家用电器行业2018w7周观点：新年新气象，春节彩电销量大增

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器 证券研究报告 2018年02月21日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 蔡雯娟 分析师 SAC执业证书编号：S1110516100008 caiwenjuan@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《家用电器-行业研究周报:坚持基本面，等待价值回归——2018w6周观点》 2018-02-11 2 《家用电器-行业研究周报:冰洗龙头份额提升，彩电出口靓丽内销下滑收窄——2018w5周观点》 2018-02-04 3 《家用电器-行业研究周报:面板又降价！黑电底部复苏持续验证——2018w4周观点》 2018-01-28 行业走势图 新年新气象，春节彩电销量大增——2018w7周观点 本周家电板块走势 本周沪深300指数上涨3.29%，创业板指数上涨3.41%，中小板指数上涨4.29%，家电板块上涨7.13%。从细分板块看，白电、黑电、小家电涨跌幅分别为7.96%、2.99%、4.88%。个股中，本周涨幅前五名是荣泰健康、开能环保、莱克电气、格力电器、美的集团；周跌幅前五名是顺威股份、康盛股份、珈伟股份、毅昌股份、海立美达。 原材料价格走势 2018年02月14日，SHFE铜、铝现货结算价分别为52620和14305元/吨；SHFE铜相较于上周上涨3.06%，铝相较于上周上涨1.24%。2018年以来铜价下跌了4.50%，铝价下跌了5.23%。 2018年02月14日，钢材综合价格指数为114.80，相较于上周上涨0.50%，2018年以来下跌了4.70%。2018年02月14日，中塑价格指数为1035，相较于上周下跌了0.43%，2018年以来下跌了1.98%。 投资建议 假期结束，据我们的不完全统计，春节期间家电销售情况较好。分地区看，全国销售额环比近18%，西南地区增速最高，环比26%；智能家电产品尤为受欢迎。线上天猫年货节为1.24.-1.28.，对线下销售具有一定影响。从阿里数据来看，空调、洗衣机、彩电、烟灶消、洗碗机等品类增速较高，且多品类均价提升显著，彰显消费升级，彩电回升态势明显。 年前大盘从持续大幅下跌中有所回升，我们仍坚持基本面，等待价值回归。我们看好家电板块白马龙头的后续行情，期待后续上涨空间。维持白电龙头整体的估值中枢提升仍将持续进行的观点，推荐板块龙头格力电器、美的集团等。继续推荐基本面底部复苏的黑电板块。原材料价格已维持稳定，上游压力有望缓解。 个股方面，我们看好龙头企业格力电器、美的集团、青岛海尔以及持续创新高的三花智控。同时，也建议关注更加符合外资价值审美的具有良好公司治理形象的苏泊尔、老板电器。持续推荐处于底部区域的黑电行业，推荐龙头海信电器，推荐战略重组、强估值提升预期的TCL集团。 风险提示：房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2018-02-14 评级 2016A 2017E 2018E 2019E 2016A 2017E 2018E 2019E 002050.SZ 三花智控 18.78 买入 0.40 0.61 0.72 0.84 46.95 30.79 26.08 22.36 000651.SZ 格力电器 54.24 买入 2.56 3.43 3.97 4.58 21.19 15.81 13.66 11.84 000333.SZ 美的集团 56.92 买入 2.25 2.65 3.11 3.56 25.30 21.48 18.30 15.99 002032.SZ 苏泊尔 43.18 买入 1.31 1.53 2.02 2.33 32.96 28.22 21.38 18.53 600060.SH 海信电器 15.50 买入 1.34 0.87 1.35 1.49 11.57 17.82 11.48 10.40 000100.SZ TCL集团 3.44 买入 0.13 0.22 0.28 0.34 26.46 15.64 12.29 10.12 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -4%4%12%20%28%36%44%2017-022017-062017-10家用电器 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 本周家电板块走势 本周沪深300指数上涨3.29%，创业板指数上涨3.41%，中小板指数上涨4.29%，家电板块上涨7.13%。从细分板块看，白电、黑电、小家电涨跌幅分别为7.96%、2.99%、4.88%。个股中，本周涨幅前五名是荣泰健康、开能环保、莱克电气、格力电器、美的集团；周跌幅前五名是顺威股份、康盛股份、珈伟股份、毅昌股份、海立美达。 图1：本周家电板块走势 资料来源：Wind 天风证券研究所 表1：家电板块本周市场表现 涨幅排名 证券代码 证券简称 周涨幅 周换手率 跌幅排名 证券代码 证券简称 周跌幅 周换手率 1 603579.SH 荣泰健康 11.37% 1.78% 1 002676.SZ 顺威股份 -10.85% 18.37% 2 300272.SZ 开能环保 10.60% 1.25% 2 002418.SZ 康盛股份 -0.23% 3.33% 3 603355.SH 莱克电气 9.97% 6.97% 3 300317.SZ 珈伟股份 0.00% 0.00% 4 000651.SZ 格力电器 9.69% 3.11% 4 002420.SZ 毅昌股份 0.00% 1.46% 5 000333.SZ 美的集团 9.50% 1.34% 5 002537.SZ 海立美达 0.00% 1.34% 资料来源：Wind，天风证券研究所 图2：2017年以来家电板块走势 资料来源：Wind 天风证券研究所 3.29% 4.29% 3.41% 7.13% 7.96% 2.99% 4.88% 0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%1小家电 黑电 白电 家电 创业板指数 中小板指数 沪深300指数 -20%0%20%40%60%80%100%沪深300 家电 白电 小家电 黑电 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 原材料价格走势 2018年02月14日，SHFE铜、铝现货结算价分别为52620和14305元/吨；SHFE铜相较于上周上涨3.06%，铝相较于上周上涨1.24%。