Q4信创等增速超预期，股权激励落地

中国长城（000066.SZ）发布2020业绩预告，归母净利润约7.5亿-11亿，比上年同期增长：-32.73%~-1.34%，扣非归母净利润2.86亿–6.3亿 比上年同期增长：-41.64%~28.55%。公司从2020年前三季度亏损1.63亿到Q4大幅盈利，单四季度归母净利润预告区间为9.1亿-12.6亿元，同比变化为-3.0%-34.3%，单四季度扣非归母净利润5.32亿-8.76亿，同比变化36.4%-124.6%。信创军工及高新电子业务20年下半年恢复较快，Q4扣非业绩增速超预期。同时，公司发布第二期股权激励计划首次授予实施，拟向激励对象授予不超过817名激励对象10,519.00万份股票期权，行权价格为16.68元/份。行权条件对EOE，营收，净利率都提出了条件，增强公司未来营收确定性。我们认为公司以2019年为基数对营收提出考核条件更为合理，应对信创等项目短期激增的情况可以充分激励团队。

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