业绩保持高增长，拟切入可降解材料领域

国恩股份发布2020年业绩快报，全年实现营收71.88亿元，同比增长41.80%；归母净利润7.30亿元，同比增长84.27%。公司业绩保持增长由于各业务板块良好协同发展，与原有大客户保持稳定合作的同时，持续拓展新客户，主要产品市场需求旺盛，以熔喷产业为代表的新业务板块及新上项目进展顺利。公司在原有熔喷设备基础上升级改造，研制出低含水率、低气味、高降解速率的可降解或完全降解材料，达到国际降解材料标准。预计到2021年6月，公司将实现年产50000吨产能，产品可覆盖食品包装、吸管、购物袋、食品餐盒餐具、一次性纸巾、湿巾等各个领域，完成可降解领域纵向一体化生产应用创新。各业务板块持续产品开发与客户拓展，空心胶囊业务计划扩建产能。预计公司2020年-2022年的净利润分别为7.3亿、7.7亿、8.3亿元，对应PE 10.9、10.3、9.6倍，维持买入-A评级。