2020年基金月报组合品种回顾，现下建议适当增配平衡混合型、固收+、性价比高品种

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 基金市场 2020年基金月报组合品种回顾，现下建议适当增配平衡混合型、固收+、性价比高品种 2021年02月03日 上证综指-沪深300走势图 主要指数表现（涨跌幅%） 指数名称 60日 年初至今 上证指数 2.44 1.75 中证基金 7.26 3.50 股票基金 13.75 6.23 混合基金 14.22 6.83 债券基金 0.83 0.17 货币基金 0.42 0.22 刘鋆 分析师 执业证书编号：S0530519090001 liuyun2@cfzq.com 0731-84403397 相关报告 1 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20210201-20210205）》 2021-02-01 2 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20210125-20210129）》 2021-01-25 3 《基金报告：基金深度报告：不同风险偏好基金组合及主题基金池情况》 2021-01-22 4 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20210118-20210122）》 2021-01-18 5 《基金报告：M OM指引试行一年，首只MOM产品即将发售》 2021-01-18 投资要点  2020年基金月报组合品种回顾。2020年全年基金月报组合共涉及品种28只，持有时间较长且区间复权单位净值增长率在50%以上的品种有：新能源车LOF（+120.7%）、招商医药健康产业（+82.1%）、消费龙头LOF（+78.4%）、富国天成红利（+68.6%）、富国周期优势（+59.1%）、富国互联科技（+53.7%）、芯片ETF（+52.8%）。主要品种里，2021年1月业绩较为亮眼的是招商医药健康产业（+13.2%）、易方达供给改革（+13.1%）、富国周期优势（+7.3%），富国军工主题A（-2.3%）波动回撤控制出色、行业相对收益7pct.。  重点类型基金配置思路：1）医药：可以综合创新药、医疗服务以及地区性配置两条线来考虑；2）消费：侧重消费龙头以及新消费领域，关注选股逻辑和行业轮动把握能力；白酒行业景气度持续高企，但从均衡配置角度出发我们建议谨慎参与酒类品种过于集中的基金。3）科技新周期及新能源车：科技长期产业趋势方向明确，目前部分细分行业的库存、资本开支、产品价格已有变化，以芯片为例，中短期或可关注应用场景更多、限制更少的制程对产业链的拉动作用以及在新能源车领域的应用程度。多家新能源汽车在1月的交付量亮眼，行业景气度持续。4）周期：银行业因业绩增速大幅改善，市场亦有反应；券商保险目前估值不算高，配置可关注优质品种以及催化因素下行业估值抬升机会。地产金融监管趋严背景下行业马太效应突出，配置可关注业绩确定性高、股息率高等行业内结构性机会。煤炭有色短期相关商品价格预计有一定支撑。化工方面，国内基本面数据改善，行业补库存周期上行同时外部需求亦有增加，海外供需缺口压力以及补库存预期逻辑不变，化工品尤其是化纤等中间品价格提升预期仍存。5）军工：军工品种我们仍建议关注波动回撤控制水平高、行业个股把握能力强的主动品种，短期风险关注市场流动性边际收紧、行业业绩预告不及预期、政策预期差。（正文附品种）  2021年基金组合品种变动。2021年的基金月报组合，芯片、医药、消费、新能源车、固收类、周期等品种建议继续持有，新调入平衡混合品种2只、偏债混合品种1只、股票多空品种1只、QDII基金1只。当前时点，我们建议适当增配波动回撤控制水平高、业绩稳健的平衡混合型、固收+品种，同时还提示科技新周期、医药生物类品种的逢低布局机会。（正文附品种）  风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 -4%4%12%20%28%36%44%52%2020-022020-062020-10上证指数沪深300 点评报告 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 1 2020年基金月报组合表现回顾 2020年全年基金月报组合共涉及品种28只，持有时间较长且区间复权单位净值增长率在50%以上的品种是：新能源车LOF（+120.7%）、招商医药健康产业（+82.1%）、消费龙头LOF（+78.4%）、富国天成红利（+68.6%）、富国周期优势（+59.1%）、富国互联科技（+53.7%）、芯片ETF（+52.8%）。 