行业深度报告：Clubhouse带火语音社交，小众语音社区或脱颖而出

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 传媒 2021年02月24日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-游戏板块配置价值凸显，关注潜在季报超预期机会》-2021.2.21 《行业深度报告-就地过年倡议下电影春节档的变与不变》-2021.2.19 《行业周报-史上最强春节档或诞生，短视频衍生的机会待挖掘》-2021.2.15 Clubhouse带火语音社交，小众语音社区或脱颖而出 ——行业深度报告 方光照（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 ⚫ Clubhouse风靡原因：高门槛、设计简洁、名人荟萃 Clubhouse是全球在线语音社交平台，定位为高质量、精英化的线上沙龙。App上线初期，Clubhouse团队邀请美国嘻哈圈老前辈、著名电视节目主持人奥普拉等名人入驻，奠定了高质量的用户基础。2021年2月1日，马斯克宣布将在Clubhouse上开设房间交流，更是成功吸引众多听众。Clubhouse采取严格的邀请制度，每名注册用户仅拥有2个邀请名额，入驻的高门槛有利于保持小众、精英的平台调性。此外，Clubhouse产品设计极度简洁，专注语音聊天功能，不支持打字或视频等其他形式；同时，“听后即焚”的无回放模式鼓励用户无负担地畅所欲言，更能调动聊天室气氛。更重要的是，Clubhouse齐聚各行业名人、顶流明星，不断输出高质量的聊天内容，在保持平台内容高水准的同时又吸引了众多追随用户。对于普通用户而言，Clubhouse也为其提供了直接与大咖交流、学习的机会，并使其拥有与社会名流平等的表达权力。根据七麦数据，2021年2月10日，Clubhouse荣登全球十多个国家/地区的Apple App Store社交榜应用榜首。 ⚫ 海外大型在线语音社交平台主攻各自细分领域 由于地区文化、用户人群偏好等差异，各圈层语音社交需求不同，因此小而精的发展模式更容易脱颖而出：Clubhouse定位小众、精英化的线上沙龙，Yalla专注MENA地区语音娱乐聊天，Tiya主攻Z世代人群的休闲娱乐时间。（1）Yalla：MENA地区在线语音社区龙头，目前已形成“Room+Moments”的完善成熟社区生态，聊天打赏、充值会员、升级高级功能等变现方式多样。根据Yalla公司公告，以2020年第二季度的下载量计，Yallla是卡塔尔、沙特、阿联酋等7个国家排名第一的娱乐类移动应用；2020年第三季度，Yalla的ARPPU高达26.9美元，或验证该模式已跑通。（2）Tiya：国内UGC音频社区荔枝（LIZI.US）的出海产品，聚焦与朋友一起玩游戏、唱歌等线上场景，更加强调社交关系的连接。目前AmongUsMatch、Roblox_Piggy等游戏相关话题仍为平台内聊天室的重要主题。 ⚫ 目前国内未出现可对标Clubhouse的产品，未来小众语音社区或有望胜出 国内短视频平台抖音和快手均已布局语音聊天室，定位倾向于大众娱乐向聊天。快手于2021年春节期间在快手聊天室推出“快手大家说”栏目，连续8天邀请各界名人进行聊天，或意在增加更多专业性的知识会谈内容。目前，国内综合性语音娱乐直播平台众多，却缺乏专攻细分领域的语音社交平台，或难以满足不同圈层人群的语音社交需求，暂未出现可对标Clubhouse的产品。2021年2月11日，映客推出对话吧App，定位为采用邀请制度的高质量语音社交平台，或是对于细分领域语音社交的一次探索。我们认为，未来小众的在线语音社交平台或通过聚焦细分需求和挖掘兴趣垂类，有望在以全民泛娱乐聊天为主的市场中开启黑马模式。同时，依托各行业大V们的自带流量，平台可自然拓展知识付费、广告等变现模式。语音社交板块受益标的包括Yalla、荔枝和映客。 ⚫ 风险提示：市场竞争加剧、用户增长不及预期、变现方式开拓或存在瓶颈等。 -20%-11%-3%6%14%23%31%40%2020-022020-062020-10传媒沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业深度报告 行业研究 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 目 录 1、 Clubhouse风靡原因：高门槛、设计简洁、名人荟萃 ........................................................................................................... 3 1.1、 Clubhouse定位为小众、高端精英化的线上沙龙 ........................................................................................................ 3 1.2、 Clubhouse核心优势：高门槛、设计简洁、名人荟萃 ................................................................................................ 4 2、 差异化定位细分市场，各大海外巨头雄踞一方 ..................................................................................................................... 6 2.1、 Yalla：MENA地区在线语音社区龙头......................................................................................................................... 6 2.2、 Tiya：主攻Z世代的线上娱乐化场景 .......................................................................................................................... 9 2.3、 攻占细分市场为突围路径 ........................................................................................................................................... 10 3、 国内综合性平台或无法满足不同圈层需求，小众语音社区有望脱颖而出 ....................................................................... 10 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 13 图表目录 图1： 用户可建立Open、Social和Closed三种状态房间 .......................................................................................................... 3 图2： Clubhouse在Apple App Store上评分为4.9 ....................................................................................................................... 3 图3： 俱乐部和圆桌讨论为Clubhouse内的两种交流模式......................................................................................................... 4 图4： Clubhouse的新用户需要已注册用户的邀请方可进入 ...................................................................................................... 4 图5： 打开Clubhouse App后即呈现俱乐部聊天列表 ................................................................................................................. 5 图6： 马斯克于推特上宣布在Clubhouse开设房间聊天............................................................................................................. 5 图7： 众多社会名人陆续入驻Clubhouse ..................................................................................................................................... 5 图8： Clubhouse在全球多国家/地区的Apple App Store社交榜应用排名第一 ........................................................................ 6 图9： 2021年起，Clubhouse的注册用户数量快速上升 ............................................................................................................. 6 图10： 进入聊天室后，用户可选择作为听众或者发言者，支持进行虚拟礼物打赏 .............................................................. 7 图11： 用户可在Moments板块发表帖子并进行互动，社区内容进一步丰富 ......................................................................... 7 图12： Yalla的变现渠道多样，升级聊天室规模、更换聊天室主题等均需充值金币 ............................................................. 8 图13： 2020年第三季度，Yalla MAU达550万 ......................................................................................................................... 8 图14： 2020年第三季度，Yalla付费用户数量达104万 ........................................................................................................