宏观专题：2021年地方两会9大信号（附20张详表）

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 宏观经济研究 2021年02月03日 宏观专题 2021年地方两会9大信号（附20张详表） 事件：截至2月3日，29省市已开‚两会‛（河北黑龙江推迟），全国‚两会‛3月4-5日开。 核心观点：2021年地方两会总体延续了中央经济工作会议的主基调，产业布局围绕‚十四五‛规划展开，集中表现为：稳增长仍是硬要求、均设定GDP目标，科技创新、产业链提升、促消费是三大重点，制度红利有望进一步释放，房地调控收紧、传统基建退潮、更注重化解地方债务风险。维持此前判断，2021年政策主基调仍是稳字当头、不急转弯，政策收紧、防风险是必选项，但节奏和力度会比较缓和。 信号1：各省均设定GDP目标，简单平均为7.2%以上，大部分为‚6-8%‛以上、1省9%以上、2省10%以上；据此看3月全国‚两会‛大概率也会设定GDP目标，应也是6-8%以上；各省总体下调物价目标，就业目标保持正常。2021年多数省份将GDP增速目标定为‚X%以上‛，较往年明确给出增速区间或‚X%左右‛区别明显，主因可能是低基数和疫情不确定性的影响。2021年各省CPI目标多在3%左右，低于2020年目标的3.5%；各省继续稳定扩大就业，失业率目标总体在5.5%左右，与2020年基本持平。 信号2：科技创新重要性凸显，几乎所有省份都将科技创新摆在‚C位‛。按各省《政府工作报告》中重点任务出现的顺序，除贵州外（放在第六项），其他所有省份都将科技创新摆在前三项。其中，科技成果转化、高新技术企业培育、重点实验室建设、科技创新中心建设、人才引进、专利制度完善等是各地关注的重点。 信号3：产业转型升级是重中之重，先进制造业、现代服务业、数字经济是三大方向。 >先进制造业：根据当地已有的优势产业链进行拓展和延伸，强调集群发展。主要集中在汽车、集成电路、高端装备等领域，与‚十四五‛规划基本一致。 >现代服务业：主要以各地现有优势产业为基础，具有较强的地方特色。云南突出旅游业，重庆、四川强调金融发展，北京关注文化、科技、旅游融合。 >数字经济：多数省份对数字经济有要求，数字经济与实体经济融合是看点。 信号4：促消费的重要性提升，关注三大抓手。各省普遍增加了消费方面的论述，主要有三大部署：新能源汽车、家电、家具家装、电子产品是重点行业；农村消费、公共消费是重要的消费增量来源；多省市提出推进建立国际消费中心城市、区域商贸中心城市。 信号5：固定资产投资目标有所下调，传统基建投资退潮，新基建和轨道交通是主方向。各省固投目标增速为8.5%左右，基本持平2020年，去除低基数效应后实际增速下滑，结合交通运输部公布的2021年交通固投预计规模也有明显降低，预示传统基建投资退潮。结构方面，传统‚铁公基‛项目仍是主体部分、但重要性下降，同时各省都普遍继续强调加码新基建，以及更加注重都市圈下的轨道交通建设。 信号6：房地产政策有所收紧，旧改、棚改的投资规模可能收缩。 >房地产：2021年重提‚房住不炒‛的省份比例明显增加，整体政策倾向温和收紧。 >旧改：2021年多数省份‚旧改‛目标规模有所下降，考虑到2020年实际‚旧改‛规模基本符合年初目标，我们预计2021年全国实际‚旧改‛规模可能也收缩。 >棚改：2021年多数省份在回顾2020年‚棚改‛成果后并未提及2021年‚棚改‛计划，同时考虑到‚2018-2020三年棚改攻坚计划‛已完成，全国层面已不再制定具体的开工计划，我们预计2021年全国‚棚改‛规模可能继续收缩。 信号7：改革红利、制度红利有望进一步释放，重点关注国企改革和要素市场化改革。各省继续深化改革，普遍继续以深化国企改革为重点、进一步推动‚放管服‛改革。多省还强调要深化财税金融改革、投融资体制改革、要素市场化配臵改革等。 信号8：近半省市强调化解地方债务，预计2021年地方债务监管可能趋严。29个省中14个对化解地方债务提出要求，结合中央经济工作会议‚抓实化解地方政府隐性债务风险工作‛的表述，2021年对于地方债务的监管可能趋严。 信号9：其他关注点，包括都市圈、碳达峰碳中和、乡村振兴等等。 1）区域协调发展：2021年各省持续推动区域协调发展。除长三角、京津冀、粤港澳大湾区三大城市群之外，还涌现了川渝自贸试验区、中原—长三角经济走廊、哈长城市群、兰白经济圈、关中平原城市群等区域一体化战略，相关地区发展可能提速。 2）生态环保：2021年各省均对生态环保提出了任务要求。其中碳达峰、碳中和是多地关注的重点，多省提出制定碳达峰行动方案，未来绿色产业发展有望加速。 3）乡村振兴：乡村振兴是脱贫攻坚之后‚三农‛工作重心的历史性转移，各省均对乡村振兴提出了新要求，其中：农村水电气、通信、物流等基础设施建设、集体经营用地入市、宅基地改革、粮食安全、种子安全、厕所革命等问题是各省关注的重点。 风险提示：疫情发展超预期，政策执行力度不及预期。 作者 分析师 熊园 执业证书编号：S0680518050004 邮箱：xiongyuan@gszq.com 研究助理 杨涛 邮箱：yangtao3123@gszq.com 相关研究 1、《高频与政策半月观—央行近期操作和流动性怎么看？》2021-01-31 2、《超预期的表与里—2020经济全面回顾与2021展望》2021-01-18 3、《三大不一样—逐句解读中央经济工作会议》2020-12-19 4、《政治局会议再提‚旧改‛，作用几何？》2020-04-26 5、《2021年地方两会的8大信号（附20张详表）》2020-01-23 2021年02月03日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 信号1：多数省份GDP增速目标定为“X%以上”，CPI预期总体下调 ..................................................................... 