中天研究 2021年第2期 中天证券股份有限公司 中天月刊2021第2期 1 目录 财经动态 1月财经动态 ........................................................................ 2 投资策略研究 2021年2月投资策略 ........................................................ 11 投资组合 “中天一号”股票池 ............................................................. 20 重点行业研究 多因素共振——涤纶长丝景气度上行 ............................... 26 如何理解离岸美元体系 ....................................................... 29 需求侧重要一环：免税迎历史机遇 ................................... 33 风电行业研究报告 ............................................................... 36 免责声明 责任编辑：于文声 执业证书编号：S1390519060001 31401812/47054/20210202 17:29 中天月刊2021第2期 2 1月财经动态 2021年1月4日～2021年1月29日 1月4日 经济金融 纽约证券交易所12月31日宣布，为遵守特朗普政府行政命令，将对中国联通（香港）、中国移动、和中国电信三家中国公司进行退市处理。中国证监会新闻发言人1月3日晚表示，被纽约证券交易所启动摘牌程序的中国移动、中国电信和中国联通美国存托凭证流动性不足，交易量很小，融资功能缺失，即便摘牌，对公司发展和市场运行的直接影响相当有限。 沪深证券交易所12月31日晚发布一系列退市新规，标志着新一轮退市制度改革正式落地。在此轮退市制度改革中，沪深证券交易所全面修订了财务指标类、交易指标类、规范类、重大违法类退市标准。造假年限3年减为2年；造假比例由100%降至50%；造假金额合计由10亿降为5亿；同时新增营业收入指标。 新年A股首个交易日上涨概率总体偏高。近10年来，除了2014年和2016年，A股主要股指在元旦假期后开市首日以及开市后5个交易日内均有不错表现，各年份也会出现一波不小的春季躁动行情。 1月5日 经济金融 国务院总理李克强1月4日主持召开国务院常务会议，通过《中华人民共和国印花税法（草案）》和《粮食流通管理条例（修订草案）》。草案总结印花税暂行条例实践，一方面总体保持现行税制不变，并将证券交易印花税纳入法律规范；另一方面简并取消许可证照等印花税税目，降低加工承揽等合同税率，减轻企业税负。 央行联合银保监会等五部委下发通知，决定继续实施普惠小微企业贷款延期还本付息政策和普惠小微企业信用贷款支持政策。明确两项直达货币政策工具均延期至2021年3月31日，且相关资金总额控制在国务院批准的额度内。 上海公布《关于全面推进上海城市数字化转型的意见》。加快建设数字基础设施，推动千兆宽带、5G、卫星互联网等高速网络覆盖，建设高性能公共算力中心，打造人工智能、区块链、工业互联网等数字平台，坚实支撑经济发展、市民生活和城市治理等各领域的数字化应用。 31401812/47054/20210202 17:29 中天月刊2021第2期 3 证券市场 中国期货业协会最新数据显示，2020年12月全国期货市场交易规模稳步增长。以单边计算，当月全国期货市场成交量为7.73亿手，成交额为55万亿元，同比分别增长100%和98%。 1月6日 经济金融 近日，央行、国家外汇管理局决定将境内企业境外放款的宏观审慎调节系数由0.3上调至0.5。政策调整后，境内企业境外放款的上限相应提高，有利于满足企业“走出去”的资金需求，也有利于扩大人民币跨境使用，促进跨境资金双向均衡流动。 工信部部长肖亚庆表示，全面部署新一代通信网络基础设施，有序推动5G、数据中心、工业互联网等建设部署和创新应用。发展开源生态，建立企业能够主导的生态环境。 商务部等12部门印发通知提出，稳定和扩大汽车消费。释放汽车消费潜力，鼓励有关城市优化限购措施，增加号牌指标投放。开展新一轮汽车下乡和以旧换新。激活家电家具市场，鼓励有条件的地区对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电、环保家具给予补贴。 1月7日 经济金融 2021年中国人民银行工作会议召开，会议要求，落实房地产长效机制，实施好房地产金融审慎管理制度，完善金融支持住房租赁政策体系。完善货币供应调控机制，保持广义货币和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。强化支付领域监管，个人征信业务必须持牌经营，严禁金融产品过度营销，诱导过度负债，严肃查处侵害金融消费者合法权益的违法违规行为。 商务部回应美国拟对中国软件应用程序相关企业施加交易禁令：敦促美方停止对中国应用程序的无理打压，停止限制中国产品和服务在美国的正常使用。 纽约证券交易所宣布还是会推进对三家中国电信企业摘牌。此前， 纽约证券交易所曾宣布停止推进将三家中国大型电信企业摘牌，随后遭美国商务部长姆努钦反对，受到压力的纽交所随后表示会重新考虑中止摘牌的决定。 在规范发展住房租赁市场方面，住建部部长王蒙徽表示，要推动出台《住房租赁条例》，加快完善长租房政策。整顿规范租赁市场秩序，加大对“高进低出”“长收短付”以及违规建立资金池等的整治力度，防止“爆雷”风险。 31401812/47054/20210202 17:29 中天月刊2021第2期 4 中汽协表示，据重点企业旬报情况预估，2020年12月，汽车行业销量预估完成280.2万辆，环比增长1.2%，同比增长5.4%；2020年，汽车行业累计销量预估完成2527.2万辆，同比下降1.9%。 