基金行业2020年7月月报：7月基金发行市场火热，组合调入周期、军工品种

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 基金市场 7月基金发行市场火热，组合调入周期、军工品种 基金行业2020年7月月报 2020年08月09日 上证综指-沪深300走势图 主要指数表现（涨跌幅%） 指数名称 60日 年初至今 上证指数 14.44 9.96 中证基金 10.55 15.76 股票基金 23.03 32.07 混合基金 21.49 34.23 债券基金 0.42 2.23 货币基金 0.29 1.25 刘鋆 分析师 执业证书编号：S0530519090001 liuyun2@cfzq.com 0731-84403397 相关报告 1 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20200803-20200807）》 2020-08-03 2 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20200727-20200731）》 2020-07-27 3 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20200720-20200724）》 2020-07-20 4 《基金报告：现金管理的其他选择-基金行业点评》 2020-07-14 5 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20200713-20200717）》 2020-07-13 投资要点  7月基金市场回顾。7月创业板指、中小板指表现仍较强势，沪深300、中证500表现亦不俗。中国基金总指数上涨6.70%，跑输万得全A；普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数跑赢除创业板指之外的其他主流宽基股指。截至7月末，全市场基金总数6822只，份额15.84万亿份，资产净值17.37万亿元。7月单月，全市场新成立公募基金231只，对应新增基金份额5389亿份，月发行份额占2019年全年发行份额的37.6%。军工类基金表现强势，科技新周期基金波动回调。两市ETF日均成交数据环比大幅提升；ETF两融数据亦持续提升，但距离2015年历史高点仍有较大空间。  军工国防类基金中短期或仍有配置空间。中美关系再趋紧张，其他地缘不稳定因素亦有增加，可能是军工行情的直接催化因素，且该催化因素短期内仍可能存在，但不认为所谓的冷战行情持续逻辑特别强；最主要影响因素仍然看业绩，军队军费改革、细分领域有结构性变化，中期看空海方面投入增加，成本加成模式下看营收规模，军工行业预计有较为稳健的复合增长。品种关注中证军工ETF、军工基金LOF、富国军工主题、长信国防军工。  当前时点再次提示关注周期类基金。美元走弱，反转走强的支撑因素少，大宗商品价格上行。经济周期向上，周期资产的估值修复，未来周期资产的投资或将主要看“经济周期+需求周期”的共振。品种关注：黄金ETF、有色金属ETF、富国周期优势、易方达供给改革。  消费医药基金密切关注结构变化。新消费、小消费领域龙头未来表现值得期待，休闲食品、啤酒、休闲旅游、家电家居等细分行业景气度有所提升。医药行业存在一定的估值消化风险，目前虽疫苗放价放量有一定的预期，但定价、市场规模预期、出口情况等均存在不确定性，疫苗及相关产业链公司短期估值已有一定透支。医药新基建、医药服务等细分领域可能是中长期更稳健的投资方向。  月报组合调整。科技新周期、新能源、消费医药仍长期看好；中短期周期、军工或有一定机会。8月基金组合，调入易方达供给改革、富国军工主题、鹏华丰禄，调出富国产业债A、招商医药健康产业。新基金的选择方面仍建议综合考虑建仓期、基金经理回撤以及对应行业主题的行情阶段等因素。新基金的选择方面仍建议综合考虑建仓期、基金经理回撤以及对应行业主题的行情阶段等因素。  风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 -4%1%6%11%16%21%26%31%2019-082019-122020-04上证指数沪深300 点评报告 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 1 7月基金发行市场火热，月报组合新增周期、军工品种 7月创业板指、中小板指表现仍较强势，沪深300、中证500表现亦不俗。中国基金总指数上涨6.70%，跑输万得全A指数；普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数跑赢除创业板指之外的其他主流宽基股指。截至7月末，全市场基金总数6822只，份额15.84万亿份，资产净值17.37万亿元。7月单月，全市场新成立公募基金231只，对应新增基金份额5389亿份。7月市场迎来基金密集发行，月发行份额占2019年全年发行份额的37.6%。受中美关系趋紧、地缘政治因素影响军工类基金表现强势，科技新周期基金波动回调。两市ETF日均成交数据环比大幅提升；ETF两融数据亦持续提升，但距离2015年历史高点仍有较大空间。 现阶段重点类型基金简析：1）军工国防类基金中短期或仍有配置空间。中美关系再趋紧张，其他地缘不稳定因素亦有增加，可能是军工行情的直接催化因素，且该催化因素短期内仍可能存在，但不认为所谓的冷战行情持续逻辑特别强；最主要影响因素仍然看业绩，军队军费改革、细分领域有结构性变化，中期看空海方面投入增加，成本加成模式下看营收规模，军工行业预计有10%/年左右的较为稳定的复合增长。