换手率显著下降，市场较为谨慎

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 策略研究报告 ● 市场特征周报 2016年04月27日 换手率显著下降，市场较为谨慎 核心要点：  交易结算资金： 4月18日至22日银证转账流入139亿元。截止至4月22日，证券市场交易结算资金余额为1.64万亿元，较前一周减少583亿元。银证转账资金转为流入，最近10周银证转账有3周为净流出，流出总额达1043亿元，资金流入的7周共计流入3594亿元。4月18日至22日一周净流入139亿元，当周上证综指下跌3.86%，市场回调，市场信心有待修复。  融资交易：融资买入额下跌。截止至04月22日，沪深两市融资余额共计8697.9亿元，较前一周末下跌216.50亿元。上周日平均融资买入额484.38亿元，较前一周下跌了124.16亿元；日平均融资买入额占A股日均成交金额5655.81亿元的8.6%，较上周有所下跌。该比例峰值为2015 年2 月10 日的19.5%，谷值为2015 年7 月8 日的5.3%。  沪股通：资金小幅流入。近两周（10个交易日），沪股通净流入资金合计38.83亿元。10日内6个交易日呈现资金净流入，日均流入11.29亿元，4个交易日资金净流出，日均流出7.23亿元。4月15日，沪股通可用余额为1702亿元，较上周1677亿元上涨了25亿，近一周资金保持小幅流入，市场情绪谨慎。  成交金额及换手率：换手率显著下降。4月18日至22日，A股日均成交金额5656亿元，较前一周下跌了911亿元。最近20个交易日A股日均成交金额6218亿元。上周5个交易日A股日均换手率1.136%，较前一周下跌了17.8个百分点,成交相对之前比,市场活跃度大幅下降。  资金流向：大小盘普跌，资金均为净流出；资金流出计算机、机械和医药。4月18日至22日，主要指数出现不同程度的下跌，其中大盘指数跌幅小于中小板和创业板。资金面上，A 股依然保持资金净流出，上证综指和深证成指流出量居前。板块方面，4月18日至22日，除了银行板块，其他板块均出现下跌，计算机和传媒跌幅居前，分别下跌10.52%和9.42%。所有板块资金都在流出，流出最多的3 个板块分别是计算机、机械和医药。 分析师 孙建波 博士 首席策略分析师 ：（8610）83571306 ：sunjianbo@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130511040002 特此鸣谢 蔡芳媛 策略研究员 ：caifangyuan@chinastock.com.cn ：（8610）66568229 中国银河证券策略团队 （孙建波、秦晓斌、姚玭、丁文、 蔡芳媛） 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 1、 交易结算资金：4月11日至15日银证转账流入139亿元 截止至4月22日，证券市场交易结算资金余额为1.64万亿元，较前一周减少583亿元。银证转账资金转为流入，最近10周银证转账有3周为净流出，流出总额达1043亿元，资金流入的7周共计流入3594亿元。4月18日至22日一周净流入139亿元，当周上证综指下跌3.86%，市场回调，市场信心有待修复。 图表 1 证券市场交易结算资金余额变化 图表 2 近10周银证转账变动净额 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 2、 融资交易：融资买入额下跌 截止至04月22日，沪深两市融资余额共计8697.9亿元，较前一周末下跌216.50亿元。上周日平均融资买入额484.38亿元，较前一周下跌了124.16亿元；日平均融资买入额占A股日均成交金额5655.81亿元的8.6%，较上周有所下跌。该比例峰值为2015 年2 月10 日的19.5%，谷值为2015 年7 月8 日的5.3%。 图表 3 融资余额变化 图表 4 融资买入占A股总成交金额比 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.00证券市场交易结算资金:期末余额 -1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.00证券市场交易结算资金:银证转账变动净额 -2,000.00-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.00融资余额每日净增（右） 融资余额（左） 0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.00融资买入额 占A股总成交金额比 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 3、 沪股通：资金小幅流入 近两周（10个交易日），沪股通净流入资金合计38.83亿元。10日内6个交易日呈现资金净流入，日均流入11.29亿元，4个交易日资金净流出，日均流出7.23亿元。4月15日，沪股通可用余额为1702亿元，较上周1677亿元上涨了25亿，近一周资金保持小幅流入，市场情绪谨慎。 图表 5 最近两周（10个交易日）沪股通流入净额 图表 6 沪股通剩余额度变化情况 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 4、 成交金额及换手率：换手率显著下降 4月18日至22日，A股日均成交金额5656亿元，较前一周下跌了911亿元。最近20个交易日A股日均成交金额6218亿元。上周5个交易日A股日均换手率1.136%，较前一周下跌了17.8个百分点,成交相对之前比,市场活跃度大幅下降。 