汇富快讯

滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2021年2月23日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數30,319 -1.1%11.3%中資企業指數11,893 -1.8%10.8%红筹指數4,202 -0.5%10.6%滬深300指數5,597 -3.1%7.4%上海A股3,818 -1.5%2.6%上海B股249 0.8%2.6%深圳A股2,528 -2.1%3.7%深圳B股1,133 -1.1%4.3%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指31,521 0.1%3.0%標普5003,876 -0.8%3.2%美國納斯達克指數13,533 -2.5%5.0%日經平均指數30,156 0.5%9.9% 英國富時指數6,612 -0.2%2.3% 法國證商公會指數5,767 -0.1%3.9% 德國法蘭克福指數13,950 -0.3%1.7%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,809 1.4%-4.7%鋼價(美元/盎司)1,458 4.2%12.8%銀價(美元/盎司)28 3.1%6.0%原油(美元/桶)61 -31.4%27.4%銅價(美元/盎司)9,097 6.4%17.1%鋁價(美元/盎司)2,166 1.4%9.4%鉑價(美元/盎司)1,275 -0.0%18.5%鋅價(美元/盎司)2,899 1.5%5.4%小麥(美分/蒲式耳)664 0.2%3.7%玉米(美分/蒲式耳)550 0.3%13.9%糖(美分/磅)N/AN/A4.8%黄豆 (美分/蒲式耳)1,387 0.8%6.2%PVC(美元/吨)N/AN/A3.6%CRB 指数192 2.1%3.0%BDI########VALUE!24.3%兌換率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.7540.823105.0800.8966.465港元0.1290.10613.55211.5590.834歐羅1.2169.427127.7400.9187.853日元0.0107.3790.7830.8530.062瑞郎1.1168.6520.918117.2647.215人民幣0.1551.1990.12716.2500.139市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83 -2.4% 意大利139 -0.6% 葡萄牙207 -0.0% 西班牙108 0.3% 波動率指數23 17.4%資料來源：彭博 最新研究報告 日期公司分析員1月29日築友智造科技集團 (726 HK)盧逸安1月27日創夢天地 (1119 HK)戴怡寧1月26日訓修實業 (1962 HK)孫晉誠 1月21日中滙集團 (382 HK) 盧逸安1月19日合景悠活集團 (3913 HK)盧逸安1月18日特步國際 (1368 HK)孫晉誠 1月12日中國利郎 (1234 HK)孫晉誠 12月31日建橋教育 (1525 HK)盧逸安12月15日訓修實業 (1962 HK)孫晉誠 12月11日中滙集團 (382 HK) 盧逸安12月9日丘鈦科技 (1478 HK)聶卓非11月30日合景悠活集團 (3913 HK)盧逸安11月20日特步國際 (1368 HK)孫晉誠 11月18日神州控股 (861 HK) 聶卓非11月16日寶勝國際 (3813 HK) 孫晉誠 10月28日中滙集團 (382 HK) 盧逸安10月27日中國軟件國際 (354 HK)聶卓非10月19日361度 (1361 HK)孫晉誠 10月19日特步國際 (1368 HK)孫晉誠 10月7日創夢天地 (1119 HK)聶卓非9月15日信義能源 (3868 HK)盧逸安今日焦點:►築友智造科技（726 HK –HK$1.05）-核心利潤轉正，利潤將步入高速增長期企業消息/報告簡評►築友智造科技（726HK–HK$1.05）-核心利潤轉正，利潤將步入高速增長期築友智造科技發盈喜公告，表示其20財年的盈利約1.6億港元，同比增長40.8％，較市場及我們預期高約8-20％。值得一提的是公司在19財年錄得核心虧損，近期的盈喜表示了20財年業績的強勁反轉，這歸功於（1）國內裝配式建築的滲透率日漸提高推動預製建築構件銷量20財年同比增長72%，推動收入同比上升增長約59％；（2）規模生產下推動毛利率上升（29.5％，對比19財年：24％）。我們相信公司的盈利在未來幾年將步入高增長階段，主要受惠於（1）預製建築構件市場的快速增長以及（2）與建業集團更緊密的合作。公司目前20/21財年的市盈率為18.4倍/11.7倍，3年盈利CAGR為48％，最近的非基本面拋售為長期投資者提供了一個很好的切入點。非基本面相關的拋售可能在短期內結束–公司股價在盈喜公告後股價下跌約16％。我們認為該拋售並非由基本面驅動，而與歷史原因更為相關（參考鏈接）。公司主要控股權（72.27％）已於2019年轉移到新的控股股東胡葆森先生手上（建業集團的主要股東）。我們預計若該賣家需完全出售手上的持貨，仍需要6-10個交易日才能完成。公司正處於高速增長的軌道上–我們預計預製混凝土(PC)的市場規模將維持快速增長，並在2025年達到2,500億元人民幣，對比2019年為770億元，5年的複合年增長率達~17％。我們預計築友智造在未來幾年將獲得更多的市場份額，尤其是在建業集團的核心地區如河南省。