深度研究报告：五十年积淀铸就电子陶瓷平台，聚焦MLCC黄金赛道打开第二成长曲线

三环集团是一家专注于电子陶瓷及周边产品的企业，拥有50年的历史。公司以陶瓷基体和电阻起家，现已涵盖光通信、半导体、电子元件及新材料等业务领域。公司凭借在上游材料设备的一体化布局掌握核心技术，占据产业链最大价值量，历史盈利能力优秀。近年来，公司确立了加快发展MLCC业务的战略，并完成增发募投建设月产200亿只项目，打开了新的成长空间。预计公司20-22年EPS分别为0.8/1.11/1.43元，给予21年50X估值，对应目标价55.5元，维持“强推”评级。