家用电器行业2018W23周观点：618打通线下开门红，空调彩电销量大增

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器 证券研究报告 2018年06月11日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 蔡雯娟 分析师 SAC执业证书编号：S1110516100008 caiwenjuan@tfzq.com 罗岸阳 联系人 luoanyang@tfzq.com 谢丽媛 联系人 xieliyuan@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《家用电器-行业专题研究:思考：又到 了 劳 动 力 紧 缺 的 时 点 了 ？ 》 2018-06-10 2 《家用电器-行业研究周报:4月出货端放缓或为618分流所致，提示关注世界杯彩电旺季——2018W22周观点》 2018-06-03 3 《家用电器-行业点评:家电进口关税下降影响几何？》 2018-05-31 行业走势图 618打通线下开门红，空调彩电销量大增——2018W23周观点 本周家电板块走势：本周沪深300指数上涨0.24%，创业板指数上涨0.12%，中小板指数上涨0.48%，家电板块上涨2.75%。从细分板块看，白电、黑电、小家电涨跌幅分别为3.34%、1.89%、-1.24%。个股中，本周涨幅前五名是禾盛新材、奋达科技、依米康、创维数字、四川长虹;本周跌幅前五名是德奥通航、雷科防务、莱克电气、海立股份、亿利达。 原材料价格走势：2018年06月08日，SHFE铜、铝现货结算价分别为533500和14920元/吨；SHFE铜相较于上周上涨4.00%，铝相较于上周上涨2.72%。2018年以来铜价下跌了3.18%，铝价下跌了1.16%。 2018年06月01日，钢材综合价格指数为115.07，相较于上周上涨0.68%，2018年以来下跌了4.48%。2018年06月08日，中塑价格指数为1037，相较于上周上涨了0.86%，2018年以来下跌了1.85%。 投资建议：618受关注度愈加提升，开局一周销售火热，新零售为今年各电商平台的主旋律，更多线下厂商加入618狂欢行列。分产品来看，空调销售依然火热，（奥维）0528至0603一周中，电商整体销量117万台，同比+12%，受到518分流一定影响（见下图），销售额34亿元，同比+21%，同时，均价有所提升，同比+8%，环比+3%，主要为产品结构提升所致，其中变频柜机占比大幅提升7.1pct,挂机和柜机分别在2600-3500、5500-7000价格段零售额增速明显。彩电受益世界杯销量大增，线上销量同比增加72%，销售额同比增加46%，随着面板价格大幅下降，彩电均价同比下降17%至51.8元/寸。小家电方面，电饭煲、电压力锅、电磁炉同比大幅增长，分别同比+55%、+68%、+50%，拉动小家电整体市场的增长。其中IH电饭煲份额提升7.0pct；IH电压力锅则增速相对缓慢，份额同比+1.7%；电磁炉主流价格段由低端移向终端。根据京东家电618排行榜，截至6月8日，家电全品类销售额TOP3为美的、奥克斯、格力，小米跃升至第8名；白电方面，奥克斯空调销售额跃升至第一，龙头海尔、格力、美的稳居前列；烟灶方面，方太、老板、华帝稳定前三，苏泊尔取得第六；平板电视TOP3分别为：小米、海信、TCL，龙头品牌维持稳固地位；中式小家电方面，美的、九阳、苏泊尔维持前三，九阳苏泊尔难分高下。6月1日A股正式纳入MSCI新兴市场指数,近一周北上资金持续涌入，格力、美的、海尔均连续资金净流入。本周原材料继续高位震荡。家电板块呈上涨态势。个股方面，强烈推荐关注调整成效持续显现的青岛海尔，推荐关注白电龙头美的集团、格力电器；推荐受益订单转移外销增长、率先布局高端市场品牌扩张的苏泊尔；黑电已显著复苏，多项数据持续验证，连续多月显现出底部回暖趋势，持续推荐关注黑电龙头海信电器、TCL集团。 风险提示：房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2018-06-08 评级 2017A 2018E 2019E 2020E 2017A 2018E 2019E 2020E 000333.SZ 美的集团 54.66 买入 2.63 3.22 3.86 4.54 20.78 16.98 14.16 12.04 002050.SZ 三花智控 17.88 买入 0.58 0.71 0.97 1.19 30.83 25.18 18.43 15.03 002032.SZ 苏泊尔 54.30 买入 1.59 1.96 2.45 2.98 34.15 27.70 22.16 18.22 000651.SZ 格力电器 48.15 买入 3.72 4.59 5.18 5.78 12.94 10.49 9.30 8.33 600060.SH 海信电器 14.44 买入 0.72 0.99 1.20 1.40 20.06 14.59 12.03 10.31 000100.SZ TCL集团 3.13 买入 0.20 0.30 0.37 0.45 15.65 10.43 8.46 6.96 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -2%3%8%13%18%23%28%2017-062017-102018-02家用电器 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 本周家电板块走势 本周沪深300指数上涨0.24%，创业板指数上涨0.12%，中小板指数上涨0.48%，家电板块上涨2.75%。从细分板块看，白电、黑电、小家电涨跌幅分别为3.34%、1.89%、-1.24%。个股中，本周涨幅前五名是禾盛新材、奋达科技、依米康、创维数字、四川长虹;本周跌幅前五名是德奥通航、雷科防务、莱克电气、海立股份、亿利达。 