业绩符合预期，收入确认延缓影响利润表现

万联证券发布恒生电子2020年业绩预告，预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润约为12.37亿元，同比下降约12.66%。报告指出，公司业绩符合预期，利润表现受到收入确认延缓影响。但考虑到三季度末公司账面约23亿的合同负债来看，公司业务情况仍然保持稳健，长期业绩成长可期。报告还指出，下游需求依旧旺盛，金融IT龙头将全面受益资本市场改革。此外，公司员工持股计划和人员扩招也稳定了核心经营管理团队，为公司持续稳定发展提供了保障。报告维持“增持”评级，并预计公司在20-22年的归母净利润分别为12.37/14.70/18.36亿元，对应EPS分别为1.18/1.41/1.76元，对应PE分别为79.6/67.0/53.6倍。

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