此报告考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 基金市场 个人养老金基金、销售机构名录公布，指数急跌的对冲短期考虑落袋为安 基金行业周报（20221121-20221125） 2022年11月21日 上证指数-上证基金指数走势图 主要指数表现（涨跌幅%） 指数名称 60日 年初至今 上证指数 -2.30 -14.00 中证基金 -1.26 -10.43 股票基金 -4.00 -20.94 混合基金 -2.65 -17.84 债券基金 0.86 0.47 货币基金 0.31 0.84 刘鋆 分析师 执业证书编号:S0530519090001 liujun23@hnchasing.com 相关报告 1 基金行业2022年11月展望：二十大后医药生物、国防军工、科技制造投资品种简析2022-11-03 2基金行业周报（20221031-20221104）：基金三季报集中披露，中韩半导体ETF申报 2022-10-30 3基金行业周报（20221017-20221021）：理性看待基金公司、基金经理自购2022-10-17 4基金行业2022年10月展望：油气基金品种投资价值分析 2022-10-08 投资要点  上周市场行情、数据回顾：上周，H股市场表现亮眼，恒生指数上涨3.84%、恒生科技指数上涨7.18%，A股主要股指小幅收涨。海外主要股指涨跌互现，德国DAX指数、法国CAC40指数、英国富时100指数收涨，标普500指数、日经225指数收跌。上周申万31个行业中医药生物、传媒、计算机、电子涨幅突出，煤炭、有色金属、电力设备、汽车跌幅较大。中债10年期国债收益率较前一周上行约9BP；中债1年期国债收益率较前一周上行约21BP。北向资金净流入322.8亿元、南向资金净买入32. 3亿港元。上周，科创50ETF、中证500ETF整体呈明显资金净流入状态。  本周新发行基金情况：1）本周拟发行基金27只。分类型看，中长期纯债型基金6只，短期纯债型基金2只；被动指数型股票基金4只，增强指数型股票基金4只，被动指数型债券基金2只；固收+基金2只；主动管理型权益类基金2只；混合型FOF产品5只。本周拟发行的指数型股票基金，涉及半导体芯片、能源、电池、农业主题，以及中证500和中证1000的增强品种；指数型债券基金均为同业存单品种。2）关注绿色能源ETF的发行。绿色能源指数（931733.CSI）成份股数量50只，选样范围集中于业务涉及太阳能、风能、水能、氢能、锂电池等相关行业的上市公司。华宝绿色能源ETF（562013）是跟踪该绿色能源指数的首只ETF，此前10月西部利得发行了跟踪该指数的场外基金（尚未成立）。从成份股涉及行业和具体分布看，绿色能源指数与中证能源指数、上证能源指数的构成有较大差别，与光伏指数、中证电池指数、电力的构成有一定的相似性。整体而言绿色能源指数的优势在于细分行业权重的相对均衡，该指数近5年年化收益率19%+、近3年年化收益率47%+、近1年年化收益率-25%，中长期指数收益明显高于中证能源、上证能源指数。  投资思考：1）首批个人养老金基金名录、销售机构名录11月18日公布。首批入围的是129只养老目标FOF产品，其中50只是目标日期策略型产品、79只是目标风险策略型产品，综合考虑和平衡了长期投资和流动性的问题。首批入围的有37家机构，其中16家商业银行、14家券商、7家第三方机构；第三方机构分别是蚂蚁、天天、腾安、盈米、同花顺、雪球、京东。提示个人养老金基金投资的关注点：投资分散和规模效应的问题（分析详见正文）。2）前期提示考虑指数急跌的对冲，当前时点建议上述对冲考虑落袋为安。理由：受上周债市流动性影响，赎回导致的被动卖出可能还未完全结束；市场似对防控政策调整的边际变化反应钝化，在二十条公布后各地实践亦有差异，不确定性和观望实际上仍然存在。  新基金特别风险提示：新基金的选择，建议综合考虑建仓期、费率、基金经理长期业绩及回撤控制、相关行业主题的行情阶段等因素。  风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 -30%-20%-10%0%10%2021-052021-082021-112022-02上证指数基金指数基金周度报告 此报告考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 + 1 投资思考 1.1 首批个人养老金129只基金名录、37家销售机构名录正式公布 11月18日，中国证监会政务信息栏目公布首批个人养老金基金名录、销售机构名录。基金名录方面，首批入围的是129只养老目标FOF产品，其中：1）50只是目标日期策略型产品、79只是目标风险策略型产品，综合考虑和平衡了长期投资和流动性的问题。2）华夏基金9只产品入围，入围产品7只以上的还有汇添富基金、嘉实基金、南方基金、易方达基金。销售机构名录方，首批入围的有37家机构，其中16家商业银行、14家券商、7家第三方机构；第三方机构分别是蚂蚁、天天、腾安、盈米、同花顺、雪球、京东。 我们提示个人养老金基金投资的关注点：1）投资分散。目前个人养老金缴费上限是12000元/人/年，个人养老金可投资范围除公募基金之外，还有银行理财、储蓄存款、商业养老保险等，账户投资分散特征明显。2）规模效应。个人养老金是个人账户完全累积，遵循全自愿原则，当前费用上限确定，机制本身对提升我国养老金替代率有重要意义，但整体增量提升仍有赖于宣传、投资理念培养强化等。