光大期货有色商品日报

有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色商品日报（2021年1月26日） 一、研究观点 品种 点评 铜 上周美国拜登团队对未来政策密集发声，市场充满憧憬。本周市场关注点转向政策的执行和推动上。疫情防控政策可能效率最高，而刺激经济政策可能会面临阻力。资本市场情绪可能随之降温，市场有调整风险。铜价中长期涨势依然，不过短期建议观望。 铝 隔夜沪铝震荡偏弱，外盘铝则持续表现偏强。元旦后市场从累库到去库，验证笔者此前提及的节前市场存在备库动作，给铝价一定支撑。加上跌幅较大下的抄底意愿，部分空头选择提前获利了结。另外，内外比价快速走低，进口窗口关闭，原铝进口预期将大幅收减，但出口利润加大。对此的影响，笔者认为短期偏正向，也支持这部分企业提前备库；但从另一方面来理解，这也是国内季节性需求减弱的迹象，孰轻孰重需要关注春节之后的市场情绪。春节前后，因疫情原因，生产和消费节奏被打乱，铝价不确定性也就比较大，节后因备库去库虽然不排除短线继续反弹，但笔者仍维系看空策略。 镍 隔夜镍震荡偏强。拜登推出大规模经济刺激政策预期，提振市场情绪，但事件性影响的持续性偏短，后期关注落地情况。基本面来看，电解镍的低库存、新能源概念炒作以及与不锈钢产业链继续分化的预期，使得镍价使得镍具备了各种炒作因素，价格易涨难跌。对于镍后市，笔者认为短期存在较大不确定性。首先，当前价格上涨已对此前逻辑有所体现，且电解镍高溢价本身也被市场所诟病；其次，当前价位下镍供求正往失衡方向发展；最后，临近春节宏观情绪不宜期待过高。但是国内无论是镍矿还是镍板库存下降态势来看，盘面做多情绪不减，更不敢冒然做空。操作上建议观望，等待形势明朗。 锌 冶炼厂今年冬储库存不及往年，春节迫在眉睫，国内矿加工费有进一步下探的可能性，进口矿由于缺乏分成机制，当前位置向下区间较小，总体而言，矿端紧缺局面尚未看到改善。锌基本面上，供应无宽松迹象，冶炼厂减停产也无超预期安排；华东、华南消费虽存在韧性，但是今年下游多有提前放假安排、华北地区因疫情和冬季两相影响，消费进入淡季。近两周看社会库存累库节奏不及预期，价格下行空间不大，而加工费继续下滑对价格存在支撑，供需两弱，价格震荡为主。 锡 锡作为目前来看基本金属中基本面最好的品种，但是因为长久以来盘子较小，对资金的吸引力不强，前期受到市场关注不多、并未显示出应有的强势。近期在LME绝对低库存下，国外资金多头配置仓位增加，拉升伦锡价格，内盘跟涨创出上市以来新高水平。国内资金开始注意沪锡上涨条件确立，随后价格强势连续破位。短期来看，沪锡上涨势头已确立，现货市场当前货源已经不多，尤其是交割货供应十分紧张。而2月份春节，7个交割品牌中确定停产检修品牌过半，市场逼仓情绪较重，价格仍存上涨预期。 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 二、日度数据监测 2021/1/252021/1/22涨跌平水铜5906558910155平水铜升贴水11011001#光亮废铜：广东51850518500精废价差：广东35113541-30无氧铜杆(8mm):上海5940059300100低氧铜杆(8mm):上海5750057400100冶炼加工(周度)粗炼TC（美元/吨）45450LME注册+注销(吨)8212587725-5600仓单（吨）2011123286-3175总库存（吨，周度）6724873685-6437COMEX库存（吨）6804468658-613社会库存保税区(万吨)43.543.8-0.3-3.5-4.00.564.064.00.0-268.0-202.0-66.0平均价:1#铅:长江有色15400150753251#铅锭升贴水:华东-60-50-10沪铅：连1-连二25025含税:再生精铅(≥pb99.97)1515014875275含税:再生铅(≥pb98.5)1495014725225含税:还原铅:山东1400013800200到厂价:铅精矿:济源50%1275012490260到厂价:铅精矿:郴州50%1274512485260到厂价:铅精矿:个旧50%1236512105260到厂价:铅精矿:50%:济源210021000到厂价:铅精矿:50%:郴州210021000到厂价:铅精矿:50%:个旧190019000LME注册+注销(吨)1131751131750仓单3475135330-579库存（周度）4117150811-96403-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-19.25130.00-909-945库存上期所（吨）升贴水现货进口盈亏（ 元 /吨 ）铅市场行情铅精矿（元/吨）加工费（元/吨）价格（元/吨）LME0-3 premium（美元/吨）CIF提单(美元/吨)其他现货进口盈亏铜价格（元/吨）库存上期所废铜(元/吨)下游（元/吨）市场行情 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 