图表 7 最近20个交易日A股成交金额 图表 8 A股换手率变化趋势 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 -20.0000-10.00000.000010.000020.000030.000040.000050.0000沪股通:当日买入成交金额 沪股通:当日卖出成交金额 流入净额 1,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,400沪股通:总投资额度可用余额 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000A股日成交金额 00.511.522.533.544.5全部A股换手率% 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 5、 大小盘资金流向：大小盘普跌，资金均为净流出 4月18日至22日，主要指数出现不同程度的下跌，其中大盘指数跌幅小于中小板和创业板。资金面上，A 股依然保持资金净流出，上证综指和深证成指流出量居前。 图表 9 主要指数一周涨跌幅 图表 10 主要指数一周资金净流入 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 6、 行业资金流向：资金流出计算机、机械和医药 板块方面，4月18日至22日，除了银行板块，其他板块均出现下跌，计算机和传媒跌幅居前，分别下跌10.52%和9.42%。所有板块资金都在流出，流出最多的3 个板块分别是计算机、机械和医药。 图表 11 行业一周涨跌幅 图表 12 行业一周资金净流入 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 数据来源：Wind，中国银河证券研究部 -1.12 -3.86 -5.42 -5.71 -7.48 -8.00-7.00-6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.00上证50 上证综指 深证成指 中小板指 创业板指 -114.30 -952.35 -644.10 -127.91 -152.95 -1,000.00-900.00-800.00-700.00-600.00-500.00-400.00-300.00-200.00-100.000.00资金净流入 -12.0000-10.0000-8.0000-6.0000-4.0000-2.00000.00002.0000银行(中信) 非银行金融(中信) 煤炭(中信) 食品饮料(中信) 有色金属(中信) 家电(中信) 钢铁(中信) 汽车(中信) 石油石化(中信) 电力及公用事业(中信) 房地产(中信) 农林牧渔(中信) 医药(中信) 餐饮旅游(中信) 建筑(中信) 电子元器件(中信) 交通运输(中信) 建材(中信) 通信(中信) 国防军工(中信) 基础化工(中信) 电力设备(中信) 轻工制造(中信) 机械(中信) 商贸零售(中信) 纺织服装(中信) 综合(中信) 传媒(中信) 计算机(中信) 周度涨跌幅 -200.0000-180.0000-160.0000-140.0000-120.0000-100.0000-80.0000-60.0000-40.0000-20.00000.0000煤炭 餐饮旅游 银行 钢铁 石油石化 家电 纺织服装 综合 农林牧渔 国防军工 食品饮料 有色金属 轻工制造 建材 建筑 商贸零售 交通运输 通信 电力及公用事业 电力设备 汽车 非银行金融 传媒 房地产 基础化工 电子元器件 医药 机械 计算机 资金净流入 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 图 表 目 录 图表 1 证券市场交易结算资金余额变化 ....................................................... 1 图表 2 近10周银证转账变动净额 ............................................................ 1 图表 3 融资余额变化 ....................................................................... 1 图表 4 融资买入占A股总成交金额比 ......................................................... 1 图表 5 最近10个交易日沪股通流入净额 ...................................................... 2 图表 6 沪股通剩余额度变化情况 ............................................................. 2 图表 7 最近20个交易日A股成交金额 ........................................................ 2 图表 8 A股换手率变化趋势 ................................................................. 2 图表 9 主要指数一周涨跌幅 ................................................................. 3 图表 10 主要指数一周资金净流入 ............................................................ 3 图表 11 行业一周涨跌幅 .................................................................... 3 图表 12 行业一周资金净流入 .....................................