长城汽车（02333.HK）2020年业绩超预期，全年营业总收入同比增长7.35%，股东应占净利润同比增长19.9%。其中，四季度营业总收入同比增长约22%，并创下公司单季收入历史新高。股东应占净利润约28亿元，同比增长约78%。长城汽车2020年汽车销量录得111.16万辆，同比增长4.84%，并创下年度销量历史新高。其中，哈弗H6系列销量持续走高，10-12月份平均月销高达50960辆。此外，公司纯电动车品牌欧拉在2020年下半年销量表现一般，但随着下半年欧拉白猫黑猫的上市，品牌销量持续走高。我们预计未来该车型将成为带动欧拉品牌销量持续增长的重要力量。我们预计公司2021年将有望迎来收入与盈利的持续提升，主因在众多新车型的带动下，销量有望大幅增长以及总体盈利能力将继续回升。具体而言，我们预测公司2021年收入将实现双位数的增长，并达到1200亿元以上规模，股东应占利润将较2020年实现约30%的快速增长。
