本报告主要分析了互联网传媒行业的最近一年行业指数走势、重点公司投资评级以及互联网传媒行业的未来发展趋势。报告指出，当前在线视频用户付费率约20%，整体偏低背后的原因是平台仍为免费用户提供海量的可观看内容，而未来全面付费化将是大势所趋；客单价方面，目前主流视频在线会员年费定价约为200元，对标海外流媒体平台（按购买力平价折算），仍存在较大的提价空间；另外，一些针对高端付费用户的阶梯型、个性化定价，如PVOD（高端付费点播）等，也将充实整体会员收入。总体上我们测算用户付费收入五年后将有超过100%的增长。同时，各大平台均提升自制能力，通过高质量的自制剧和自制综艺缓解外购版权压力。报告建议关注拥有独家优质综艺资源的芒果超媒(300413.SZ)、综合性在线视频龙头爱奇艺（IQ.O）、二次元用户高粘性平台 哔哩哔哩(BILI.O)。
