西部超导（688122）是高端钛合金龙头，新增产能逐步释放。公司是我国航空用钛合金棒丝材的主要研发生产基地，预计2022年产能达到8000吨/年，十四五期间我国航空装备尤其主战机型将加速列装以及升级换代，军机数量增长以及单机含钛量提升，公司高端钛合金业务有望大规模放量。低温超导业务和高温合金业务有望成为业绩新增长点，低温超导业务具有领先优势，逐步拓展下游MRI超导线材及超导磁体商业化应用，高温合金业务积极探索进口替代市场，两项业务有望成为公司未来长期收入新的增长点。预计公司2020年至2022年的归母净利润分别为3.7亿元、5.5亿元、7.4亿元，同比增速分别为134.5%、48.2%、35.1%，对应的EPS分别为0.84、1.25、1.68元，对应当前股价PE分别为74、50、37倍。给予公司2021年60X目标PE，目标价75元，首次覆盖，给予“买入”评级。
