公司首次覆盖：高附加值存量业务份额提升，新业务打开成长天花板

中密控股首次覆盖报告：高附加值存量业务份额提升，新业务打开成长天花板。公司受益于大型炼化及国家管网等大业主项目密集落地，叠加密封件国产化加速，预计未来5年公司在高附加值存量市场份额有望从现在不足10%增长到20%以上。同时，公司布局橡塑密封和特种阀门业务，进入百亿级新领域。预计公司2020-22年EPS为1.07、1.53和1.90元，给予目标价65元，对应2021年42.5倍PE，首次覆盖，给予增持评级。