检测需求逐季复苏，Q4业绩重回高增长通道

华测检测发布2020年业绩快报，实现收入35.68亿，同比增长12.08%；归母净利润5.77亿元，同比增长21.16%。随着下游检测需求逐步复苏回升，预计扣非后业绩增速相对更高。公司精细化管理持续优化，盈利能力处于上升通道。公司现金流及融资环境较好，国际视野管理层带来全球优质并购机会，19年9月设立并购基金，20年6月收购新加坡船用油检测公司，产品线及市场拓展值得期待。公司积极布局三大新兴检测领域，包括大交通、大消费、大健康，同时加强消费品、工业品等领域布局。短期来看，食品和环境仍是公司体量最大板块，为公司业绩主要驱动因素；中期来看，轨道交通、航空航天、5G、汽车电子等新兴业务增长动力强劲；长期来看，医药检测市场规模及成长空间大，长周期下有望成为公司重要动能。预计公司2021-2022年实现净利润7.3/8.9亿，EPS为0.44/0.54元，对应PE为56/46X，维持“增持”评级。

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