表1：2020基金月报组合品种表现回顾 基金代码 基金简称 投资类型II 组合区间 组合区间内复权单位净值增长率（%） 组合区间内最大回撤（%） 510880.SH 红利ETF 被动指数型 1-2月 -7.4 -13.3 100029.OF 富国天成红利 灵活配置型 1-12月 68.6 -13.9 160212.SZ 国泰估值 偏股混合型 2-12月 47.2 -24.7 512760.SH 芯片ETF 被动指数型 1-12月 52.8 -34.1 515880.SH 通信ETF 被动指数型 1-12月 -2.3 -27.8 006751.OF 富国互联科技 普通股票型 2-12月 53.7 -24.2 512290.SH 生物医药 被动指数型 2月 3.8 -5.2 004905.OF 华泰柏瑞生物医药 灵活配置型 2月 3.8 -3.9 000960.OF 招商医药健康产业 普通股票型 2-7月、11-12月 82.1、-0.5 -13.4、-11.0 512980.SH 传媒ETF 被动指数型 1-10月 9.7 -19.9 518880.SH 黄金ETF 商品型 1月、4-12月 2.0、6.7 -3.9、-17.1 501057.SH 新能源车LOF 被动指数型 4-12月 120.7 -11.9 501090.SH 消费龙头LOF 被动指数型 5-12月 78.4 -7.5 002910.OF 易方达供给改革 灵活配置型 8-12月 12.1 -8.5 005609.OF 富国军工主题A 偏股混合型 8-12月 22.5 -16.1 165516.SZ 信诚周期 偏股混合型 3-7月 44.8 -15.6 005760.OF 富国周期优势 偏股混合型 3-12月 59.1 -12.1 511010.SH 国债ETF 被动指数型债券 1月 0.6 -0.1 100058.OF 富国产业债A 中长期纯债型 1-7月 2.2 -1.2 511260.SH 十年国债 被动指数型债券 2-4月 3.9 -1.3 511020.SH 活跃国债 被动指数型债券 2-4月 4.6 -1.1 050019.OF 博时转债增强A 混合债券型二级 3-4月 -8.1 -12.7 470058.OF 汇添富可转债A 混合债券型二级 7-12月 12.5 -7.1 003547.OF 鹏华丰禄 中长期纯债型 8-12月 1.4 -0.6 511060.SH 5年地债 被动指数型债券 5-6月 -2.2 -2.6 000186.OF 华泰柏瑞季季红 中长期纯债型 3-12月 0.1 -2.8 511880.SH 银华日利ETF 货币市场型 10-12月 0.6 0.0 000693.OF 建信现金添利A 货币市场型 1-10月 1.7 0.0 资料来源：wind、财信证券 主要品种中，2021年1月业绩较为亮眼的是招商医药健康产业（+13.2%）、易方达供给改革（+13.1%）、富国周期优势（+7.3%），富国军工主题A（-2.3%）波动回撤控制出色、行业相对收益7pct.（SW国防军工1月下跌9.3%）。 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 2 中短期配置思路及基金组合品种变动 2.1 重点类型基金配置思路 1）医药 我们前期观点（11月初）是未来1-2个季度或是医药基金中长期配置的窗口期，主要是基于：行业估值压制下的配置性价比提升；创新+需求端稳增长的行业长期增长逻辑未变，医疗服务、医疗器械、创新药等领域景气度仍高企。近3个月申万医药生物指数上涨6.8%。目前行业主要有两点变化：疫苗应用程度有所提高，医疗器械业绩同比来看预计承压、需求量或边际下降；集采常态化，目前第四轮集采即将落地。当前时点，我们认为医药品种的配置可以综合创新药、医疗服务以及地区性配置两条线来考虑。基金组合品种招商医药健康产业（000960.OF）建议继续持有，还可关注：生物医药ETF（512290.SH）、前海开源医疗健康A（005453.OF）、汇添富全球医疗人民币（004877.OF）。 2）消费 2021年1月日常消费指数上涨1.40%，可选消费指数下跌1.03%，环比2020年12月有较为明显的下降。从过往1年的日常消费、可选消费指数表现来看，我们倾向于认为疫情对消费造成的影响持续时间不会太长。消费基金品种的配置思路不变，侧重消费龙头以及新消费领域，关注选股逻辑和行业轮动把握能力；白酒行业景气度持续高企，但从均衡配置角度出发我们建议谨慎参与酒类品种过于集中的基金。基金组合品种消费龙头LOF（501090.SH）建议继续持有，还可关注：富国品质生活（006179.OF）、华安生态优先（000294.OF）、景顺长城新兴成长（260108.OF）。 3）科技新周期及新能源车 2020年科技类行业经历了阶段性行情后回落，受行业轮动、解禁、产业资本减持、海外等因素影响行业整体估值受到一定压制，但不影响整个科技的长期产业趋势。目前部分细分行业的库存、资本开支、产品价格已有变化，以芯片为例，中短期或可关注应用场景更多、限制更少的制程对产业链的拉动作用以及在新能源车领域的应用程度。多家新能源汽车在1月的交付量亮眼，行业景气度持续。基金组合品种芯片ETF（512760.SH）、富国互联科技A（006751.OF）、新能源车LOF（501057.SH）建议继续持有。 4）周期 前期我们认为基本面修复与预期的匹配度或将在中短期影响周期行业的估值走势，整体来说低估值顺周期行业还是较为稳健，该观点得到市场一定验证。银行业因业绩增速大幅改善，市场亦有反应，2020年4季度以来申万银行指数涨幅超11%。券商保险目前估值不算高，配置可关注优质品种以及催化因素下行业估值抬升机会。地产方面，2021年住宅销售面积预计同比小个位数下降，疫情一定程度影响行业业绩释放，金融监管趋 此报告仅供内部客户参考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 严背景下行业马太效应突出，配置可关注业绩确定性高、股息率高等行业内结构性机会。煤炭有色方面，动力煤价格持续高企，有色金属价格受通胀因素影响提升，短期相关商品价格预计有一定支撑。化工方面，申万化工指数2020年4季度以来涨幅（总市值加权平均）超26%，2021年以来涨幅近13%。国内基本面数据改善，行业补库存周期上行同时外