基金行业2020年10月月报：新能源汽车基金适机落袋为安，组合调入医药生物品种

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 基金市场 新能源汽车基金适机落袋为安，组合调入医药生物品种 基金行业2020年10月月报 2020年11月04日 上证综指-沪深300走势图 主要指数表现（涨跌幅%） 指数名称 60日 年初至今 上证指数 -3.37 7.24 中证基金 -0.77 15.40 股票基金 -1.98 30.54 混合基金 -1.35 34.51 债券基金 0.40 2.60 货币基金 0.35 1.73 刘鋆 分析师 执业证书编号：S0530519090001 liuyun2@cfzq.com 0731-84403397 相关报告 1 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20201102-20201106）》 2020-11-02 2 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20201026-20201030）》 2020-10-26 3 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20201019-20201023）》 2020-10-19 4 《基金报告：鹏华基金：梁浩-基金经理追踪觅影系列报告（一）》 2020-10-14 5 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20201012-20201016）》 2020-10-12 投资要点  10月基金市场回顾。10月基金市场表现较股票市场更为强势，中国基金总指数跑赢万得全A，上证基金指数跑赢上证综指；普通股票型基金指数(+4.4%)、偏股混合型基金指数(+4.0%)跑赢各主要股指。10月新增基金份额1957亿份，偏股混合型基金份额占比约70%，50亿份以上基金17只、爆款基金较多。新能源汽车基金品种10月表现强势，多数品种有10%+的复权净值增幅。  基金2020年三季报概要简述。1）截至9月末，全市场基金资产净值、总值分别为17.26万亿、18.64万亿，相比上年末提升20%+。资产净值TOP10占比(42.7%)基本持平，非货币基金资产净值TOP10占比提升4.2个百分点至42.5%。2）2020Q3电气设备、非银、化工、机械设备、食品饮料行业占比提升较明显，医药生物行业占比下降;隆基股份、中国中免新列重仓股前10。3）货基平均剩余期限60天内的占比较中报下降2.7个百分点左右；债基杠杆率相比中报数据有所下降。  新能源汽车类基金建议可适机落袋为安。近期行业看点主要在于基本面销量数据改善以及前期政策影响。当前时点看新能源车基金品种的配置，需考虑因素应有：1）汽车销量的季节性特征，在经过Q4、Q1旺季后，销量数据或有不及预期风险，须密切观察。2）欧盟新能源汽车渗透率提升速度或高于我国，但市场空间的分割面临特斯拉、大众等厂商挑战，柏林建厂因素影响预计较大。3）疫情及政策呵护因素交织，行业大规划从行业更健康发展的角度出发对相关指标作出调整，未来行业及各地政策预计大概率将在行业大规划框架内，投资角度更建议考虑中长期配置。新能源车基金品种，短期建议可适当减持、落袋为安。  医药、军工、消费、周期类基金观点。1）组合拟再度调入医药基金品种，建议可适时轻仓介入，主要有几点考虑：三季报已公布完毕，基本面业绩有一定预期；估值有一定回调；疫苗已部分上市，价格方面市场反应不大；海外疫情反复已成定局，对行业有一定影响。2）军工、消费、周期类基金配置逻辑没有发生大的变化，建议继续持有。  11月月度组合有所调整。11月的基金配置组合，调入招商医药健康产业、调出传媒ETF。传媒ETF在配置组合内的期间复权净值增幅为2.2%、期间最大复权净值增幅约20%。  风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 -11%-6%-1%4%9%14%19%2019-112020-032020-07上证指数沪深300 点评报告 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 1 提示新能源车基金短期风险，组合调入医药生物品种 10月基金市场表现较股票市场更为强势，中国基金总指数上涨1.98%，跑赢万得全A指数0.9个百分点，上证基金指数跑赢上证综指；普通股票型基金指数（+4.37%）、偏股混合型基金指数（+3.99%）跑赢各主要股指。10月新增基金份额1957亿份，偏股混合型基金份额占比约70%，50亿份以上基金17只、爆款基金较多。货基7日年化收益率环比再提升0.2个百分点至2.2%，两市ETF日均成交数据环比基本持平，两融余额环比下跌。新能源汽车基金品种10月表现强势，均有10%+的复权净值增幅。 基金2020年三季报概要：1）前三季度基金资产增长20%+，非货币型基金资产净值 TOP10份额提升。截至2020年9月末，基金资产净值为17.26万亿，相比2季度末+5.1%；基金资产总值为18.64万亿，相比2020年2季度末+4.3%。资产净值TOP10占比（42.7%）基本持平，非货币基金资产净值TOP10占比提升4.2个百分点至42.5%。2）周期类行业占比有所提升。以基金重仓持股的1000余只股票为样本作行业配置分析，2020Q3电气设备、非银、化工、机械设备、食品饮料行业占比提升较为明显，医药生物行业占比下降。