• 香港投資日誌 2021年2月18日 恒生指數技術指標 10天平均線 29,78050天平均線 28,073250天平均線 25,46214天RSI 73.88第一阻力位 31,300 第一支持位 30,500 國企指數技術指標 10天平均線 11,75050天平均線 11,096250天平均線 10,22914天RSI 71.41第一阻力位 12,500 第一支持位 12,000 A股復市引發獲利壓力；焦點港股通資金淨流入力度 隔晚美股表現參差，港股低開高走。恆指週三升 338 點至 31,084 點。國指升 192 點至 12,228 點。恆生科技指數升 250 點至 10,945 點。大市成交額為 2,079 億元。藍籌股方面，瑞聲科技(2018)升 7.1%，為表現最佳藍籌；中海油(883)續漲 4.5%。內險股造好，中國太保(2601)升 7.9%，中國人壽(2628)及中國平安(2318)各升 2.5-2.8%。 美國零售額一月份增長 5.3％，遠高於市場預期。 此外，1 月美國生產物價指數上漲 1.3％，也超出預期。通脹上升的擔憂，一度推高美國 10年期國債利率至 1.33％。 美國股市週三早段下跌，納指一度下跌 1.7％。 然而，上次美國聯儲局會議記錄顯示，表明寬鬆的貨幣政策將在可預見的未來持續，這有助於緩解部分利率上升預期的壓力。 美國 10 年期國債收益率下降 2 個基點，至 1.28％。 美股收窄其早盤跌幅，納指下跌0.6％，至 13,966 點，而道指更上漲 90 點，至 31,613 點。 板塊方面，能源股週三表現最佳，而科技股則表現最弱。 全球經濟復甦以及農曆新年後 A 股市場有望紅盤高開，支持港股近期表現強勁。但是，美國國債收益率急劇上升，美元反彈，可能對股市構成潛在風險。此外，由於累積可觀的升幅，今天 A 股復市，也可能引發港股出現獲利回吐壓力。投資者焦點將關注港股通資金的淨流入力度。 騰訊（0700）和美團（3690）週三表現良好。然而，由於債券收益率的急劇上升，最近美國科技股整固。投資者關注農曆新年假期後，南向資金是否會繼續大幅買入這兩支股票。另一方面，在春節黃金周期間，全國重點零售和餐飲企業銷售額按年增長 28.7％。建議投資者關注行業領導者，例如海底撈（6862）和海爾智家（6690）。 恒生指數走勢圖 資料來源：Google 大市主要指標 2月17日 2月16日 2月11日 大市成交(百萬元) 208,000219,80092,100 上升股份 1,2501,4001,085 下跌股份 749573554 恒生指數 31,08530,74730,174 變動 +338+573+135 恒指成交(十億元) 76.1186.2133.72 恒生國企指數 12,22912,03611,880 變動 +192+156+70 國企成交(十億元) 72.4280.5032.60 大市點評 恒生指數期貨 2月17日 2月16日 2月11日 2月 30,975 30,697 30,136 成交（張） 95,010 96,583 41,769 未平倉合約（張）127,390 127,306 110,257 3月 30,914 30,632 30,066 成交（張） 3,115 3,360 684 未平倉合約（張）16,826 15,234 15,536 國企指數期貨 2月17日 2月16日 2月11日 2月 12,203 12,011 11,875 成交（張） 54,582 59,145 25,054 未平倉合約（張）175,358 175,644 159,151 3月 12,194 12,000 11,845 成交（張） 4,205 2,377 181 未平倉合約（張）54,508 52,597 51,987 香港投資日誌 http://www.kgieworld.com 18 February 2021 2 長實集團（1113）：增添另一香港土地儲備  長實以 106 億港元的出價，投得啟德的一幅住宅用地，接近市場預期的高端。總建築面積為 648,100 平方呎，土地成本為每平方呎 15,861 港元。預計總成本將超過每平方呎 20,000 港元。  實際上，近幾年來，長實在香港房地產市場變得積極進取。除了在 2018 年在香港仔黃竹坑站投得總價接近 300 億港元的住宅項目外，長實於 2020 年 5 月以 50 億港元的土地成本投得另一個九龍東住宅項目。  此外，長實位於半山波老道 21 號項目的豪華公寓項目，以 4.59億港元（相當於每平方呎 136,000 港元的創紀錄價格）售出一個頂層特色單位。 半山波老道項目總共有 420,000 平方英尺，是長實的主要住宅項目。  鑑於經濟復甦，香港將與大灣區進一步融合，以及低利率環境，預計香港房地產市場，尤其是高端市場在短期內將保持堅挺。使長實受益。此外，疫苗的推出也對長實酒店，航空租賃和英國酒吧業務有利。  長實的股價落後於市場，主要是由於股息派發減少以及中國和香港房地產銷售相對緩慢。但是，長實股價比賬面價值折讓 60％。此外，其主要股東李澤鉅繼續以 39-43 港元的價格增持其股份。我們認為長實的下行風險有限。建議收集，目標價為 47.00 港元。 分析員: 蔡鐵康,CFA 每日焦點 長實(1113)摘要 收市價(港元) 41.2 預期市盈率(倍) 7.7 預測股息率(%) 4.3 52 周高(港元) 49.06 52 周低(港元) 31.48 14 天 RSI 60 香港投資日誌 http://www.kgieworld.com 18 February 2021 3 耐世特(1316)受惠於電動車發展  耐世特汽車(1316)為全球領先的先進轉向及動力傳系統、先進駕駛輔助系統(ADAS)及自動駕駛(AD)賦能技術公司。