光大期货有色商品日报

有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色商品日报（2022年5月25日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜铜震荡偏弱。 宏观方面，美公布的5月Markit制造业PMI不及预期及4月初值，市场交易经济回落预期，在此影响下美元再度走弱，有色虽受益但推动性减弱；国内方面，市场关注复工复产进度，同时国常会再度推出减税等刺激政策，但市场预期同样受股市左右摇摆。基本面方面，国内复工复产“在路上”，内忧担心有所缓解，需求预期开始回升；供给端则显得并不那么乐观，企业集中检修下4~5月连续两个月产量下滑，且低于去年同期水平，进口量也出现萎缩。库存方面，本周铜社会库存出现较大幅度下滑，佐证需求相对供给的乐观性。总体来看，静态供求偏弱，但市场关注点在于复工复产，动态供求偏乐观，内外库存下降也带动升水报价走高，预期交易回暖，短期铜价或仍偏乐观。但要注意，6月进入雨季，高度上不宜过度乐观。 铝 沪铝震荡偏弱，夜盘主力AL2207收于20370元/吨，跌幅1.12%，持仓增仓3738手至16.21万手。现货报贴水10元/吨，佛山A00报价20600元/吨，对无锡A00报平水。铝棒加工费包头河南临沂无锡持稳，其他地区上调50-60元/吨；铝杆加工费下调50-100元/吨；铝合金ADC12及A380下调200元/吨 ，A356及ZLD102/104下调250元/吨。上周云南某铝厂发生事故引发短期市场供应担忧，国内新增复产节奏明朗乐观且保有余量，事故性减产不具有普遍性，当前影响仅存于情绪端，随着国内疫情逐渐好转，广东及江浙沪等地封控压力逐渐解除，下游开工复苏也在走入正轨，短期疫情复苏对铝市支撑力度不足，汽车板块需求或有所改善，地产板块仍较为疲软，供需错配格局延续。近期铝锭持续去库节奏给予多头一定回归信心，铝价或处于高位震荡整理的逻辑中，仍需持续关注疫情进展。 镍 隔夜LME镍低开走弱，下跌4.5%至26485美元/吨；国内沪镍窄幅震荡，下跌2.16%至204120元/吨，进口窗口持续打开，当前国内进口镍现货升水维系在8000~8500元/吨，仍处在偏高位置。基本面来看，复工复产虽然缓慢，但市场预期不断提振，从赶产量的角度不锈钢和新能源汽车都会有一定提升，所以动态来看镍需求也会有提升预期。另外，无论是国外还是国内库存仍在持续去库，这也是做空的软肋，因此即使镍价大家认为高估，但在价格快速走弱下也容易引起反噬。短期来看，镍需求修复预期带动下，价格整体来看会偏强一些，LME镍或将在25000~30000美元/吨之间来回波动，但外围情绪波动也要考虑进来；国内则因一级镍品现货持续紧张挺价意愿偏强，但更多的在于跟随外盘走势，自身主导意愿并不强。 锌 沪锌夜盘震荡收涨0.22%至25625元/吨，2206合约持仓减少7003手至5.1万手，上期所注册仓单减少2052吨至11.14万吨。LME收跌0.46%至3768.5美元/吨，库存减少350吨至8.57万吨。上海0#锌对2206合约报升水50-60元/吨左右；广东0#锌对2207合约报价升水0-40元/吨，粤市较沪市贴水80元/吨；天津0#锌对2206合约报贴水30-升水40元/吨附近，津市较沪市贴水20元/吨。上海陆续复工复产，周边贸易成交较上周转好，相较而言，粤津成交清淡。LME上周去库暂缓，而从几个主出口国数据来看，3月开始出口量均有大幅增长，仍需持续观察欧洲现货升水走势。国内矿端紧缺传导到锭端紧张的问题得到缓解，预计后续炼厂减产的概率不高。出口量4月不及预期，或将在5月有所补足，但是国内需求羸弱仍是对盘面交易最大的影响。弱现实与不知何时将到来的强预期下，价格短期在下游实际需求未见转强前，或将维持震荡。 锡 沪锡夜盘收跌2.62%至273190元/吨，2206持仓减少2150手至2.4万手，上期所仓单减少8吨至1728吨。LME收跌0.33%至34500美元/吨，库存减少50吨至3190吨。现货市场对2206报价，云锡升水4000-5000元/吨、云字升水2000-4000元/吨、小牌贴水2000元/吨至平水。6-7价差缩窄至9080元/吨、7-8价差扩大至6260元/吨。冶炼厂挺价意愿降低，现货升贴水大幅缩窄，进口锡报价贴水扩大，但总体现货出货仍不畅。虽然上期所仓单在2205交仓后持续注销走低，但是从整体现货情况来看，市场上隐形库存累库幅度应已超当前社会显性库存。下月市场传闻大厂检修，或是冶炼厂和下游消耗自身隐性库存的机会。后续随着库存的显性化，价格或将脱离当前震荡平台支撑。 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 二、日度数据监测 