电解铝行业在2021年2月需求超预期,旺季行情提前,电解铝行业利润仍处高位。2020年电解铝行业平均利润为1996元/吨,仍处于历史高位。2020年电解铝表观消费量为3791万吨,同比增长8%。2020年Q4单季度消费量为997万吨,同比增长12%。预计2021年Q1高景气需求仍将持续。供给增长缓慢,电解铝产能投放并未超预期,产能利用率居于高位,电解铝供给增长较为缓慢。累库不及预期,电解铝库存为80万吨,增长12万吨,低于预期。投资建议:电解铝利润将高位运行甚至继续扩张,特别关注节后传统需求旺季的涨价行情。建议关注:云铝股份、神火股份、天山铝业、南山铝业。
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