3）在法定投资范围中，公募基金率先公布名录，对FOF基金本身的扩容有重大意义，但对于个人投资者而言，需要合理考虑资金体量、流动性安排。 1.2 前期提示考虑指数急跌的对冲，当前时点建议落袋为安 前期我们在9月月报以及相关晨会报告中提示短期可考虑指数急跌的对冲，当前时点建议上述对冲考虑落袋为安。作出这样的建议基于以下几个考虑：1）受上周债市流动性影响，赎回导致的被动卖出可能还未完全结束；2）市场似对防控政策调整的边际变化反应钝化，在二十条公布后各地实践亦有差异，不确定性和观望实际上仍然存在。 2 国债到期收益率周内快速上行，北向资金明显净流入 上周（1114-1118），H股市场表现亮眼，恒生指数上涨3.84%、恒生科技指数上涨7.18%，A股主要股指小幅收涨。海外主要股指涨跌互现，德国DAX指数、法国CAC40指数、英国富时100指数收涨，标普500指数下跌0.69%、日经225指数下跌1.28%。 上周（1114-1118）申万31个行业中医药生物（+5.86%）、传媒（+5.24%）、计算机（+3.88%）、电子（+3.54%）涨幅突出，煤炭（-5.98%）、有色金属（-4.74%）、电力设备（-3.46%）、汽车（-3.23%）跌幅较大。（数据口径：区间涨跌幅-总市值加权平均） 上周（1114-1118）中债10年期国债收益率报收2.8250%，较前一周上行约9BP；中债1年期国债收益率报收2.1718%、较前一周上行约21BP。 此报告考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 上周（1114-1118），北向资金净流入322.8亿元、南向资金净买入32.3亿港元。上周，科创50ETF、中证500ETF整体呈明显资金净流入状态。 3 本周拟发行27只新基金，绿色能源ETF拟发行 上周（1114-1118）全市场共新成立基金50只、基金合计规模约283亿元，纯债型基金规模占比高。 本周（20221121-20221125），根据wind信息拟发行基金27只。分类型看，中长期纯债型基金6只，短期纯债型基金2只；被动指数型股票基金4只，增强指数型股票基金4只，被动指数型债券基金2只；固收+基金2只；主动管理型权益类基金2只；混合型FOF产品5只。本周拟发行的指数型股票基金，涉及半导体芯片、能源、电池、农业主题，以及中证500和中证1000的增强品种；指数型债券基金均为同业存单品种。 本周拟发行的新产品，可关注跟踪绿色能源指数（931733.CSI）的华宝能源ETF（562013）。中证绿色能源指数，简称绿色能源，指数代码931733.CSI。指数基日20131231，成份股数量50只，选样范围集中于业务涉及太阳能、风能、水能、氢能、锂电池等相关行业的上市公司。华宝绿色能源ETF（562013）是跟踪该绿色能源指数的首只ETF，此前10月西部利得发行了跟踪该指数的场外基金（尚未正式成立）。 绿色能源指数成份股涉及的申万二级行业情况如下：光伏设备（33.9%）、电池（32.3%）、能源金属（10.9%）、电力（10.9%）、乘用车（7.8%）。该指数前10大成份股权重合计约61.7%，具体如下：宁德时代（14.144%）、隆基绿能（10.091%）、长江电力（7.992%）、比亚迪（7.758%）、阳光电源（4.722%）、通威股份（4.076%）、天齐锂业（3.427%）、亿纬锂能（3.264%）、TCL中环（3.100%）和赣锋锂业（3.087%）。 从成份股涉及行业和具体分布看，绿色能源指数与中证能源指数、上证能源指数的构成有较大差别，与光伏指数、中证电池指数、电力的构成有一定的相似性。整体来说，绿色能源指数的优势在于细分行业权重的相对均衡。绿色能源指数近5年年化收益率19%+、近3年年化收益率47%+、近1年年化收益率-25%，中长期指数收益明显高于中证能源、上证能源指数。相关指数年化收益率对比如下： 表1：能源相关指数市场表现对比 指数代码 指数简称 近5年区间收益率-年化（%） 近3年区间收益率-年化（%） 近1年区间收益率-年化（%） 931733.CSI 绿色能源 19.35 47.75 -25.01 399928.SZ 中证能源 3.23 15.81 27.20 000032.SH 上证能源 1.46 15.06 29.50 884045.WI 光伏 15.70 46.83 -6.22 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20221120） 此报告考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 4 风险提示 新基金的选择，建议综合考虑建仓期、费率、基金经理长期业绩及回撤控制、相关行业主题的行情阶段等因素； 历史数据不代表未来业绩； 跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形； 经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 此报告考 -5- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别 投资评级 评级说明 股票投资评级 买入 投资收益率超越沪深300指数15%以上 增持 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%