隆基股份、中国中免新列重仓股前10。3）货基平均剩余期限60天内的占比较中报下降2.7个百分点左右；债基杠杆率相比中报数据有所下降，细分类型来看，短期纯债型基金和混合债券型一、二级基金杠杆率较高。 现阶段重点类型基金简析：1）新能源车：近期新能源汽车行业看点主要在于基本面销量数据改善以及前期政策影响。当前时点看新能源车基金品种的配置，需考虑的因素我们认为有：1）需考虑汽车销量的季节性特征，在经过Q4、Q1旺季后，销量数据或有不及预期风险，须密切观察。2）欧盟新能源汽车渗透率提升速度或高于我国，但市场空间的分割面临特斯拉、大众等厂商挑战，柏林建厂因素影响预计较大。3）疫情及政策呵护因素交织，行业大规划从行业更健康发展的角度出发对相关指标作出调整，未来行业及各地政策预计大概率将在行业大规划框架内，投资角度更建议考虑中长期配置。新能源车基金品种，短期建议可适当减持、落袋为安。2）军工：申万国防军工指数近2个月下跌9%左右，前期的配置逻辑我们认为没有大的改变：地缘政治等外部催化因素仍在存在，内因方面空间、时间维度都有一定机会。品种配置关注市场反应、业绩兑现时点和波动回撤控制。3）医药：拟将医药基金品种再度调入配置组合，建议可适时轻仓介入，主要有以下几点考虑：三季报已经公布完毕，基本面业绩方面有一定预期；市场估值有一定回调；疫苗已部分上市，价格方面市场反应不大；海外疫情反复已成定局，对行业有一定影响。4）消费：可选消费和日常消费指数在9月触底后10月强势反弹，消费指数前期的下滑不改后市偏乐观的观点。关于消费基金品种，配置方面一直的观点是需要关注新消费、小消费领域，关注选股逻辑和行业轮动把握能力。5）周期：低估值、顺周期行业表现稳健，相关品种建议继续持有。重点类型基金相关品种请详见正文。 新基金的选择方面仍建议综合考虑建仓期、基金经理回撤以及对应行业主题的行情阶段等因素。 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 2020年11月的基金配置组合，调入招商医药健康产业、调出传媒ETF。传媒ETF在配置组合内的期间复权净值增幅为2.2%、期间最大复权净值增幅约20%。 表1：2020年11月关注基金 基金代码 基金简称 投资类型II 配置思路 100029.OF 富国天成红利 灵活配置型基金 稳健收益 160212.SZ 国泰估值 偏股混合型基金 501090.SH 消费龙头 被动指数型基金 000186.OF 华泰柏瑞季季红 混合债券型一级基金 债市变化 003547.OF 鹏华丰禄 中长期纯债型基金 470058.OF 汇添富可转债A 混合债券型二级基金 512760.SH 芯片ETF 被动指数型基金 515880.SH 通信ETF 被动指数型基金 科技新周期 006751.OF 富国互联科技 普通股票型基金 501057.SH 新能源车 被动指数型基金 基本面改善 518880.SH 黄金ETF 被动指数型基金 行业轮动 000960.O F 招商医药健康产业 普通股票型基金 002910.OF 易方达供给改革 灵活配置型基金 005609.OF 富国军工主题 偏股混合型基金 005760.OF 富国周期优势 偏股混合型基金 511880.SH 银华日利ET F 货币市场型基金 货币 资料来源：wind、财信证券 2020年10月的重点品种市场表现如下： 表2：2020年10月重点品种市场表现 基金代码 基金简称 投资类型II 区间复权单位净值增长率（%） 100029.OF 富国天成红利 灵活配置型基金 +5.96 160212.SZ 国泰估值 偏股混合型基金 +2.48 501090.SH 消费龙头 被动指数型基金 +7.07 000186.OF 华泰柏瑞季季红 混合债券型一级基金 +0.33 003547.OF 鹏华丰禄 中长期纯债型基金 +0.44 470058.OF 汇添富可转债A 混合债券型二级基金 +1.86 512760.SH 芯片ETF 被动指数型基金 -0.53 515880.SH 通信ETF 被动指数型基金 -1.85 006751.OF 富国互联科技 普通股票型基金 +3.77 512980.SH 传媒ETF 被动指数型基金 -1.96 501057.SH 新能源车 被动指数型基金 +13.30 518880.SH 黄金ETF 被动指数型基金 -0.94 002910.OF 易方达供给改革 灵活配置型基金 +1.85 005760.OF 富国周期优势 偏股混合型基金 +4.27 005609.OF 富国军工主题 偏股混合型基金 -1.87 511880.SH 银华日利ETF 货币市场型基金 +0.12 资料来源：wind、财信证券（计算期间：20201001-20201030） 此报告仅供内部客户参考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 2 重点类型基金现阶段简析 2.1 新能源车基金 我们在2月基金月报《关注调整后的布局机会，组合新增周期、传媒、新能源车》里基于行业底部逻辑将新能源车（501057.SH）调入配置组合。我们在6月基金月报《重点类型基金现阶段简析及上半年基金市场回顾》里从国内外政策、产销数据、新能源产业链环节以及新能源车行业指数等方面进行分析，建议继续持有新能源车（501057.SH），并建议关注国泰智能汽车（001790.OF）。自纳入配置组合以来，新能源车（501057.SH）复权单位净值增长率为47.71%、7月以来复权净值增长率为37.18%，国泰智能汽车（001790.OF）7月以来复权单位净值增长率为34