新三板数据研究报告 报告日期：2017年7月7日 基本数据 2017年7月6日 挂牌公司（家） 11298 总股本（亿股） 6658.70 流通股本（亿股） 3057.88 成交金额（万元） 66545.57 成交数量（万股） 23434.63 挂牌公司研发投入力度 项目 数量 占比 研发支出平均占比 转让方式 协议转让 5495 82.64% 19.48% 做市转让 1154 17.36% 14.64% 分层 创新层 1051 15.81% 14.79% 基础层 5598 84.19% 19.37% 本报告出于剔除挂牌公司规模对研发支出影响的目的，对挂牌公司当年研发支出占营业收入的比例进行统计，以更好地衡量挂牌公司研发投入力度，经统计分析得到以下结论。首先，不同转让方式或不同分层挂牌公司间的研发投入力度水平差距不大，但不同行业挂牌公司间的研发投入力度水平差距较大，且差距大于研发支出水平，以创新驱动为行业特点的信息技术和医疗保健行业研发投入力度明显超过其它行业。其次，与绝对研发支出增长率分布规律类似，挂牌公司间的研发投入力度差距较小但个体波动较大，不同行业间的挂牌公司研发投入力度变化有一定差距。 风险提示 原始数据不可靠风险，模型风险新三板数据分析 新三板挂牌公司研发投入力度 研究员 张哲然 zhangzheran@wtneeq.com 010-85715117 新三板数据研究报告 1 目 录 风险分析 ....................................................................................................................... 1 分析维度 ....................................................................................................................... 2 挂牌公司研发投入力度 ............................................................................................... 2 挂牌公司研发投入力度变化 ....................................................................................... 5 总结 ............................................................................................................................... 8 图表目录 图表 1 挂牌公司研发投入力度..................................................................................................... 2 图表 2 不同类型挂牌公司投入力度 ............................................................................................. 2 图表 3 不同行业挂牌公司研发投入力度 ..................................................................................... 3 图表 4 不同3级子行业挂牌公司研发投入力度 ......................................................................... 4 图表 5 挂牌公司研发投入力度变动 ............................................................................................. 5 图表 6 不同类型挂牌公司研发投入力度变化 ............................................................................. 6 图表 7 不同行业挂牌公司平均研发投入力度变化 ..................................................................... 6 图表 8 不同3级子行业挂牌公司研发投入力度变化 ................................................................. 7 新三板数据研究报告 1  风险分析  原始数据风险 本报告采用的部分原始数据来自东方财富Choice数据终端，因而不能排除因原始数据误差而导致结论不完全成立的风险  模型风险 本报告使用数据模型为本公司自行开发，在数据处理和分析过程中不排除因假设前提不合理或简化程度偏差而导致分析结果与实际情况有较大误差的风险。 新三板数据研究报告 2  分析维度 在上周发布的《新三板挂牌公司研发支出情况统计》报告中，对新三板挂牌公司2016年研发支出情况及相比2015年研发支出的变动情况进行了统计分析。对挂牌公司的研发支出金额进行统计分析可以反映挂牌公司研发投入，但只统计比较绝对金额支出忽略了公司规模大小，可能存在一定误差。因此本报告拟通过分析当年研发支出占公司营业收入的比例，以便在消除公司规模对研发支出水平影响的基础上对新三板挂牌公司研发投入力度进行统计分析。 本报告考察对象为新三板市场全体挂牌公司，考察指标为年报披露的当年度研发支出金额及其占比，考察时间点为2015年年报至2016年年报。数据采集自东方财富Choice终端，截止时间点为2017年6月26日。  挂牌公司研发投入力度 根据以上原则，截止到2017年6月26日，新三板市场共有挂牌公司11313家，其中有6649家挂牌公司的2016年年报中有披露公司2016年度研发支出且同时披露营业收入不为零，占比69.38%。这6649家挂牌公司研发支出基本情况统计如下： 图表 1 挂牌公司研发投入力度 数量 占比 研发支出占比 平均值 中位数 6649 58.77% 18.64% 6.30% 数据来源：Choice数据终端 从上可见，这6649家挂牌公司2016年度研发支出占营业收入的比例平均值为18.64%，中位数为6.30%，即大部分挂牌公司的研发支出占营业收入的比例在5%~10%之间，同时该比例分布不均匀，少数公司研发支出占营业收入比例偏高，对提升平均值贡献较大。 对不同挂牌公司研发投入力度按分层与转让方式分别统计如下。 图表 2 不同类型挂牌公司投入力度 项目 数量 占比 研发支出平均占比 转让方式 协议转让 5495 82.64% 19.48% 做市转让 1154 17.36% 14.64% 分层 创新层 1051 15.81% 14.79% 基础层 5598 84.19% 19.37% 数据来源：Choice数据终端 由上表可知，无论从转让方式还是分层种类上来看，在样本数据中的分布与全市场基本一致，而从研发支出占比来看，双方差距不大均在14%至19%左 新三板数据研究报告 3 右，其中协议转让挂牌公司研发支出占比略高于做市转让挂牌公司，基础层挂牌公司研发支出占比略高于创新层挂牌公司。 对研发支出占比按不同行业分别统计如下。 图表 3 不同行业挂牌公司研发投入力度 行业 数量 占比 平均研发支出占比 电信业务 145 2.18% 19.88% 房地产 35 0.53% 4.42% 非日常生活消费品 898 13.51% 12.74% 工业 1879 28.26% 10.46% 公用事业 40 0.60% 7.66% 金融 30 0.45% 10.54% 能源 130 1.96% 10.91% 日常消费品 328 4.93% 9.04% 信息技术 1987 29.88% 30.68% 医疗保健 423 6.36% 34.10% 原材料 754 11.34% 12.50% 总计 6649 100.00% 18.64% 数据来源：Choice数据终端 由上可见，不同行业挂牌公司的研发投入力度差异较大，信息技术和医疗保健行业的研发投入力度显著高于市场一般水平，鲜明体现出这两个行业的新技术驱动特征。在其余各行业中，除电信业务研发投入力度略高于市场一般水平外，其它行业研发投入力度均低于市场一般水平。与《新三板挂牌公司研发支出情况统计》报告中对绝对研发支出水平的分行业比较即可发现，在剔除挂牌公司规模影响后，信息技术和医疗保健行业的研发投入相比市场一般水平领先更多。 进一步按3级投资子行业分别统计不同子行业的研发投入力度，供投资者参考： 新三板数据研究报告 4 图表 4 不同3级子行业挂牌公司研发投入力度 行业 数量 占比 研发投入力度 办公电子设备 3 0.05% 8.20% 半导体产品与设备 58 0.87% 37.54% 保险业 10 0.15% 15.92% 传统能源设备与服务 42 0.63% 16.29% 电力公用事业 4 0.06% 1.65% 电脑与外围设备 34 0.51% 11.23% 电气设备 258 3.88% 11.62% 电子设备、仪器和元件 526 7.91% 22.48% 独立电力生产商与能源贸易商 7 0.11% 4.74% 多元化零售 5 0.08% 0.00% 房地产管理和开发 35 0.53% 4.42% 纺织品、服装与奢侈品 90 1.35% 4.08% 复合型公用事业 1 0.02% 5.76% 个人用品 16 0.24% 4.92% 公路与铁路 33 0.50% 1.80% 广播、有线和卫星电视 2 0.03% 9.67% 海运