中泰通信行业周报：千兆光网写入政府工作报告，5G用户发展超预期

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2021年3月7日 通信 千兆光网写入政府工作报告，5G用户发展超预期 中泰通信行业周报（0301-0307） [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@r.qlzq.com.cn 分析师：易景明 执业证书编号：S0740518050003 电话：021-20315728 Email：yijm@r.qlzq.com.cn 分析师：周铃雅 执业证书编号：S0740520080007 电话：021-20315728 Email：zhouly@r.qlzq.com.cn 研究助理：王逢节 E Email：wangfj@r.qlzq.com.cn Email：wangfj@r.qlzq.com.cn 603236.SH 移远通信 买入 002396.SZ 星网锐捷 买入 600845.SH 宝信软件 买入 002139.SZ 拓邦股份 买入 300394.SZ 天孚通信 买入 600498.SH 烽火通信 买入 000063.SZ 中兴通讯 买入 300454.SZ0 深信服 买入 002897.SZ 意华股份 买入 600745.SH 闻泰科技 买入 300383.SZ 光环新网 买入 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] [Table_Finance] 投资要点  市场回顾 本周沪深300下跌1.39%，创业板下跌1.45% ，其中通信板块上涨1.05%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的 121支成分股本周内换手率为1.22%；同期沪深300成份股换手率为 0.73%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：邦讯技术（35.53%）、 科创新源（15.57%）、*ST九有（12.56%）、中嘉博创（12.23%）、万隆光电（11.07%）；跌幅居前五的公司分别是：深桑达A（-14.91%）、东方通信（-9.77%）、广哈通信（-9.33%）、东信和平（-9.19%）、东信B股（-5.13%）。  投资建议 千兆光网写入政府工作报告，固移融合发展效果显著。2020年以来，三大运营商移动用户数量分化，根据工信部数据，2020年底移动电话用户规模为15.94亿户，同比减少728万户，其中中国移动的移动用户全年减少835.9万户，中国联通移动用户全年减少1266.4万户，中国电信移动用户全年新增用户1459万户，2021年1月电信延续了移动用户增长趋势，而移动和联通的移动用户分别减少了105.7万户和54.5万户，造成移动用户数分化的原因我们认为可能因为中国电信采用固移融合的发展策略，依靠其在固网方面优势，通过移动网和固网套餐捆绑销售模式，抢占移动网市场份额。中国电信是传统的宽带运营商，固网方面基础最好，在国内主干网带宽资源丰富，通信基础设施配套完全，用户体验感较好。目前国内固网渗透率已处于较高水平，宽带建设盲点主要在偏远地域，前期设备投资需求较大，移动由于5G无线网建设，导致宽带建设资金受限，而电信在无线侧采取共建共享的方式降低移动网开支，在边远地区仍能保证固网基础设施投资。今年政府工作报告提出要加大加大千兆光网建设力度，我们认为未来固移融合式发展有望成为运营商新趋势。 5G用户渗透率提升带动运营商移动ARUP值增长。2020年，中国移动和中国电信5G套餐用户分别1.65亿户和0.82亿户，5G用户渗透率分别达到17.52%和23.33%，加上中国联通5G用户数量，我们预计目前国内5G套餐用户为3亿户左右。分季度来看，国内5G套餐用户数呈现加速增长趋势，Q1~Q3分别新增5G套餐用户0.48亿户/0.60亿户/0.70亿户，Q2和Q3分别实现23.53%和17.83%的环比增长。随着5G渗透率的提升，运营商流量月费支出呈现上升趋势，根据三大运营商经营数据，2020年Q2和Q3流量收入和流量和使用量增长显著，流量收入分别环比增长1.07%和56.21%，流量使用量分别环比增长8.68%和93.30%，导致2020年Q1~Q3流量月费支出呈现上升趋势，每户流量月费支出分别为42.14元/43.35元/44.31元。随着5G渗透率的进一步提升，将有望带动运营商ARUP值的增长。 工信部要求高质量发展5G用户，5G终端加速发布。目前国内运营商5G用户数（3亿左右）与5G终端手机数量（1.63亿部）不匹配，其主要原因是部分4G终端用户已采用5G套餐，但未及时更新5G终端。为提高5G发展质量，工信部近期印发《关于提升5G服务质量的通知》，明确提醒用户使用5G网络要更换5G终端。目前国内5G终端有望进入加速发布的阶段，根据信通院数据，2020年全年，国内共发布218款5G机型，占同期手机新上市机型47.2%，2021年1月国内发布5G新机型23款，高于2020年均值19款，占同期手机新上市机型57.5%，1月份国内5G手机出货量为2727.8万部，占同期手机出货量的68%，国内 5G智能手机渗透将尤为迅速，根据Gartner预测，2021年中国5G手机的市场份额将达到全球5G手机占比的59.5%，约为3.2亿台。2021年对运营商而言，除了要加速5G套餐用户发展之外，还要推出切实可行的方案来提升5G终端手机渗透率，并通过扩大5G用户规模推进5G应用加速，实现国内5G高质量发展。 投资建议：5G终端加速发布，5G渗透率提升有望带动运营商移动ARUP值增长。