2020年，为了应对新冠疫情冲击对经济的影响，央行运用多种货币政策工具，降低了实体经济的融资成本，促进了居民、企业和政府信用的宽松，有力地支持了经济恢复。2021年宏观经济运行还将面临多种内外不确定性和不稳定性，广义货币和信贷社融增速预计较2020年虽有一定程度的放缓，流动性仍会保持合理充裕，利率水平基本稳定，货币政策将在稳健基调下灵活调节。政府与企业信用扩张是2020年社融上行的主因，企业债券融资快速增长，政府债券融资规模的快速增长。2020年全年政府债券融资8.3万亿，比2019年多3.6万亿。这3.6万亿包含1万亿的抗疫特别国债，财政赤字多增加的1万亿，和地方政府专项债多增加的1.6万亿。2020年全年减税降费导致财政收入较2019年有一定幅度减少，但是财政支出却与2019年基本持平。政府债券的发行有效弥补了财政收支差距的扩大，有力地支持了经济复苏。企业信用明显扩张，企业债券融资规模在2020年达到4.5万亿，此前两年则分别为3.2万亿和2.6万亿。银行贷款2020年比2019年多增2.8万亿，其中对企业的中长期贷款多贷3万亿，即企业的中长期贷款是银行贷款增加的主要原因。贷款增速高与贷款需求高密切相关。央行公布的季度问卷调查显示，2020年前三季度制造业的贷款需求都处于过去6年以来的最高水平，而基础设施方面的贷款需求在二季度和三季度也处于过去5年来的最高。企业的中长期贷款持续上行，有一定的周期性因素，也与疫情之后的宽松政策鼓励投资有关。从设备更替的角度来看，2019年末新一轮的设备更替周期就出现了回升的迹象。2020年初新冠疫情的爆发对企业投资带来较大扰动，疫情被充分控制之后，企业设备更替周期恢复，带动企业的投资需求回升。而企业中长期贷款增速的上升，正是这种需求的具体表现。另一方面，我国当前正处在被动补库存向主动补库存阶段转变，企业库存周期的回升也带动了融资需求。总体来说，经济复苏是企业部门信用需求较高的原因
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