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报告总结:报告认为,2021年商品涨价的核心驱动力是需求回升的背景下,当前产能利用率提升空间有限,新增产能短时间内难以快速扩张,供需错配格局延续。与去年商品涨价推动力来自流动性宽松和供给端冲击不同,今年商品涨价的核心矛盾在于需求提升背景下的供需错配。报告还提出了“流动性、需求、供给”三维分析框架,并对节奏和主要看好品种进行了分析。报告的风险提示包括经济复苏不及预期、供给扩张超预期、海外黑天鹅事件。