品种关注中证军工ETF、军工基金LOF、富国军工主题、长信国防军工。2）当前时点再次提示关注周期类基金。美元走弱，反转走强的支撑因素少，大宗商品价格上行。经济周期向上，周期资产的估值修复，未来周期资产的投资或将主要看“经济周期+需求周期”的共振。品种关注：黄金ETF、有色金属ETF、富国周期优势、易方达供给改革。3）消费医药基金紧密关注结构变化。新消费、小消费领域龙头未来表现值得期待，休闲食品、啤酒、休闲旅游、家电家居等细分行业景气度有所提升；医药行业存在一定的估值消化风险，目前疫情事件影响犹在，疫苗放价放量有一定的预期，但产品定价、疫苗市场规模预期、疫苗出口情况等均存在不确定性，疫苗及相关产业链公司短期估值已有一定透支。医药基金的配置，短期内或进入相对均衡的阶段，医药行业的新基建、医药服务等细分领域可能是中长期更稳健的投资方向。 基金配置方面，科技新周期、新能源、消费医药仍长期看好；中短期周期、军工或有一定机会。8月基金组合，调入易方达供给改革、富国军工主题、鹏华丰禄，调出富国产业债A、招商医药健康产业。新基金的选择方面仍建议综合考虑建仓期、基金经理回撤以及对应行业主题的行情阶段等因素。 2020年8月的基金组合，调出医药类基金，调入周期类、军工类基金，调整中长期纯债基金品种： 表1：2020年8月关注基金 基金代码 基金简称 投资类型II 配置思路 100029.OF 富国天成红利 灵活配置型基金 稳健收益 160212.SZ 国泰估值 偏股混合型基金 501090.SH 消费龙头 被动指数型基金 000186.OF 华泰柏瑞季季红 混合债券型一级基金 债市变化 003547.O F 鹏华丰禄 中长期纯债型基金 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 470058.OF 汇添富可转债A 混合债券型二级基金 512760.SH 芯片ETF 被动指数型基金 515880.SH 通信ETF 被动指数型基金 科技新周期 006751.OF 富国互联科技 普通股票型基金 512980.SH 传媒ETF 被动指数型基金 行业底部 501057.SH 新能源车 被动指数型基金 518880.SH 黄金ETF 被动指数型基金 事件驱动 002910.O F 易方达供给改革 灵活配置型基金 005609.O F 富国军工主题 偏股混合型基金 005760.OF 富国周期优势 偏股混合型基金 000693.OF 建信现金添利A 货币市场型基金 货币 资料来源：wind、财信证券 2020年7月的重点品种市场表现如下： 表2：2020年7月重点品种市场表现 基金代码 基金简称 投资类型II 区间复权单位净值增长率（%） 100029.OF 富国天成红利 灵活配置型基金 +11.98 160212.SZ 国泰估值 偏股混合型基金 +12.23 501090.SH 消费龙头 被动指数型基金 +21.42 000186.OF 华泰柏瑞季季红 混合债券型一级基金 -0.37 100058.OF 富国产业债A 中长期纯债型基金 +0.26 470058.OF 汇添富可转债A 混合债券型二级基金 +11.48 512760.SH 芯片ETF 被动指数型基金 +13.55 515880.SH 通信ETF 被动指数型基金 +7.77 006751.OF 富国互联科技 普通股票型基金 +10.80 512980.SH 传媒ETF 被动指数型基金 +5.51 501057.SH 新能源车 被动指数型基金 +14.32 518880.SH 黄金ETF 被动指数型基金 +7.78 165516.SZ 信诚周期 偏股混合型基金 +20.90 005760.OF 富国周期优势 偏股混合型基金 +17.89 000960.OF 招商医药健康产业 普通股票型基金 +18.53 000693.OF 建信现金添利A 货币市场型基金 +0.15 资料来源：wind、财信证券（计算期间：20200701-20200731） 2 重点类型基金现阶段简析 2.1 军工国防类基金中短期或仍有配置空间 7月以来，军工国防主题表现亮眼，SW国防军工指数上涨27.8%，中证军工指数上涨28.4%。剔除成立时间不满1年的基金，以初始基金（剔除分级B，C份额基金等）为样本，7月复权单位净值增长率前20的基金里有15只军工类基金，这15只军工类基金的复权单位净值增长率中位值为+29.4%，表现亮眼。 军工国防类基金表现较好，我们认为可能有两方面原因：1）中美关系再趋紧张，其他地缘不稳定因素亦有增加，可能是军工行情的直接催化因素，但不认为所谓的冷战行 此报告仅供内部客户参考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 情持续逻辑特别强；2）最主要的仍然是业绩层面的因素，军队军费改革、细分领域有结构性变化，中期看空海方面投入增加；军需采购在“五”期间最后一年较为集中，业绩基本在下一个“五”期间第一年释放较多，成本加成模式下看营收规模，军工行业预计有10%/年左右的较为稳定的复合增长。 中美关系、地缘不稳定因素短期内有可能仍是军国国防主题行情的一大催化因素，加之业绩相对稳健的考虑，军工国防类基金中短期或仍有配置空间，建议关注：中证军工ETF（512680.SH）、军工基金LOF（501019.SH）、富国军工主题（005609.OF）、长信国防军工A（002983.OF）。 表3：军工国防类重点关注基金 基金代码 基金简称 投资类型II 近1年复权单位净值增长率 近1年超额收益 年化跟踪误差 最大回撤 512680.SH 中证军工ETF 被动指数型基金 72.9% +3