2021年2月，中国社会融资规模增量为1.71万亿元，超出市场预期的0.91万亿元。其中，中长期贷款是主要贡献项，新增中长期贷款1.5万亿元。企业中长期贷款和居民中长期贷款分别贡献了1.1万亿元和4113亿元。企业中长期贷款的高增可能与年初“抢”放贷行为的强化、表外融资转表内等有关。贷款高增的持续性仍待观察，年初贷款高增对后续贷款节奏的影响需要重点跟踪。2021年是政策“退潮”之年，市场回归理性，信用“收缩”大势所趋。利率债行情确定性较强，短期社融、通胀扰动提供了较好的买点。
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