宏观经济专题：理解财政，把脉政策“风向”

本篇报告主要围绕2021年一般财政赤字和专项债规模超预期，市场解读分歧较大这一现象，详细梳理财政政策思路，指出财政政策退出方向明确、重在保就业民生，并非维持高强度政府投资。财政政策更可持续，主要体现为保持政府杠杆率基本稳定和抓实化解地方政府隐性债务。政策对地方债务风险重视度明显上升，遏制隐性债务增长和化解隐性债务风险、加强地方债管理等。政策“退潮”下，货币流动性或较难出现趋势性收紧，利率债行情确定性强。报告认为，利率债行情确定性强、通胀交易提供较好买点，权益类资产估值压缩风险尚未解除。