2021/1/252021/1/22涨跌无锡报价(元/吨)150351500035南海报价(元/吨)149801497010南海-无锡(元/吨)-55-30-25现货升水(元/吨)1301300山西低品铝土矿(元/吨)3953950山西高品铝土矿(元/吨)5405400氧化铝CIF(美元/吨)3233230山东氧化铝240224020氧化铝：内-外307312-5预焙阳极3638363806063铝(φ90):广东（元/吨）270280-101A60铝杆:广东（元/吨）325350-25铝合金ADC12:华南（元/吨）16600166000LME注册+注销(吨)14129251416775-3850仓单（吨）8026581192-927总库存（吨，周度）236282237143-861电解铝(万吨)68.866.91.9氧化铝(万吨)71.264.76.53-cashCIF提单(美元/吨)最新上期8.33120.00-741-473金川镍:板状（元/吨）141800141500300金川镍-无锡（元/吨）64006950-5501#进口镍-无锡（元/吨）950850100低镍铁:1.5-1.8％（元/吨）380038000印尼镍铁:10-15％（元/吨）1115111501.4%-1.6%:日照港54054001.8%:菲律宾:连云港7937930201冷轧:佛山（元/吨）8650860050304冷轧:佛山（元/吨）1510015000100430冷轧:佛山（元/吨）99509850100硫酸镍:≥22%:国产32000320000523普通:国产1250001250000622普通:国产1380001380000LME注册+注销(吨)248844249366-522仓单1094611248-302库存（周度）1271914282-15633-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-46.83130.00-436-964资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所现货进口盈亏（ 元 /吨 ）升贴水镍市场行情价格原材料下游加工费市场行情电解镍镍铁镍矿（元/吨）不锈钢新能源（元/吨）升贴水现货进口盈亏（ 元 /吨 ）铝库存上期所（吨）库存上期所社会库存（周度） 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 2021/1/252021/1/22涨跌主力结算价（元/吨）20310202900.1%LmeS3（美元/吨）2708.52708.50.0%沪伦比7.507.49-近-远月价差（元/吨）-5-2015SMM 0# 现货（元/吨）205402047070SMM 1# 现货（元/吨）204702040070国内现货升贴水平均（元/吨）18017010进口锌升贴水平均（元/吨）15014010LME0-3 premium（美元/吨）-22.55-22-0.55锌合金Zamak3（元/吨）210402097070锌合金Zamak5（元/吨）213402127070氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨）19800198000Zn50%国产（元/金属吨）390039000Zn50%进口（美元/干吨）80800上期所（吨）周度62685475793LME（吨）1897751897750社会库存（万吨）周度10.8910.850.04上期所（吨）1178112501-720LME（吨）1687501687500最 新 （ 元 /吨 ）CIF提单（美元/吨）-501002021/1/252021/1/22涨跌主力结算价（元/吨）1671701630902.5%LmeS3（美元/吨）2197022100-0.6%沪伦比7.617.38-近-远月价差（元/吨）280570-290SMM现货（元/吨）167500163000450060%锡精矿（元/金属吨）159750155250450040%锡精矿（元/金属吨）1557501512504500国内现货升贴水平均（元/吨）-850-500-350LME0-3 premium（美元/吨）420553-133上期所（吨）周度51525571-419LME（吨）104510450上期所（吨）50545084-30LME（吨）630680-50最 新 （ 元 /吨 ）关税4483%资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所现货进口盈亏现货进口盈亏市场行情库存注册仓单锡上 期 （ 元 /吨 ）-7上 期 （ 元 /吨 ）-3113锌市场行情周 度 TC库存注册仓单 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 5 三、图表分析 3.1现货升贴水 图1：铜现货升贴水（元/吨） 图2：铝现货升贴水（元/吨） -600-400-20002004006002018年2019年2020年2021年-600-500-400-300-200-10001002003004005002017年2018年2019年2020年2021年 图3：镍现货升贴水（元/吨） 图4：锌现货升贴水（元/吨） -3000-2000-1000010002000300040002017年2018年2019年2020年2021年-50005001000150020002017年2018年2019年2020