于疫情的影响，各国的主转变，主要围绕经济复苏展开，对环保及清洁能源的支持力度有一定减弱。 五、逻辑相关指标以策略管理为核心【黄金CFTC持仓】截止到2月23日周度报告显示，黄金CFTC持仓为多单减持，空单减持，净持仓减持186手，从此数据看，空头占优。 【白银CFTC持仓】截止到2月23日周度报告显示，白银CFTC多头持仓减持，空头持仓增持，净持仓减持1569手，从此数据看，空头占优。六、逻辑相关指标以策略管理为核心 七、逻辑相关指标以策略管理为核心【美债收益率】美债收益率近期大幅反弹，实际收益率亦大幅回升，黄金机会成本升高，或使避险资产承压。 七、逻辑相关指标以策略管理为核心【基差分析】黄金基差处于偏高区域，后期走弱，黄金期货或强于现货；白银基差处于中值区域，等待极值显现。 八、供需平衡表以策略管理为核心世界黄金业协会 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，招金期准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。五，免责声明/关注招金期货，更多报告不迷路/