这篇研报主要关注全球股市的表现、股债风险溢价、估值与盈利的匹配度、关键市场特征指标以及风险提示。近期全球股市出现不同程度的调整，成长风格回撤较大，风格进一步收敛。股债风险溢价方面，A股有所回升，美股仍在下行。估值与盈利的匹配度方面，前期透支较多的行业和指数已经出现收益率向ROE“还债”的现象。关键市场特征指标方面，A股的波动率在抱团松动下明显抬升。风险提示包括流动性超预期宽松、国内经济下行超预期、疫苗接种不及预期。
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