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健盛集团发布2020年业绩预告，预计期内实现归母净利润-5.53亿元~-4.87亿元，扣非后归母净利润-5.67亿元~-5.01亿元。利润大幅亏损，主要因：1）期内计提俏尔婷婷商誉减值5.2~5.8亿元；2）越南无缝内衣工厂因客户验厂受限导致产能利用率不足，减少利润约3000万；3）人民币大幅升值8%导致汇兑损失预计；4）杭州棉袜工厂关停并转移，减少利润约1600万；5）员工持股2020年摊销费用1256万。剔除上述影响，预计净利润1.2-1.3亿元（2019年利润2.73亿元）。棉袜业务保持稳健，内衣客户集中导致订单下滑。2020财年公司营收受疫情影响较大。分品类看，公司作为棉袜出口龙头，具备优质客户资源，订单表现较为稳健，预计全年营收同比约持平（20H1同比持平）。无缝内衣由于客户订单高度集中度、个别工厂生产成本较高，疫情下订单大幅下滑，预计全年营收同比-25%左右（20H1同比-33%）。客户开发&产能扩张下，业绩有望明显反转。从公司未来发展看，面对无缝内衣困境，公司协同棉袜业务优质客户资源，已成功引入H&M及Puma两个新客户，有望弥补delta订单的转移，同时规划在此基础上努力再开发2~3个战略客户。未来，无缝内衣有望在订单增长的同时，有效分散下游风险。此外，公司长期战略保持不变，持续逆市扩产。越南方面，我们预计2021年棉袜产能将达到2亿双，无缝内衣已有的110台机器春节后有望逐步实现满产，并新增设备100~150台。国内方面，将加强贵州生产基地建设，一方面承接部分上虞无缝服饰产能的转移，另一方面新增辅料生产与3600万双棉袜生产工厂。投资要点：公司发布2020年业绩预告，预计期内实现归母净利润-5.53亿元~-4.87亿元，扣非后归母净利润-5.67亿元~-5.01亿元。剔除上述