建议关注电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；5G主设备：中兴通讯；智能控制器：拓邦股份、和而泰、贝仕达克、朗科智能；物联网与车联网：移远通信、广和通、闻泰科技、移为通信、鸿泉物联；数据中心：宝信软件、科华恒盛、光环新网、万国数据、世纪互联、秦淮数据、奥飞数据、数据港、城地股份等；光器件和光模块：天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、仕佳光子；IDC暖通设备：英维克、佳力图、依米康等;网络交换设备：星网锐捷、紫光股份；光电缆：中天科技、东方电缆、亨通光电；专用通信：上海瀚讯、七一二、海格通信、中国卫通等。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 内容目录 板块综述 .............................................................................................................. - 4 - 风险提示：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 本周重点公告与新闻 ........................................................................................... - 7 - 公司公告 ...................................................................................................... - 7 - 重要新闻 ...................................................................................................... - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表1： 2020年三大运营商移动用户变化 来源：C114，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 图表2：2021年1月三大运营商用户变化 来源：C114，中泰证券研究所 图表3：2020年运营商流量经营数据 来源：C114，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报 图表4：国内5G手机出货量及占比 来源：信通院，中泰证券研究所 板块综述  本周沪深300下跌1.39%，中小板下跌0.02%，创业板下跌1.45%，TMT中通信板块上涨1.05%，计算机上涨1.05%，电子上涨2.48%，传媒上涨2.75%。 图表5：通信板块涨跌幅前五 来源：Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 行业周报 图表6：中泰通信重点跟踪公司最新估值 来源：Wind，中泰证券研究所 本周重点公告与新闻 公司公告  3月1日 【威胜信息】政府补助：公司及公司全资子公司，自2020年9月16日至2021年2月26日，累计获得政府补助款人民币22,678,854.06元。 【大唐电信】诉讼进展：公司作为原告起诉上海优思通信科技有限公司的案件一审判决已下达。法院判决上海优思向公司偿还借款本金6,000万元并支付逾期利息，同时判决案件受理费343,329元由上海优思负担。 【鹏博士】非公开发行方案调整：调整后公司本次非公开发行募集资金总额不超过21.87亿元，发行股份数量不超过3.40亿股，募集资金拟全部用于偿还有息债务。  3月2日 【奥飞数据】业绩快报：公司2020年度实现营业收入8.41亿元，同比减少4.79%；归母净利润1.57亿元，同比增加50.88%；扣除非经常损益的归母净利润1.19亿元，同比增加35.54%；基本每股收益0.7761元，同比增加49.34%。 【南京熊猫】股份减持：公司持股5%以上股东中国华融拟以集中竞价方 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 行业周报 式减持公司股份不超过18,276,770股，占公司总股本2%。 【东信和平】人事变动：丁晓明先生因工作变动原因申请辞去公司第七届监事会监事职务，辞职后不再担任公司任何职务。 【海格通信】业绩快报：公司2020年度实现营业收入51.27亿元，同比增加11.29%；归母净利润5.84亿元，同比增加12.51%；扣除非经常损益的归母净利润4.64亿元，同比增加32.41%；基本每股收益0.25元，同比增加8.70%。 【远望谷】股权转让：公司拟将海外全资重孙公司Invengo Technologies SARL100%股权转让给HID Global SAS。 【剑桥科技】股份减持：公司控股股东Cambridge Industries Company Limited及其一致行动人Hong Kong CIG Holding Company, Limited、北京康令科技发展中心分别通过大宗交易和集中竞价交易方式减持公司股份不超过公司股本的0.10%、1.11%、1.42%。  3月3日 【必创科技】股份减持：持股5%以上股东何蕾女士计划通过大宗交易和集中竞价方式减持股份不超过公司总股本的4.02%。 【鹏博士】非公开发行：公司拟向特定对象非公开发行A股股票。深圳市欣鹏运科技有限公司、深圳市云益晖投资有限公司、深圳市和光一至技术有限公司分别拟以现金方式认购170,329,667、85,164,834、 85,164,834股公司股票。本次权益变动将导致公司直接控股股东由深圳鹏博实业集团有限公司变更为欣鹏运，实际控制人未发生变化。 【优刻得】股权激励：本激励计划中公司拟向激励对象授予2075.960万股限制性股票，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股，占本计划公告时公司股本总额42,253.2164万股的4.91%。本激励计划授予的激励对象总人数为238人。  3月4日