图1：本周家电板块走势 资料来源：Wind 天风证券研究所 表1：家电板块本周市场表现 涨幅排名 证券代码 证券简称 周涨幅 周换手率 跌幅排名 证券代码 证券简称 周跌幅 周换手率 1 002290.SZ 禾盛新材 13.22% 44.55% 1 002260.SZ 德奥通航 -18.56% 0.11% 2 002681.SZ 奋达科技 12.19% 7.41% 2 002413.SZ 雷科防务 -16.40% 14.95% 3 300249.SZ 依米康 9.74% 4.58% 3 603355.SH 莱克电气 -5.79% 1.28% 4 000810.SZ 创维数字 9.22% 5.31% 4 600619.SH 海立股份 -5.77% 6.94% 5 600839.SH 四川长虹 8.39% 7.50% 5 002686.SZ 亿利达 -5.70% 2.07% 资料来源：Wind，天风证券研究所 图2：2017年以来家电板块走势 资料来源：Wind 天风证券研究所 0.24% 0.48% 0.12% 2.75% 3.34% 1.89% -1.24% -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%1小家电 黑电 白电 家电 创业板指数 中小板指数 沪深300指数 -40%-20%0%20%40%60%80%100%沪深300 家电 白电 小家电 黑电 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 原材料价格走势 2018年06月08日，SHFE铜、铝现货结算价分别为533500和14920元/吨；SHFE铜相较于上周上涨4.00%，铝相较于上周上涨2.72%。2018年以来铜价下跌了3.18%，铝价下跌了1.16%。 2018年06月01日，钢材综合价格指数为115.07，相较于上周上涨0.68%，2018年以来下跌了4.48%。2018年06月08日，中塑价格指数为1037，相较于上周上涨了0.86%，2018年以来下跌了1.85%。 图3：铜、铝价格走势（元/吨） 资料来源：Wind,天风证券研究所 图4：钢材价格走势 图5：塑料价格走势 资料来源：中国钢铁联合网 天风证券研究所 资料来源：Wind天风证券研究所 1200320052007200920011200132001520017200192004000140002400034000440005400064000SHFE铜（左） SHFE铝（右） 406080100120140钢材综合价格指数（1994年4月=100） 600700800900100011001200中国塑料价格指数(中塑指数) 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 行业零售数据 图6：中怡康冰箱月零售量、同比增速 图7：中怡康冰箱月均价、同比增速 资料来源：中怡康 天风证券研究所 资料来源：中怡康 天风证券研究所 图8：中怡康洗衣机月零售量、同比增速 图9：中怡康洗衣机月均价、同比增速 资料来源：中怡康 天风证券研究所 资料来源：中怡康 天风证券研究所 图10：中怡康空调月零售量、同比增速 图11：中怡康空调月均价、同比增速 资料来源：中怡康 天风证券研究所 资料来源：中怡康 天风证券研究所 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%050100150200250300Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17零售量（万台） 零售量同比 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%050010001500200025003000350040004500Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17均价（元） 均价同比 -100%-50%0%50%100%150%050100150200250300Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17零售量（万台） 零售量同比 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%050010001500200025003000350040004500Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17均价（元） 均价同比 -100%-50%0%50%100%150%050100150200250300Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17零售量（万台） 零售量同比 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%050010001500200025003000350040004500Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17均价（元） 均价同比 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 行业零售数据 图12：天猫旗舰店销售数据 资料来源：天猫商城，天风证券研究所 更新时间2018/6/3销量（台/个）销量同比均价（元）均价同比海尔官斱旗舰店231,171 76%19521%美的官斱旗舰店467,279 66%805-20%格力官斱旗舰店241,374 45%237586%海信电视官斱旗舰店22,622 100%2401-13%TCL官斱旗舰店15,350