4 信号2：继续突出强调科技创新，几乎所有省份都将科技创新摆在“C位” .............................................................. 6 信号3：产业转型升级仍是重中之重，先进制造业、现代服务业和数字经济有望加速 ............................................ 8 信号4：促消费是新增重点，关注三大抓手 ...................................................................................................... 11 信号5：固定资产投资目标下调，传统基建退潮，新基建和轨交是主方向........................................................... 13 信号6：房地产政策有所收紧，旧改、棚改投资规模可能收缩 ........................................................................... 15 信号7：制度红利有望进一步释放，重点关注国企改革和要素市场化 ................................................................. 18 信号8：近半省市强调化解地方债务，预计2021年地方债务监管可能趋严 ........................................................ 19 信号9：区域协调发展、生态环保、乡村振兴持续推进 ..................................................................................... 20 风险提示 .............................................................................................................................................................. 24 图表目录 图表1：各地政府工作报告2021年主要指标目标值 .................................................................................................. 3 图表2：各省份GDP目标增速 ................................................................................................................................. 4 图表3：我国失业率持续下降，已经接近正常水平 ..................................................................................................... 5 图表4：各省预期就业目标 ...................................................................................................................................... 5 图表5：明确提出“十四五”GDP目标的省市 ............................................................................................................... 6 图表6：2021年各省政府工作报告关于科技创新的表述 ............................................................................................ 7 图表7：2021年各地政府工作报告关于先进制造业的表述 ......................................................................................... 8 图表8：2021年各省政府工作报告关于现代服务业的表述 ......................................................................................... 9 图表9：2021年各省政府工作报告关于数字经济的表述 .......................................................................................... 10 图表10：2021年各省政府工作报告中消费相关表述 ............................................................................................... 11 图表11：各省份2020年、2021年固定资产投资增速（单位：%） ......................................................................... 14 图表12：2021年各省政府工作报告中基建相关表述 .........................................