1月8日 经济金融 国家外汇管理局数据显示，截至2020年12月末，中国外汇储备规模为32165亿美元，较11月末上升380亿美元，升幅为1.2%。12月，中国外汇市场运行总体稳定，市场交易理性有序。 中国人民银行、国家外汇管理局决定将企业的跨境融资宏观审慎调节参数由1.25下调至1。企业因此次参数调整导致跨境融资风险加权余额超出上限的，通知发布之前的跨境融资合约可持有到期。 国家发展改革委副主任林念修指出，上海要加快编制一批规划方案，大力推进重大科技基础设施建设，推动集成电路、人工智能、生物医药“上海方案”落地见效。 商务部部长王文涛谈2021年商务工作发力点时表示：拓展服务消费，提振餐饮消费，促进家政服务提质扩容。加快培育新型消费，鼓励企业运用5G、物联网等信息技术，加快实体商业数字化、智能化改造，满足个性化、定制化消费需求。 商务部部长王文涛表示，进一步提高货物贸易零关税比例，放宽服务贸易和投资市场准入，积极参与数字经济、环保等新规则议题谈判，推动建设更高水平开放型经济新体制。 纽交所重新推进中国三大运营商摘牌。三大运营商发布公告：中国移动称考虑不同方案和寻求专业意见，保护公司及股东的合法权益；中国联通表示，对纽约证交所多次推翻其自身决定的情况感到失望；中国电信表示，预计纽交所再次推翻其先前决定对公司股票交易价格及成交量产生影响。 1月11日 经济金融 央行行长易纲日前就2021年金融领域热点问题表示，2021年货币政策要“稳”字当头，保持好正常货币政策空间的可持续性。去年第三季度以来，宏观杠杆率增速已经放慢，预计今年可以回到基本稳定的轨道。2021年将继续坚持市场在人民币汇率形成中发挥决定性作用。 1月8日，银保监会一口气开出21张罚单，对7家金融机构共计处罚1.995亿元。这7家机构分别是国开行、国银租赁、工商银行、邮储银行、长城公司、长城新盛信托、长城华西银行。 31401812/47054/20210202 17:29 中天月刊2021第2期 5 据媒体报道，央行、银保监会2020年末划出两条房地产贷款占比红线，有4家一线银行（平安银行、兴业银行、浦发银行、招商银行）房地产贷款占比超越上限，与这些银行合作的主流房地产上市公司有22家，踩线银行未来将收紧房地产贷款，地产公司融资将进一步承压。 证券市场 一位接近沪深证券交易所的人士向记者表示，全市场推行注册制的条件逐步具备，2021年全国两会后全面推行注册制或可期。 日前，中国证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，《规定》进一步重申和强化了私募基金行业执业的底线行为规范，形成了私募基金管理人及从业人员等主体的“十不得”禁止性要求。通过重申和细化私募基金监管的底线要求，让私募行业真正回归“私募”和“投资”的本源，推动优胜劣汰的良性循环，促进行业规范可持续发展。 根据数据显示，1月初已经有8支一日售罄的爆款基金，合计规模812亿。截至目前公布的数据，未来一个月已经排期等待发行的基金还有47支左右，对应最大发行规模可以超过3500亿。 1月12日 经济金融 征求意见半年后，银保监会近日发布《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》，正式批准单户对公不良贷款转让和个人不良贷款批量转让。有业内人士表示，上述措施最快将于2021年一季度落地。目前参与机构已开始储备项目。首批试点参与不良贷款转让的银行仍为18家：六大国有银行、12家股份制银行。 国家统计局1月11日发布数据显示，2020年12月份，CPI同比由上月下降0.5%转为上涨0.2%；环比由上月下降0.6%转为上涨0.7%。2020年全年，CPI比上年上涨2.5%，实现涨幅3.5%左右的目标；PPI比上年下降1.8%。 工信部副部长辛国斌强调，整车和电池企业要加强技术攻关，提升电动汽车低温行驶性能，改善用户体验，高校和研究机构要加强基础共性技术研究，为产业发展提供有力支撑。 1月13日 经济金融 央行数据显示，12月新增贷款1.26万亿元、同比少增1,170亿元，贷款余额增速12.8%，与上月持平。全年新增贷款19.63万亿元。12月狭义货币供应量（M1）增速较上月回落1.4个百分点至8.6%，M2增速较上月回落0.6个百分点至10.1%。 31401812/47054/20210202 17:29 中天月刊2021第2期 6 1月14日 经济金融 银保监会办公厅印发《消费金融公司监管评级办法（试行）》。消费金融公司监管评级得分满分为100分，根据具体评级得分，分为1级、2级（A、B）、3级（A、B）、4级和5级，数值越大表示机构风险或问题越大，需要监管关注的程度越高。 中汽协副秘书长陈士华表示，芯片短缺从12月份下旬开始，对2021年一季度的生产造成很大影响，有可能会对二季度产生影响。 中汽协预计中国汽车市场2021年将实现恢复性增长，汽车销量有望超过2600万辆，同比增长4%。预计新能源汽车2021年销量180万辆，同比增长40%。 1月15日 经济金融 2020年，中国货物贸易进出口总值32万亿元人民币，同比增长1.9%。12月，以美元计价，中国出口同比增18.1%，预期增15.2%，前值增21.1%；进口增6.5%，预期增4.6%，前值增4.5%；贸易顺差781.7亿美元，前值754亿美元。 海关总署表示，正在加快推进RCEP实施准备工作，将研究出台“RCEP进出口货物原产地管理办法”和“经核准出口商管理办法”。 商务部新闻发言人高峰表示，中方从去年12月起就已经启动RCEP协定国内核准程序，目前进展顺利。同时，相关实施准备工作正在稳步推进。中方协定核准和实施准备工作将在6个月内完成。 1月18日 经济金融 1月15日，国新办举行新闻发布会，央行相关负责人表示，2021年，稳健的货币政策会更加灵活精准、合理适度，货币政策要稳字当头，不急转弯，继续保持对经济恢复必要的支持力度。央行会根据疫情防控和经济社会发展的阶段性特征，灵活把握货币政策的力度、节奏和重点，以