家用电器行业2019W22周观点：618盛大开启，空调彩电最受欢迎

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器 证券研究报告 2019年06月02日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 蔡雯娟 分析师 SAC执业证书编号：S1110516100008 caiwenjuan@tfzq.com 罗岸阳 分析师 SAC执业证书编号：S1110518120002 luoanyang@tfzq.com 马王杰 分析师 SAC执业证书编号：S1110518080001 mawangjie@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《家用电器-行业研究周报:最终入富名单出炉，家电板块估值中枢有望提升——2019W21周观点》 2019-05-26 2 《家用电器-行业点评:新宝股份：牵手互联网品牌打造ODM龙头，摩飞爆款引领自主品牌升级》 2019-05-22 3 《家用电器-行业研究周报:4月家电社零增速放缓，需求分散和促销提前是主因——2019W20周观点》 2019-05-20 行业走势图 618盛大开启，空调彩电最受欢迎——2019W22周观点 本周家电板块走势 本周沪深300指数上涨+1%，创业板指数上涨+2.76%，中小板指数上涨+2.19%，家电板块下跌-0.31%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-0.61%、+2.45%、+0.42%。个股中，本周涨幅前五名是和晶科技、银河电子、英唐智控、奋达科技、*ST中科；本周跌幅前五名是海联金汇、珈伟新能、九阳股份、华帝股份、老板电器。 原材料价格走势 2019年5月31日，SHFE铜、铝现货结算价分别为46160和1416 0元/吨；SHFE铜相较于上周下跌-2.06%，铝相较于上周下跌-0.56%。2019年以来铜价下跌-3.17%，铝价上涨+6.11%。2019年5月31日，中塑价格指数为926.13，相较于上周上涨+0.03%，201 9年以来下滑-3.18%。2019年5月24日，钢材综合价格指数为11 2.12，相较于上上周价格上涨+0.29%，2019年以来上涨+5.54%。 投资建议 本周六61 8年中大促的第一枪正式打响，京东、苏宁、天猫销售情况火热。根据三大平台公布的数据来看，空调及彩电在家电大品类中最受欢迎，同时高端及具备自动清洁功能的空调、OLE D电视成为全网热销产品。 具体来看白电品牌的销售情况，美的空调品类摘得苏宁全渠道销售冠军，生活电器也与苏泊尔、九阳进入苏宁销售额前三，奥克斯空调线上销售亮眼，冰洗方面海尔占优。黑电在此次促销活动中更多是体现在产品结构改善，今年政策对4k高清电视不断推动，在市场上反应也十分明显，促销首日一线城市等地苏宁门店已无2K电视成交，苏宁线上4K电视销售占比超过95%，此外65英寸及以上大屏电视销量翻3番，OLED电视销量同比增长174%。 从短期来看，减税力度已在财政部、国家税务总局发布了全国税收数据有所体现，而减税的作用可能会在上半年促销幅度最大的六月集中体现出来，618的销售情况或将成为各大家电公司上半年整体业绩的风向标，建议关注促销期间表现亮眼的美的集团、青岛海尔，以及消费属性更强的小家电企业苏泊尔、九阳股份、科沃斯。 风险提示：房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2019-05-31 评级 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 000333.SZ 美的集团 49.60 买入 3.07 3.53 4.00 4.53 16.16 14.05 12.40 10.95 002705.SZ 新宝股份 10.85 买入 0.63 0.76 0.90 1.06 17.22 14.28 12.06 10.24 000651.SZ 格力电器 52.31 买入 4.36 4.80 5.31 5.84 12.00 10.90 9.85 8.96 600690.SH 青岛海尔 15.90 买入 1.17 1.29 1.42 1.55 13.59 12.33 11.20 10.26 000921.SZ 海信家电 12.40 增持 1.01 1.32 1.52 1.75 12.28 9.39 8.16 7.09 002050.SZ 三花智控 10.05 买入 0.61 0.68 0.81 1.00 16.48 14.78 12.41 10.05 002032.SZ 苏泊尔 71.15 买入 2.03 2.40 2.83 3.32 35.05 29.65 25.14 21.43 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -32%-26%-20%-14%-8%-2%4%201 8-06201 8-10201 9-02家用电器 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 本周家电板块走势 本周沪深300指数上涨+1%，创业板指数上涨+2.76%，中小板指数上涨+2.19%，家电板块下跌-0.31%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-0.61%、+2.45%、+0.42%。个股中，本周涨幅前五名是和晶科技、银河电子、英唐智控、奋达科技、*ST中科；本周跌幅前五名是海联金汇、珈伟新能、九阳股份、华帝股份、老板电器。 