志邦家居（603801.SH）2020年业绩超出市场预期，盈利能力显著提升，维持“买入”评级。公司收入38.40亿元，同比增长29.7%。归母净利润3.95亿元，同比增长20.0%，扣非后归母净利润3.62亿元，同比增长26.8%。2020Q4公司收入14.68亿元，同比增长46.2%，归母净利润1.97亿元，同比增长104.7%，扣非后归母净利润1.76亿元，同比增长113.7%。公司在衣柜、大宗业务快速增长，降本增效、规模效应带动利润率提升。预计2020-2022年归母净利润3.95/4.97/6.22亿元（原为3.32/4.46/5.20亿元），对应EPS为1.77/2.22/2.78元，当前股价对应PE为25.7/20.5/16.3倍。
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