北控城市资源（03718.HK）是一家综合废物管理解决方案供应商，背靠环保行业龙头北控水务实现高速发展，环卫及危废两大板块齐头并进。公司环卫业务迅速推进，全面开花，危废板块稳扎稳打，业务量质并重，稳步推进。预计公司2020-2022年实现营业收入31.4、43.2、54.7亿元，归母净利润3.8、5.0和6.5亿元，同比增长79.4%、30.3%、31.6%，对应EPS为0.11、0.14、0.18，对应PE为12、9、7。我们给予公司2021年20倍PE估值，对应目标股价3.2港元/股，较当前股价有144.3%的提升空间，首次覆盖，给予“强推”评级。
