洋河股份(002304):改革路径渐清晰,复兴之路重启。经过近一年来的梳理和整合,公司抓住了几个重点核心问题,包括人员激励逐渐到位、渠道利益链条理顺、产品定位清晰等。预计2021年仍是公司的调整年,但公司逐渐企稳恢复到增长通道中来。长期来看,白酒行业市场份额将进一步向品牌力强的头部企业集中,洋河作为泛全国化的次高端白酒领头者,有望充分享受消费升级和市场集中度提升红利。我们给与了高于市场的盈利预期,预测2021年公司实现销售收入9.64%,归母净利润10.51%,EPS5.61元,当前股价对应估值35.9倍,结合白酒行业整体估值水平,给与40倍目标估值,目标价225元,给与强烈推荐评级。
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