半导体设备行业点评报告：中国半导体销售维持较快增长，晶圆厂建设带动国产设备发展

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2018年05月24日 专用设备行业 中国半导体销售维持较快增长，晶圆厂建设带动国产设备发展 ——半导体设备行业点评 行业点评 郭泰（分析师） 陈皓（联系人） 何宇超（联系人） 021-68865595 guotai@xsdzq.cn 证书编号：S0280518010004 010-83561000 chenhao1@xsdzq.cn 证书编号：S0280118040008 021-68865595 heyuchao@xsdzq.cn 证书编号：S0280118020012  预计未来3年国内半导体设备需求超过600亿美元，国产设备有望受益 2018Q1中国半导体销售额同比增20.8%，销售额占全球比重维持在32%以上，国内半导体市场有望继续维持快于全球的增长。受中国地区项目投建带动，预计2018年全球半导体资本支出突破1000亿美元、2018-2020年国内半导体设备需求累计超过600亿美元。近期，国内晶圆项目建设推进至设备入场阶段，在后续一年左右的试产并扩产的阶段中国产设备商有望迎来发展机遇，推荐北方华创和长川科技。  2018Q1中国半导体销售额同比增20.8%，半导体制造业维持快速增长 根据CSIA数据，2018Q1中国集成电路产业销售额为1152.9亿元，同比增长20.8%，其中半导体制造业销售额同比增26.2%，增速最快。2018Q1全球半导体销售额为1111亿美元，同比增长20%。2017年中国半导体销售额占全球比例达32%，已超越美洲地区成为全球最大市场。5G、IoT、AI和汽车电子等新兴需求将进一步驱动全球半导体增长，预计到2020年全球半导体销售额突破5000亿美元，半导体产业向中国大陆转移的趋势明显，未来中国半导体销售额将维持快于全球的增长，带动产业链需求。  2018年全球半导体资本支出有望超1000亿美元，国内项目投资额巨大 受中国地区的半导体项目投建的带动，近日IC insight将2018年全球半导体资本支出增速上调至14%，预计2018年全球半导体资本支出将首次突破1000亿美元。根据目前已披露的晶圆项目规划，中国大陆2017年及以后累计有超过20个新的晶圆厂投产。2017-2020年规划投资额达到约1083亿美元，2020年以后潜在的投资额有约1500亿美元，预计拉动2018-2020年国内对应的半导体设备需求累计约650-750亿美元。  国内晶圆厂建设持续推进，利好半导体设备国产化进程 近日，长江存储、华力二期采购自ASML的光刻机运抵或搬入，中芯国际由ASML供应的EUV光刻机预计2019年年初交付。国内晶圆厂建设的进度已逐步推进至设备入场阶段，预计将于一年左右进入试产、量产阶段。量产阶段当年设备采购额较大，而且随着晶圆厂工艺成熟，扩产过程中国产设备商将获得更多机会。目前国内设备供应商中，北方华创、上海中微、盛美半导体等已实现65-28nm制程设备的量产，且14nm制程设备已接近验证通过，标志着国内优质的核心设备厂商的技术已储备到位。预计随着晶圆厂建设持续推进，设备国产化的进程将实现突破。  风险提示：晶圆产线投建进度低于预期，国产设备研发进展不达预期。 重点覆盖标的估值和评级 证券 股票 2017-05-23 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2017 2018E 2019E 2017 2018E 2019E 评级 002371.SZ 北方华创 50.3 0.27 0.50 0.74 186.3 100.6 67.97 推荐 300604.SZ 长川科技 74.0 0.65 0.99 1.42 113.85 74.75 52.11 推荐 资料来源：新时代证券研究所 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 北方华创（002371.SZ）首次覆盖报告：国内高端半导体装备领跑者，行业景气助力高增长20180425 长川科技（300604.SZ）首次覆盖报告：国产半导体测试设备龙头，进口替代先锋20180420 -13%-7%-1%5%11%17%23%2017/05 2017/08 2017/11 2018/02 2018/05 专用设备 沪深300 2018-05-24 专用设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 图1： 2018Q1中国半导体销售较快增长，占全球超32% 图2： 2016年起国内半导体制造业增速最快 资料来源：WSTS、新时代证券研究所 资料来源：CSIA、新时代证券研究所（单位：亿元） 图3： 2018年全球半导体资本支出有望超1000亿美元 图4： 中国大陆半导体设备销售额持续增长 资料来源：IC insight、新时代证券研究所 资料来源：SEAJ、新时代证券研究所（单位：十亿美元） 图5： 全球半导体设备分类别销售情况 图6： 国内主要半导体设备供应商技术节点情况 资料来源：Wind、新时代证券研究所（单位：十亿美元） 资料来源：各公司官网、新时代证券研究所 -5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%05001000150020002500300035004000450020142015201620172018Q1中国半导体销售额/亿美元全球半导体销售额/亿美元中国占比中国同比增速全球同比增速0%5%10%15%20%25%30%35%0500100015002000250020142015201620172018Q1设计制造封装测试设计YoY制造YoY封测YoY-20%-10%0%10%20%30%40%02004006008001000120020112012201320142015201620172018E全球半导体资本支出/亿美元同比增速0246810121416182020132014201520162017日本北美欧洲韩国中国台湾中国大陆05101520253035201220132014201520162017晶圆处理设备测试设备封装设备其他设备企业名称主要产品技术节点北方华创等离子刻蚀机、PVD、CVD、氧化扩散设备、清洗设备65-28nm批量应用14nm工艺验证中微半导体等离子刻蚀机、介质刻蚀机65-28nm批量应用14nm工艺验证上海微电子光刻机220-90nm批量应用沈阳拓荆PECVD65-28nm批量应用上海盛美CMP设备、清洗机65-28nm批量应用14nm工艺验证中科信离子注入机、退火炉65-28nm批量应用 2018-05-24 专用设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，新时代证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设臵，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及新时代证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 分析师介绍 郭泰，首席机械行业分析师，上海交通大学硕士，证券从业经验5年，2017年12月进入新时代证券研究所。2013-2017年曾先后就职于中信建投证券和国泰君安证券，任机械行业分析师。2014年新财富军工行业第1名团队成员，2015年新财富机械行业第6名，2016年金牛奖装备制造业第3名，2017年新财富机械行业入围。 投资评级说明 新时代证券行业评级体系：推荐、中性、回避 推荐： 未来6－12个月，预计该行业指数表现强于市场基准指数。 中性： 未来6－12个月，预计该行业指数表现基本与市场基准指数持平。 回避： 未来6－12个月，未预计该行业指数表现弱于市场基准指数。 市场基准指数为沪深300指数。 新时代证券公司评级体系：强烈推荐、推荐、中性、回避 强烈推荐： 未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 推荐： 未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。该评级由分析师给出。 中性： 未来6－12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避： 未来6－12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 2018-05-24 专用设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -4- 证券研究报告 免责声明 新时代证券股份有限公司经中国证券监督委员会批复，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告由新时代证券股份有限公司（以下简称新时代证券）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或意图违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 新时代证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给新时代证券客户的，属于机密材料，只有新时代证券客户才能参考或使用，如接收人并非新时代证券客户，请及时退回并删除。 本报告所载的全部内容只供客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。新时代证券根据公开资料或信息客观、公正地撰写本报告，但不保证该公开资料或信息内容的准确性或完整性。客户请勿将本报告视为投资决策的唯一依据而取代个人的独立判断。 新时代证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。新时代证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 本报告所载内容反映的是新时代证券在发表本报告当日的判断，新时代证券可能发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新时代证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。新时代证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的新时代证券网站以外的地址或超级链接，新时代证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 新时代证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。新时代证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 除非另有说明，所有本报告的版权属于新时代证券。未经新时代证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式更改、复制、传播本报告中的任何材料，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为新时代证券的商标、服务标识及标记。 新时代证券版权所有并保留一切权利。 机构销售通讯录 北京 郝颖 销售总监 固话：010-69004649 手机：13811830164 邮箱：haoying1@xsdzq.c