非银金融行业周报：CDR渐行渐近，利好龙头券商

非银金融行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 爱建证券有限责任公司 跟踪报告●非银金融行业 2018年06月11日 星期一 CDR渐行渐近，利好龙头券商 财富管理研究所 投资要点 ❑ 一周市场回顾：本周沪深300上涨0.24%收3779.62，非银金融（申万）下跌0.30%，跑输大盘0.54个百分点，涨幅在申万28个子行业中排第13名。其中保险板块上涨1.31%，跑赢大盘；券商板块下跌1.63%，多元金融板块则下跌2.55%。个股方面，本周券商板块中东兴证券涨幅最大，上涨3.41%；保险板块中新华保险领涨，涨幅为5.99%；多元金融板块中华金资本大幅上涨，涨幅高达21.01%。 ❑ 券商：本周券商5月份月报出炉，可比口径下27家上市券商5月实现营业收入140.85亿元，环比增长19%，同比增长20%；单月实现净利润52.52亿元，环比增长29%，同比增长23%，主要系环比同比业绩低基数。1-5月累计实现营业收入677.07亿元，环比下降3%；累计实现净利润262.43亿元，环比下降10%，较4月份有所改善。其中龙头表现更为突出，中信证券累计营收81.59亿元，同比+20%，累计净利润33.57亿元，同比+30%。另外，本周证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法》，对CDR的发行、上市、交易、信息披露制度等作出了具体安排。监管层表示6月7日起可递送CDR发行申请，目前证监会已接收并受理小米集团CDR发行申请。随着CDR发行临近，六大战略投资基金开售，股市资金或受一定冲击，股市成交额或受到影响。但CDR的发行将带动券商投行业务收入，基金代销收入的增长，整体而言对券商板块中性利好，尤其是头部券商，建议关注中信证券（600030）、广发证券（000776）、华泰证券（601688）。 ❑ 保险：本周人保集团A股IPO过会，募资金额或达百亿元以上，人保集团将会成为国内第五家A+H上市保险公司。作为一家综合性保险公司，公司旗下拥有人保财险、人保资产、人保健康、人保寿险等多家子公司。其中集团财险业务尤为突出，人保产险原保费收入市场份额位居行业首位。伴随第三次车险费改，行业集中度将继续提升，龙头财险受益。另外，本周6家险企19款税延养老险产品获得银保监会批准销售，上市险企均有所布局，这意味着险企养老险业务发展新格局正式开启。国家鼓励税延养老险发展以增强养老保障第三支柱，预计将给保险公司带来千亿规模的保费收入。目前四大险企估值水平仍然处于低位，长期坚定看好中国平安（601318），新华保险（601336）。 ❑ 风险提示：股票市场低迷，监管政策变化 分析师：张志鹏 Tel: 021-32229888-25311 E-mail:zhangzhipeng@ajzq.com 执业编号：S0820510120010 联系人：张赢 TEL: 021-32229888-25514 E-mail: zhangying0927@ajzq.com 行业评级：同步大市 （维持） 数据来源：Wind，爱建证券财富管理研究所 （%） 1个月 6个月 12个月 绝对表现 -5.81 -16.35 -3.82 相对表现 -3.44 -11.53 -9.96 相关公司数据 公司 评级 EPS 17A 18E 19E 广发证券 强烈推荐 1.13 1.14 1.22 中信证券 强烈推荐 0.94 1.07 1.22 华泰证券 强烈推荐 1.30 1.23 1.37 中国平安 强烈推荐 4.87 6.89 8.91 新华保险 推荐 1.73 2.76 3.54 数据来源：Wind，爱建证券财富管理研究所 相关报告： (20)(15)(10)(5)0510010020030040050060070018/0118/0218/0318/0418/0518/06非银金融成交金额（亿元、左）沪深300涨跌幅（%、右）非银金融涨跌幅（%、右） 非银金融行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录 1、市场回顾 ....................................................................................................................................................... 4 2、行业新闻 ....................................................................................................................................................... 6 3、数据跟踪 ....................................................................................................................................................... 7 4、风险提示 ..................................................................................................................................................... 11 非银金融行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图表目录 图表1：非银金融行业表现（2018年以来涨跌幅） ............................................................................. 4 图表2：申万一级行业板块表现（2018/06/04-2018/06/08） ............................................................ 4 图表3：非银金融子行业表现（2018/06/04-2018/06/08） ................................................................ 5 图表4：股票日均成交额及环比增速（周） .......................................................................................... 7 图表5：股票日均成交额及环比增速（月） .......................................................................................... 7 图表6：股基日均成交额及环比增速（周） .......................................................................................... 7 图表7：股基日均成交额及环比增速（月） .......................................................................................... 7 图表8：融资融券余额及环比增速（周） .............................................................................................. 8 图表9：股权募集金额及同比增速（截至05/31） ............................................................................... 8 图表10：IPO募集金额及环比增速（截至05/31） .............................................................................. 8 图表11：券商债券发行总额及同比增速（截至05/31） ..................................................................... 8 图表12：券商资产管理规模及环比增速（季） .................................................................................... 9 图表13：券商集合理财资产净值前十（截至06/08） ......................................................................... 9 图表14：券商板块历史PB（LF）水平 ................................................................................................... 9 图表15：人身险原保费收入及同比增速（月） .................................................................................. 10 图表16：财产险原保费收入及同比增速（月） .................................................................................. 10 图表17：750日平均国债到期收益率（日） ....................................................................................... 10 图表18：四大上市险企保费收入同比增速对比（月） ...................................................................... 11 图表19：四大上市险企历史PEV水平 .................................................................................................. 11 表格目录 表格1：非银金融子行业个股涨跌幅前五 .............................................................................................. 5 非银金融行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 1、市场回顾 本周上证综指下跌0.26%收3067.15，深证成指上涨0.36%收10205.52，创业板指上涨0.12%收1711.52。沪深300上涨0.24%收3779.62，非银金融（申万）下跌0.30%，跑输大盘0.54个百分点，涨幅在申万28个子行业中排第13名。 图表1：非银金融行业表现（2018年以来涨跌幅