2022/5/242022/5/23涨跌平水铜7251072390120平水铜升贴水37037001#光亮废铜：广东66400664000精废价差：广东13321192140无氧铜杆(8mm):上海7325073150100低氧铜杆(8mm):上海7260072500100冶炼加工(周度)粗炼TC（美元/吨）79790LME注册+注销(吨)170650171075-425仓单（吨）1964321347-1704总库存（吨，周度）5443655372-936COMEX库存（吨）7310572523582社会库存保税区(万吨)21.722.0-0.35.540.5-35.055.055.00.0720.0514.0206.0平均价:1#铅:长江有色1517515112.5631#铅锭升贴水:华东-80-70-10沪铅：连1-连二5-5055含税:再生精铅(≥pb99.97)14925149250含税:再生铅(≥pb98.5)14775147750含税:还原铅:山东14000140000到厂价:铅精矿:济源50%140501402525到厂价:铅精矿:郴州50%140501402525到厂价:铅精矿:个旧50%140501402525到厂价:铅精矿:50%:济源100010000到厂价:铅精矿:50%:郴州100010000到厂价:铅精矿:50%:个旧105010500LME注册+注销(吨)38850388500仓单7017471806-1632库存（周度）9065092960-23103-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-7.45130.00-741-642LME0-3 premium（美元/吨）CIF提单(美元/吨)其他现货进口盈亏铜价格（元/吨）库存上期所废铜(元/吨)下游（元/吨）市场行情铅市场行情铅精矿（元/吨）加工费（元/吨）价格（元/吨）库存上期所（吨）升贴水现货进口盈亏（元/吨）资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 9ZlYkWeW9UjZgZcZmV8OaO6MoMnNoMoMfQqQtOjMtRtObRoPnOMYmRtRNZrNtP 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 2022/5/242022/5/23涨跌无锡报价(元/吨)2060020840-240南海报价(元/吨)2060020820-220南海-无锡(元/吨)0-2020现货升水(元/吨)-10-100山西低品铝土矿(元/吨)4434430山西高品铝土矿(元/吨)5805800氧化铝CIF(美元/吨)#N/A#N/A#N/A山东氧化铝302530250氧化铝：内-外#N/A#N/A#N/A预焙阳极8893889306063铝(φ90):广东（元/吨）680630501A60铝杆:广东（元/吨）4254250铝合金ADC12:华南（元/吨）2120021400-200LME注册+注销(吨)487475497250-9775仓单（吨）142785144120-1335总库存（吨，周度）288801290490-1689电解铝(万吨)94.196.5-2.4氧化铝(万吨)55.351.14.23-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-26.665.0019960-2214金川镍:板状（元/吨）218900219650-750金川镍-无锡（元/吨）14000133007001#进口镍-无锡（元/吨）1175011050700低镍铁:1.5-1.8％（元/吨）580058000印尼镍铁:10-15％（元/吨）0001.4%-1.6%:日照港76576501.8%:菲律宾:连云港101610160201冷轧:佛山（元/吨）10350103500304冷轧:佛山（元/吨）19800198000430冷轧:佛山（元/吨）945094500硫酸镍:≥22%:国产4500047500-2500523普通:国产345000350000-5000622普通:国产365000370000-5000LME注册+注销(吨)7212071922198仓单15101751-241库存（周度）31833754-5713-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-46480.00-2208-1414铝库存上期所（吨）库存上期所社会库存（周度）资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所现货进口盈亏（元/吨）升贴水镍市场行情价格原材料下游加工费市场行情电解镍镍铁镍矿（元/吨）不锈钢新能源（元/吨）升贴水现货进口盈亏（元/吨） 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 2022/5/242022/5/23涨跌主力结算价（元/吨）25570255750.0%LmeS3（美元/吨）3768.53775-0.2%沪伦比6.796.77-近-远月价差（元/吨）2540-15SMM 0# 现货（元/吨）2569025530160SMM 1# 现货（元/吨）2562025460160国内现货升贴水平均（元/吨）7090-20进口锌升贴水平均（元/吨）4060-20LME0-3 premium（美元/吨）8.2514.5-6.25锌合金Zamak3（元/吨）2639026230160锌合金Zamak5（元/吨）2679026630160氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨）2420024100100Zn50%国产（元/金属吨）355035500Zn50%进口（美元/干吨）2402400上期所（吨）周度62685475793LME（吨）85650856500社会库存（万吨）周度24.1924.91-0.72上期所（吨）111414113466-2052LME（吨）4112541325-200最新（元/吨）CIF提单 （