2018年以来铜价下跌了4.50%，铝价下跌了5.23%。 2018年02月14日，钢材综合价格指数为114.80，相较于上周上涨0.50%，2018年以来下跌了4.70%。2018年02月14日，中塑价格指数为1035，相较于上周下跌了0.43%，2018年以来下跌了1.98%。 图3：铜、铝价格走势 资料来源：Wind 天风证券研究所 图4：钢材价格走势 图5：塑料价格走势 资料来源：中国钢铁联合网 天风证券研究所 资料来源：Wind天风证券研究所 1200320052007200920011200132001520017200192004000140002400034000440005400064000SHFE铜（左） SHFE铝（右） 406080100120140钢材综合价格指数（1994年4月=100） 600700800900100011001200中国塑料价格指数(中塑指数) 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 行业零售数据 图6：上周冰箱零售量、同比增幅 图7：上周冰箱均价 资料来源：AVC 天风证券研究所 资料来源：AVC天风证券研究所 图8：上周洗衣机零售量、同比增幅 图9：上周洗衣机均价 资料来源：AVC 天风证券研究所 资料来源：AVC天风证券研究所 图10：上周空调零售量、同比增幅 图11：上周空调均价 资料来源：AVC 天风证券研究所 资料来源：AVC天风证券研究所 图12：中怡康冰箱月零售量、同比增速 图13：中怡康冰箱月均价、同比增速 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 资料来源：中怡康 天风证券研究所 资料来源：中怡康 天风证券研究所 图14：中怡康洗衣机月零售量、同比增速 图15：中怡康洗衣机月均价、同比增速 资料来源：中怡康 天风证券研究所 资料来源：中怡康 天风证券研究所 图16：中怡康空调月零售量、同比增速 图17：中怡康空调月均价、同比增速 资料来源：中怡康 天风证券研究所 资料来源：中怡康 天风证券研究所 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%050100150200250300Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17零售量（万台） 零售量同比 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%050010001500200025003000350040004500Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17均价（元） 均价同比 -100%-50%0%50%100%150%050100150200250300Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17零售量（万台） 零售量同比 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%050010001500200025003000350040004500Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17均价（元） 均价同比 -100%-50%0%50%100%150%050100150200250300Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17零售量（万台） 零售量同比 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%050010001500200025003000350040004500Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17均价（元） 均价同比 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 表2：一周公司公告 2月11日 新宝股仹 本报告期内，公司实现营业收入822,805.56万元，较2016年同期增长17.79%；实现利润总额49,380.50万元，较2016年同期下降11.69%；归属二上市公司股东的净利润实现41,734.66万元，较2016年同期下降3.17%。 开能环保 本次交易的标的资产为原能集团10.99%股权，交易对价为25,000万元。根据《上海开能环保设备股仹有限公司不瞿建国之股权转让协议》的约定，本次交易支付方式为现釐。截至2018年1月30日，本次股权转让的款项已全额支付完成。2018年2月8日，公司收到原能集团提供的《准予变更（备案）登记通知书》。经上海市浦东新区市场监督管理局2018年2月6日核准，本次交易项下的标的资产即开能环保持有的原能集团10.99%股权，转让至瞿建国先生的股东变更工商登记手续已办理完成。 雷科防务 报告期内，公司实现营业总收入79,951.60万