公司還將其業務擴展到整個供應鏈，從預製構件製造商到擴展為一體化產業鏈模式的提供者，提供包括建設、裝飾及園林業務等服務。迭加快速增長的PC業務，我們預計上述的新業務將成為公司未來增長的一大動力。我們預計其盈利將在21/22財年同比增長57％/45％。未來有更多催化劑–我們認為公司在未來六個月中將有更多股價催化劑，其中包括：（1）在20財年業績後公司將提供有關未來更多的指引，可能會促使市場預期盈利有所提升；及（2）預計在“十四五”規劃中將出台更多利好政策支持預製建築構件。（盧逸安）圖 1: 財務摘要 資料來源：公司資料、新華滙富研究 截至12月31日止(百万港元)FY18AFY19AFY20EFY21EFY22E收入5306961,1062,0123,320冋比增长 (％)145%31%59%82%65%净利润27111160252365冋比增长 (％)-81%311%44%57%45%每股盈利 (人民币)1%0.0400.0570.0900.130冋比增长 (％)-81%304%44%57%45%市盈率 (倍)109.026.518.411.78.1市净率 (倍)1.71.61.51.31.1净资产收益率 (％)1.56.18.010.913.2 2021年2月23日滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明滙富股票覆蓋列表名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間股息收益率過去表現最後更新日期( %)( HK$ )( %)历史1年期2年期2年期5 D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI30,319.83(1.1)16.913.511.93.0%0.53.014.5國企指數HSCEI11,893.68(1.8)11.710.79.53.3%0.11.911.5滬深300指數SHSZ3005,597.33(3.1)21.215.514.62.1%0.60.511.8北控城市資源3718HK4,716 1.31(9.0)長倉2.90121.410.910.68.3N/A**(15.5)(42.8)(46.7)09/01/20比亞迪電子285HK104,211 46.25(8.6)中性17.60(61.9)24.815.617.00.6%(15.2)(17.4)23.008/23/19中國利郎1234HK6,574 5.49(3.2)長倉5.32(3.1)7.98.76.68.8%3.61.95.601/12/21中國軟件國際354HK27,188 9.36(6.3)長倉6.45(31.1)24.222.218.00.2%(6.0)(8.6)25.310/27/20天倫燃氣1600HK7,748 7.724.6長倉8.7012.78.47.36.24.0%5.94.513.502/26/20兌吧集團1753HK4,051 3.76(7.8)長倉5.5547.625.85.19.41.1%20.554.146.3N/A中滙集團382HK9,859 9.20(0.4)長倉11.0019.626.818.813.31.9%(2.1)(5.0)14.101/12/21訓修實業1962HK1,043 1.52(3.8)長倉1.7515.120.3N/A**8.42.6%(11.1)2.01.301/26/21金蝶國際268HK115,124 33.20(8.3)中性17.62(46.9)2,252.5N/A**954.50.0%(12.3)(0.7)27.708/20/20珩灣科技1523HK1,404 1.312.3長倉1.7029.815.413.011.30.9%5.633.750.608/06/20寶勝國際3813HK9,214 1.722.4長倉2.8062.818.019.97.01.6%1.80.0(14.9)11/16/20丘鈦科技1478HK18,779 16.02(7.8)長倉14.00(12.6)22.120.015.71.2%(5.2)(6.9)55.512/09/20舜宇光學科技2382HK233,190 212.60(5.1)長倉152.00(28.5)45.044.433.50.5%(4.2)(1.7)34.609/14/20信義能源3868HK35,977 5.06(4.2)長倉4.00(20.9)35.232.428.63.3%(5.6)(3.6)12.709/15/20信義玻璃868HK89,278 22.100.7長倉10.08(54.4)23.717.713.73.5%(0.9)9.721.808/12/19信義光能968 HK166,671 18.92(4.5)長倉15.90(16.0)53.336.925.41.8%(3.8)(0.7)33.809/14/20特步國際1368HK9,831 3.866.0長倉4.208.815.417.411.94.1%8.10.314.201/18/21微盟集團2013HK61,214 26.90(9.7)長倉15.00(44.2)N/A**N/A**263.90.0%(8.7)3.5144.509/02/20361度 1361HK2,771 1.342.3中性1.15(14.2)6.35.75.27.0%3.16.341.110/19/20*新華滙富研究計算得出。** 沒有PER, 由於: （1）公司只是最近上市，或（2）沒有達成共識的盈利預測，或 ( 3) 淨虧損等。市盈率(倍)* 市場觀察 - 主要商品及貨幣 本季%本年%按年%本季%本年%按年%黄金 (美元 / 盎司)1775.80(6.3)(6.3)8.0銅 (美元 / 噸)891014.714.754.5銀