通信行业周报：中日韩三国加大5G合作，中国电信布局CDMA退网

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 中日韩三国加大5G合作，中国电信布局CDMA退网 5G是2018年的通信行业投资主逻辑，5G板块中兼顾市场规模与成长空间的重点看5G射频和5G光通信。我们建议，在市场波动中，关注估值相对合理，业绩成长性优的5G子行业龙头个股。 ■运营商：运营商加速2G退网，为5G商用做准备 上周，中国电信在股东大会上表示最快将在2018年底2019年初实现CDMA退网，从而降低运营成本和资本开支。今年4月，中国联通同样提出了2G退网计划，通过免费更换手机卡、赠送流量和优惠购机的方式加速用户向4G升级。我们认为，运营商在当前时点纷纷提出2G退网和移动用户升级计划，一方面是与VoLTE语音商用进程相配合，另一方面是在VoLTE全面部署的基础上，为5G商用做准备。随着本月独立组网标准（SA）的确立，5G渐行渐近。重点推荐光模块龙头中际旭创，5G天线新龙头飞荣达和覆铜板龙头生益科技，建议关注通信设备商烽火通信。 ■5G：中日韩举办信息通信部长第六次会议，合作加速5G商用 上周，“中日韩信息通信部长第六次会议”在日本东京举行。在此次会议上，三方代表签署了谅解备忘录，旨在更好应对第四次工业革命带来的挑战；同时，三方共同表示将加强在5G频谱谈判、共享实验成果和加速5G商用等方面的合作。中日韩信息通信部长第一次会议举办于2002年9月，三方发表《联合声明》并宣布建立信息通信部长会议机制；第五次会议举办于2011年1月，三方确定加强政策交流，并积极开展物联网、云计算和新一代移动通信等领域的交流与合作。我们认为，时隔七年，中日韩三国部长再次会晤，一方面体现了三国对5G商用的重视，另一方面有利于加速5G商用的到来。历史上，日本和韩国3G和4G网络商用均走在世界前列，中国则主导了3G和4G通信标准的制定。因此三国合作可以实现优势互补，推动5G商用进程。重点推荐光模块龙头中际旭创，5G天线新龙头飞荣达和覆铜板龙头生益科技，建议关注通信设备商烽火通信。 ■5G：3GPP将完成5G独立组网标准，5G商用加速到来 6月，3GPP将在美国召开RAN全会。5月21日~25日韩国釜山会议完成的5G独立组网（SA）技术标准将在美国会议上正式获批并发布，标志着5G第一阶段标准完成制定。自2016年3GPP开始5G标准的预研以来，5G标准化工作持续紧锣密鼓地展开。2017年6月，围绕 Table_Title 2018年06月03日 通信 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 5.81 5.22 -17.17 绝对收益 11.94 13.19 10.12 夏庐生 分析师 SAC执业证书编号：S1450517020003 xials@essence.com.cn 021-35082732 彭虎 分析师 SAC执业证书编号：S1450517120001 penghu@essence.com.cn 相关报告 -3%1%5%9%13%17%21%25%2017-012017-052017-09通信 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 5G系统框架和关键技术研究的R14冻结；2017年12月，R15中基于4G核心网的NSA（Non Stand-Alone）标准完成并发布；釜山会议完成的SA标准将于本月正式发布，于9月冻结。我们认为，标准的确立是设备商用的前提。随着NSA和SA标准的冻结，5G商用驶入快车道。重点推荐光模块龙头中际旭创，5G天线新龙头飞荣达和覆铜板龙头生益科技，建议关注通信设备商烽火通信。 ■6月投资组合：中际旭创、烽火通信、紫光股份、飞荣达、生益科技 ■风险提示：市场估值系统性波动 行业周报/通信 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 一周行业回顾 .......................................................................................................................... 4 1.1. 上周各板块表现 ............................................................................................................. 4 1.2. 安信通信板块一周表现 .................................................................................................. 5 1.3. 通信板块涨跌幅前五...................................................................................................... 5 1.4. 安信证券推荐股票组合情况 ........................................................................................... 6 2. 一周投资观点 .......................................................................................................................... 6 3. 一周行业热点点评 .................................................................................................................. 