根据研报正文，企业利润继续好转，制造业PMI季节性回落。2020年1-12月，全国规模以上工业企业利润增速同比4.1%，前值2.4%，增速延续修复，12月当月工业企业利润同比20.1%，前值为15.5%，当月同比增速已连续7个月维持在两位数以上，表明工业企业利润恢复情况整体较好。总的来看，国外疫苗正逐步开始接种，但疫苗接种率的上升需要一定时间，短期内海外供需缺口仍将利好中国出口，预计发达经济体的产能将率先恢复，发展中经济的产能恢复至少可能要到四季度，所以2021年出口大概率前高后低，但整体回落幅度不会太快。外需仍然向好，PPI向上确定性强，主动补库存仍有望持续，企业利润恢复暂未见顶。