美國通用汽車早前公佈新能源汽車及無人駕駛方面的計劃，目標在 2025 年底推出 30 款純電動車款，而美國通用汽車作為耐世特（1316）的最大客戶，佔耐世特去年上半年 37%的收入，耐世特將可受惠，有助提升產品平均售價及盈利能力。  截至 2020 年 6 月底，北美洲佔到公司整體收入的 65%，為最大收入來源。而中國則佔 17%，中美均為其主要市場。美國經濟紓困方案將會有助帶動消費市場回暖，汽車需求將會回升。而中國在主要經濟體當中較快復甦，汽車業銷量已經明顯回升。耐世特的中國客戶多元化，不乏銷量成績理想及新車儲備豐富的汽車品牌，包括吉利(175)、長汽(2333)、廣汽(2238)及比亞迪(1211)等，相關車廠在電動車方面亦有加大部署。  耐世特 2020 年上半年業績受到疫情影響，生產活動中斷，純利大幅倒退 99%至 130 萬美元。不過，上半年研發開支佔收入的比重加大，由 19 年同期的 8.3%增至 20 年同期的 11.1%。隨着疫情於去年下半年緩和，生產重上正軌，產量已見提升，加上摩洛哥工廠 2021 年將會產生盈利貢獻，2021 年業績料會明顯改善。管理層早前透露，北美市場去年第三季需求強勁，輕型車銷量 400 萬輛， 按季增 1.9 倍， 歐洲、南美及中東市場合計銷量 1,070 萬輛，按季增 1 倍。  展望未來，公司計劃向其餘中國新能源汽車車廠及 Tesla 爭取訂單，市場認為耐世特在定價方面具備優勢。相關發展值得注視。估值上，21 財年預測市盈率為 18 倍，為過去五年區間輕微偏高水平。惟 2021 年業績預期強勁反彈，公司未來亦可受惠於電動車及自動駕駛發展，建議收集，目標價 16元。 分析員: 陳樂怡 耐世特(1316)摘要 收市價(港元) 13.8 預期市盈率(倍) 18 預測股息率(%) 0.44 52 周高(港元) 14.700 52 周低(港元) 2.659 14 天 RSI 64 香港投資日誌 http://www.kgieworld.com 18 February 2021 4 滬/深港通數據 十大活躍港股通(滬) 股份名稱 代號 買入金額(港元) 賣出金額(港元) 成交金額(港元) 港股通關閉 資源來源: 港交所 十大活躍港股通(深) 股份名稱 代號 買入金額(港元) 賣出金額(港元) 成交金額(港元) 港股通關閉 資源來源: 港交所 其他資料 十大成交股份 滬股通 深股通 港股通(合計) 每日額度餘額(億人民幣) - - - 占額度(%) - - - 股份 代號 變幅 按盤價 成交金額(億) 騰訊控股 700 1.68% 757.50 120.45 阿里巴巴－ＳＷ 9988 1.06% 267.00 98.51 華虹半導體 1347 -6.52% 59.50 79.87 美團－Ｗ 3690 2.78% 451.40 57.21 中國平安 2318 2.87% 93.10 49.72 快手－Ｗ 1024 2.98% 415.00 48.76 恒騰網絡（新） 136 8.27% 16.50 36.41 京東集團－ＳＷ 9618 6.44% 416.80 33.87 香港交易所 388 2.83% 563.50 33.81 小米集團－Ｗ 1810 -0.17% 29.50 32.45 香港投資日誌 http://www.kgieworld.com 18 February 2021 5 十大沽空股份 資源來源: AAStocks 本周經濟日誌 上述凱基分析員為證監會持牌人，隸屬凱基證券亞洲有限公司從事相關受規管活動，其及／或其有聯繫者並無擁有上述有關建議股份，發行人及／或新上市申請人之財務權益。 股份 代號 沽空金額 成交金額 沽空比率 中國平安 02318.HK 24.30 億 49.72 億 48.87% 阿里巴巴－ＳＷ 09988.HK 21.77 億 98.51 億 22.10% 騰訊控股 00700.HK 20.90 億 120.45 億 17.35% 盈富基金 02800.HK 16.80 億 48.59 億 34.58% 美團－Ｗ 03690.HK 8.35 億 57.21 億 14.60% 招商銀行 03968.HK 7.40 億 13.50 億 54.82% 建設銀行 00939.HK 6.95 億 20.62 億 33.73% 匯豐控股 00005.HK 6.83 億 31.12 億 21.96% 平安好醫生 01833.HK 6.62 億 19.02 億 34.78% 友邦保險 01299.HK 5.41 億 19.45 億 27.84% 日期 地區 事項 預測資料 上次數據 週一 美國 休市一天(總統節) 中國 休市一天(春節) 香港 休市一天(農曆年初四) 週三 歐元區 第 4 季經季調 GDP(年比) -5.1% 中國 休市一天(春節) 週三 美國 1 月零售銷售(月比) 0.8% -0.7% 中國 休市一天(春節) 週四 美國 FOMC 會議紀錄(1 月 27 日) 首次申請失業救濟金人數（截至 2 月 13 日) 持續申請失業救濟金人數（截至 2 月 6 日) 週五 美國 2 月 Markit 製造業 PMI 59.0 59.2 歐元區 2 月 Markit 製造業 PMI 54.8 香港 金沙中國(1928)業績 免責聲明 部份凱基亞洲有限公司股票研究報告及盈利預測