图1：本周家电板块走势 资料来源：Wind，天风证券研究所 表1：家电板块本周市场表现 涨幅排名 证券代码 证券简称 周涨幅 周换手率 跌幅排名 证券代码 证券简称 周跌幅 周换手率 1 300279.SZ 和晶科技 12.90% 24.91% 1 002537.SZ 海联金汇 -6.45% 8.30% 2 002519.SZ 银河电子 11.62% 29.06% 2 300317.SZ 珈伟新能 -4.49% 9.08% 3 300131.SZ 英唐智控 11.28% 11.66% 3 002242.SZ 九阳股份 -4.49% 2.35% 4 002681.SZ 奋达科技 10.33% 16.04% 4 002035.SZ 华帝股份 -4.42% 4.77% 5 002290.SZ *ST中科 9.00% 8.12% 5 002508.SZ 老板电器 -3.35% 3.48% 资料来源：Wind，天风证券研究所 图2：2017年以来家电板块走势 资料来源：Wind，天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 原材料价格走势 2019年5月31日，SHFE铜、铝现货结算价分别为46160和14160元/吨；SHFE铜相较于上周下跌-2.06%，铝相较于上周下跌-0.56%。2019年以来铜价下跌-3.17%，铝价上涨+6.11%。2019年5月31日，中塑价格指数为926.13，相较于上周上涨+0.03%，2019年以来下滑-3.18%。2019年5月24日，钢材综合价格指数为112.12，相较于上上周价格上涨+0.29%，2019年以来上涨+5.54%。 图3：铜、铝价格走势（元/吨） 资料来源：Wind，天风证券研究所 图4：钢材价格走势（单位：1994年4月=100） 图5：塑料价格走势（单位：2005年11月1日=1000） 资料来源：中国钢铁联合网，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 行业零售数据 图6：中怡康冰箱月零售量、同比增速 图7：中怡康冰箱月均价、同比增速 资料来源：中怡康，天风证券研究所 资料来源：中怡康，天风证券研究所 图8：中怡康洗衣机月零售量、同比增速 图9：中怡康洗衣机月均价、同比增速 资料来源：中怡康，天风证券研究所 资料来源：中怡康，天风证券研究所 图10：中怡康空调月零售量、同比增速 图11：中怡康空调月均价、同比增速 资料来源：中怡康，天风证券研究所 资料来源：中怡康，天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 行业零售数据 图12：天猫旗舰店销售数据 资料来源：天猫商城，天风证券研究所 一周公司公告 表2：一周公司公告 5月27日 创维数字 1）公司董事会同意使用可转债募集资金置换已预先投入募投项目的自筹资金，置换资金总额为人民币0.81亿元；2）公司拟使用不超过3亿元（含3亿元）人民币闲置可转债募集资金暂时补充流动资金，使用期限自公司董事会批准之日起不超过12个月。 深康佳A 项目预中标：本公司控股子公司毅康科技有限公司所属联合体确定为泰城水生态环境治理工程PPP项目的预中标社会资本方。 荣泰健康 股东减持股份：截至2019年5月27日，股东苏州天胥湛卢九鼎投资中心及苏州天盘湛卢九鼎投资中心已分别减持公司股份132万股和67.30万股，合计减持公司股份199.30万股，合计减持金额0.66亿元。 海立股份 公司被纳入国企改革“双百企业”名单：公司收到国资委下发的《关于调整部分“双百企业”名单有关事项的通知》，公司被新增纳入国企改革“双百企业”名单。 5月28日 荣泰健康 2018年年度权益分派：以实施权益分派的股权登记日的总股本1.40亿股扣除回购专户上已回购股份42.48万股后的股份数1.396亿为基数，每股派发现金股利0.30元（含税），共计派发现金红利0.42亿元（含税）。 莱克电气 2018年年度权益分派：以方案实施前的公司总股本4.01亿股为基数，每股派发现金红利0.22元（含税），共计派发现金红利0.88亿元。 勤上股份 提前兑付2012年公司债券(第一期)：本期债券兑付价格为100元/张，兑付利率为7.38%，计息期限为2018年12月27日（含）至提前兑付兑息日，公司将不迟于2019年6月30日完成本期债券的提前兑付兑息事宜。 奋达科技 公司拟对回购股份实施期限进行延长，延长至2019年10月30日，即回购实施期限自2018年10月30日起至2019年10月30日止。 5月29日 青岛海尔 核心员工持股计划额度分配及权益归属：第二期持股计划544名持有人根据2018年度业绩及个 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 人考核结果本次应归属股票 1224.86万股，第三期持股计划616名持有人根据2018年度业绩及个人考核结果本次应归属股票586.92万股，首期核心员工持股计划之前暂缓归属的17.78股也于本次归属。 雪莱特 回购注销业绩补偿股份：公司后续需办理回购注销手续的股份为第三期限制性股票372.15万股及业绩补偿股份1006.80万股，合计为1378.95万股。以上股份回购注销完成后，公司总股本将由7.78亿股减少至7.64亿股，公司注册资本将由7.78亿元减少至7.64亿元。 珈伟新能 公司股东振发能源持有的公司股份2.25亿股被司法轮候冻结，开始日期为2019年5月28日，轮候期限为36个月。 开能健康 近日，公司接到股东钧天投资关于开展股票融资融券业务的通知，股东钧天投资将其持有的公司股份1800万股从兴业证券股份有限公司普通证券账户转入兴业证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户。 5月30日 四川长虹 有限售条件的流通股上市流通，数量为3.16万股，上市流通日为2019年6月6日。 奥马电器 公司已完成“17奥马01”和“17奥马02”债券本金及利息的支付，两只债券均已摘牌。 澳柯玛 公司已将最后一笔用于补充流动资金的募集资金共计人民币1亿元归还至相应募集资金专户。 奇精机械 公司对未解锁限制性股票235.47万股进行回购注销，总股本由1.96亿股减少至1.94亿股，公司注册资本由1.9