7 4. 一周重点公告及下周公告提醒 ................................................................................................ 8 4.1. 一周重点公告（05.28~06.01） ..................................................................................... 8 4.2. 下周重要公告提醒（06.04~06.08） ............................................................................. 9 行业周报/通信 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 一周行业回顾 1.1. 上周各板块表现 上周（05.28~06.01）沪深300指数下降1.20%，创业板指数下降5.26%，中小板指数下降2.67%；同期，通信（申万）板块下降5.81%，落后沪深300指数4.61%，落后创业板指数0.55%，落后中小板指数3.14%。 表1：通信行业上周表现（05.28~06.01） 指数代码 指数简称 周涨跌幅（%） 周成交额（亿元） 年初至今涨跌幅（%） 当前PE（TTM）（倍） 000001.SH 上证综指 -2.11 8,897.60 -7.02 14 399001.SZ 深证成指 -2.67 11,383.92 -7.89 23 000300.SH 沪深300 -1.20 5,696.29 -6.46 13 399006.SZ 创业板指 -5.26 3,749.18 -2.46 41 399005.SZ 中小板指 -2.67 4,890.51 -7.32 30 881001.WI 万得全A -2.77 20,250.25 -7.79 17 801770.SI 通信(申万) -5.81 658.90 -13.78 39 资料来源：Wind，安信证券研究中心 上周，在申万28个一级行业中，通信行业涨跌幅位列行业第27。上周，涨幅位居前二的行业为食品饮料、休闲服务；跌幅位居前三的行业为国防军工、通信和电气设备。 图1：通信行业（申万）上周涨跌幅位列行业第27（05.28~06.01） 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图2：通信行业当前估值PE（TTM）为39倍 资料来源：Wind，安信证券研究中心 -10-8-6-4-202468食品饮料 休闲服务 家用电器 纺织服装 商业贸易 银行 钢铁 交通运输 非银金融 轻工制造 农林牧渔 采掘 汽车 房地产 有色金属 公用事业 建筑装饰 建筑材料 传媒 计算机 化工 综合 电子 机械设备 医药生物 电气设备 通信 国防军工 行业周报/通信 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1.2. 安信通信板块一周表现 图3：安信通信板块一周表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 1.3. 通信板块涨跌幅前五 表2：通信板块涨跌幅前五 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 002417.SZ 深南股份 8.03 300598.SZ 诚迈科技 -20.85 002161.SZ 远望谷 4.28 300066.SZ 三川智慧 -15.81 601789.SH 宁波建工 3.95 600666.SH 奥瑞德 -15.55 002230.SZ 科大讯飞 3.41 300597.SZ 吉大通信 -15.48 300565.SZ 科信技术 1.88 300502.SZ 新易盛 -15.22 资料来源：Wind，安信证券研究中心- -12-8-404区间涨跌幅（%） 行业周报/通信 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1.4. 安信证券推荐股票组合情况 表3：安信证券推荐股票组合情况 证券代码 证券简称 周涨跌幅% 20日涨跌幅% 60日涨跌幅% 今年涨跌幅% PE(TTM) 历史最高PE 历史最低PE（剔除负值） 000938.SZ 紫光股份 -6.57 -8.36 -4.62 -8.64 45 452 32 600183.SH 生益科技 -5.78 0.08 -25.17 -23.52 18 142 9 300308.SZ 中际旭创 -4.51 5.04 -3.31 19.32 105 2734 18 300602.SZ 飞荣达 -10.23 -4.18 5.39 14.86 49 72 19 资料来源：Wind，安信证券研究中心  烽火通信：公司是全球第五大光通信企业。4G后周期无线支出下滑，运营商宽带+骨干传输扩容支出上升，传输网景气周期延续。5G承载网建设开启，资本开支预计远高于4G。在中美博弈背景下，公司作为中国制造2025通信设备领域的“中国力量”，看好公司在5G周期市占率继续提升。  紫光股份：进军运营商市场，高端路由器市场突破超预期，结合未来SDN的应用，打开新空间；品牌优势明显，行业地位突出；紫光股份旗下新华三在国内企业网市场份额第一，对标全球龙头思科，未来海外市场增长空间巨大。  生益科技：CCL龙头厂商，产品种类齐全。2018~2021年公司制定明确的规模扩产计划，市占率有望进一步提升。高频产品受益于5G基站建设，高峰期有望实现业绩翻倍。  中际旭创：移动互联网流量每年翻番增长，带动骨干网/城域网/接入网/数据中心大规模扩容，预计光模块全球市场空间将由2016年75亿美金增长至2020年120亿美金，我们认为光模块行业“得中国者得天下、得数据中心者得未来”。  飞荣达：天线振